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23日，西班牙希臘債務(wù)危機(jī)嚴(yán)重拖累歐元區(qū)，引發(fā)全球貨幣、股票、商品市場全線重挫，國內(nèi)商品市場全線大幅下挫，全日總成交量大幅凈增174.3萬余手至1832.1萬余手，持倉量大幅凈減37.1萬余手至1181萬余手，盤面呈現(xiàn)期價(jià)暴跌、成交量拓展、持倉量縮減的偏弱特征，其中滬膠兩大主要合約RU1301和RU1209雙雙封于跌停，指數(shù)跌幅達(dá)到5.93%，焦炭、塑料、PTA、線材指數(shù)跌幅分別達(dá)到4.58%、3.67%、3.59%、3.39%。
筆者認(rèn)為，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)降溫、減速直至疲軟，成為商品市場下跌，尤其是工業(yè)品走弱的主要原因。
國際金融市場方面，美國公布多個(gè)疲弱數(shù)據(jù)，顯示全球最大經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇停滯，促使投資人縮減較高收益的高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)倉位，美國初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加，成屋銷售意外下滑，美國大西洋(600558,股吧)沿岸中部地區(qū)制造業(yè)萎縮較預(yù)期嚴(yán)重，美元指數(shù)受到支撐。但美聯(lián)儲(chǔ)如果實(shí)行又一輪量化寬松政策，則可能對(duì)美元構(gòu)成壓制，但德國總理默克爾贏得議會(huì)對(duì)歐元區(qū)救助西班牙銀行方案的投票，致使歐元跌幅受限。相對(duì)而言，美元依然強(qiáng)于歐元，顯示全球風(fēng)險(xiǎn)喜好偏弱。
上半年全國發(fā)電量同比僅增長3.7%，其中6月份發(fā)電量零增長。相比之下，去年上半年全國發(fā)電有13.5%的增長，6月當(dāng)月發(fā)電量增長16.2%。其背景是，煤炭庫存持續(xù)激增、煤價(jià)暴跌、煤市貿(mào)易蕭條，致使發(fā)電量零增長，由于資金壓力，目前內(nèi)蒙古、山西等地小煤礦已大面積停產(chǎn)。由此直接說明工業(yè)，尤其是重工業(yè)用電量依然疲軟。
二季度我國企業(yè)景氣指數(shù)為126.9，比一季度微降0.4點(diǎn)，降幅收窄，綜合對(duì)當(dāng)前形勢判斷和對(duì)未來走勢預(yù)期，在2萬家被調(diào)查企業(yè)中，認(rèn)為形勢“良好”的企業(yè)家比重比認(rèn)為“不佳”的多26.9%，說明從微觀企業(yè)整體反映出的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況仍處于景氣區(qū)間。但是，6月中國PMI為50.2%，創(chuàng)7個(gè)月來低點(diǎn)，顯示經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力，并有通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)， 產(chǎn)能過剩將成為主要矛盾。6月份PPI同比下降2.1%，超出市場預(yù)期，PPI顯著下滑，說明國內(nèi)消費(fèi)需求疲軟，反映當(dāng)前經(jīng)濟(jì)景氣程度非常低，企業(yè)利潤顯著下降。
財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，上半年全國地方財(cái)政本級(jí)收入合計(jì)達(dá)31976億元，同比增長14.4%，而去年同期增速為35.9%，增速下滑超過21個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，隨著房地產(chǎn)調(diào)控已步入深水區(qū)，地方財(cái)政一向依賴的土地出讓金收入出現(xiàn)斷炊現(xiàn)象，上半年地方政府性基金本級(jí)收入13666億元，同比減少4142億元，下降23.3%，主要是國有土地使用權(quán)出讓收入11430億元，同比減少4342億元，下降27.5%。財(cái)政收入增幅大降和經(jīng)濟(jì)增速放緩直接相關(guān)，上半年財(cái)政收入大幅放緩，這主要是今年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行較上年有所放緩，加上宏觀調(diào)控政策等原因，致使與經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的主體稅種增幅偏低或呈現(xiàn)負(fù)增長。
19日，國土資源部、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步嚴(yán)格房地產(chǎn)用地管理鞏固房地產(chǎn)市場調(diào)控成果的緊急通知》并進(jìn)行部署，要求堅(jiān)持房地產(chǎn)市場調(diào)控不放松，防止房價(jià)反彈。說明房地產(chǎn)市場依然受到沉重調(diào)控壓力，對(duì)相關(guān)商品消費(fèi)需求產(chǎn)生偏空作用。
作為工業(yè)血液的原油，受國際油價(jià)持續(xù)上漲影響，國內(nèi)油價(jià)連續(xù)3次下調(diào)后，可能重新面臨1次上調(diào)，但由于下調(diào)次數(shù)和幅度將大于上調(diào)次數(shù)和幅度，因此國內(nèi)油價(jià)仍將維持平穩(wěn)態(tài)勢，對(duì)商品市場利多作用也將受到限制。同時(shí)，上游原油價(jià)格上漲在向中下游能源化工品傳遞時(shí)，還需要通過中下游消費(fèi)需求的配合，因此油價(jià)上漲傳遞至能源化工品上漲的過程依然緩慢。
作為工業(yè)主要原料之一的鋼材，上游鐵礦石港口庫存連續(xù)增長，逼近1億噸高位，同時(shí)，鋼廠還減少協(xié)議礦的采購量，轉(zhuǎn)向更為靈活的現(xiàn)貨礦的采購量。中下游鋼材市場主流品種價(jià)格持續(xù)大幅下跌，全國鋼材社會(huì)庫存連續(xù)上升，受消費(fèi)需求疲弱影響，市場交投氛圍疲軟，下游終端消費(fèi)行業(yè)也進(jìn)入階段性消費(fèi)淡季，社會(huì)鋼材庫存持續(xù)上升，將對(duì)鋼材市場價(jià)格構(gòu)成沉重壓制作用，鋼材價(jià)格將維持下跌趨勢。
綜上所述，受國內(nèi)宏觀調(diào)控政策和產(chǎn)業(yè)上中下游價(jià)格、利益?zhèn)鬟f緩慢等因素作用，內(nèi)外盤聯(lián)動(dòng)減弱，上中下游品種走勢聯(lián)動(dòng)減弱，商品市場呈現(xiàn)原料供應(yīng)緊張、消費(fèi)需求疲軟共存態(tài)勢，未來內(nèi)盤走勢還可能弱于外盤。
