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上市公司2011年年度報告的披露工作已近尾聲。記者通過對財務(wù)報表相關(guān)科目進行梳理后發(fā)現(xiàn)，總體而言，在主營收入仍穩(wěn)定增長的情況下，上市公司的盈利能力出現(xiàn)較大幅度的下滑，同時應(yīng)收賬款和存貨水平的上升也較為明顯。另一方面，在經(jīng)營性現(xiàn)金流下滑的情況下，企業(yè)的貨幣資金出現(xiàn)總體增長，顯示出上市公司投資意愿的下降。
據(jù)上證報資訊統(tǒng)計，截至2012年4月27日，兩市共有超過2300家上市公司披露了2011年年報，剔除金融類個股以及由于重組等特殊情況所導(dǎo)致的業(yè)績突變因素，按照整體法測算，上市公司整體的業(yè)績增長呈現(xiàn)明顯放緩的態(tài)勢。具體而言，表現(xiàn)在兩個方面：一是應(yīng)收賬款與存貨同步上升，同時凈利增長速度大幅落后于營收增長速度；二是經(jīng)營性現(xiàn)金流同比下滑，但企業(yè)貨幣資金余額上升。
財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2011年在上市公司營業(yè)收入同比增長23.95%的情況下，應(yīng)收賬款與存貨水平幾乎以同樣的幅度上升，分別增長27.31%與27.14%。應(yīng)收賬款的上升幅度略高于營收，表明上市公司的銷售政策基本穩(wěn)定，同時回款方式有所寬松。而存貨水平的上升則說明，相比于公司的產(chǎn)能而言，市場的銷售前景難言明朗，企業(yè)的去庫存進程仍需假以時日。
以歸屬上市公司股東的凈利潤來衡量，2011年上市公司盈利明顯走弱，同比僅增長4.35%。結(jié)合此前多家上市公司在業(yè)績預(yù)告和年報中的相關(guān)說明來看，原材料等成本的上升和各項費用（尤其是財務(wù)費用）的增加成為侵蝕上市公司盈利的主要因素。
分行業(yè)來看，按照申萬一級分類標準，去年食品飲料、電子和建材類上市公司盈利狀況較好，而另一端則是鋼鐵和交通運輸兩大行業(yè)凈利水平的大幅下滑，輕工制造與公用事業(yè)兩大行業(yè)凈利水平也存在不同幅度的下滑。結(jié)合企業(yè)存貨和應(yīng)收賬款的變化情況來看，食品飲料行業(yè)的盈利增長情況比較樂觀，行業(yè)凈利整體同比上升37.34%，高于行業(yè)營收的23.98%增幅。在國家不斷出臺促進消費政策的大背景下，食品飲料行業(yè)有如此表現(xiàn)在預(yù)期之中，尤其是白酒類上市公司去年下半年以來業(yè)績持續(xù)保持高增長，成為食品飲料行業(yè)中“最亮麗的一道風景”。值得注意的是，食品飲料行業(yè)也是去年回款狀況最好的行業(yè)，行業(yè)全年應(yīng)收賬款僅增加23.93%，但預(yù)收賬款卻同比大增47.51%。其中，凈利同比增長超一倍的基本上均為白酒類上市公司。不過，該行業(yè)去年存貨水平的上升也比較迅速，同比提高31.79%。而鋼鐵行業(yè)去年可謂苦不堪言，行業(yè)凈利同比大跌44.34%，但存貨水平僅微增2.22%，這表明由于市場堪憂，相關(guān)上市公司在生產(chǎn)安排上頗為謹慎。
上市公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流狀況也不樂觀。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，各行業(yè)整體的經(jīng)營性現(xiàn)金凈額同比下降8.36%，其中交運設(shè)備和紡織服裝是兩個比較典型的行業(yè)，其2011年經(jīng)營性現(xiàn)金流分別同比下降55.05%與63.42%，與之相對應(yīng)的是銷售的放緩以及應(yīng)收賬款的大幅攀升。如交運設(shè)備在去年營收增長20.08%的情況下，應(yīng)收賬款上升幅度達45.08%，而紡織服裝行業(yè)的上述兩個數(shù)據(jù)則分別為14.62%與27.27%�？梢�，銷售疲軟與回款乏力兩大因素成為2011年企業(yè)現(xiàn)金流狀況惡化的主要原因。
值得一提的是，在經(jīng)營性現(xiàn)金流增長下滑的同時，上市公司去年末賬上貨幣資金的存量卻同比上升16.26%。有分析人士表示，在經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)型的大背景下，這說明企業(yè)投資的步伐明顯趨于謹慎。
