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8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布，多家研究機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，8月CPI同比漲幅可能重回2%以上，PPI可能持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)；狹義貨幣(M1)同比增速仍將在低位徘徊，廣義貨幣(M2)同比增速可能上行，當(dāng)月新增貸款可能超過(guò)5500億元，但固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)在底部徘徊。研究人士認(rèn)為，從整體數(shù)據(jù)特征看，8月經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍處于底部，需求不振、投資下行、進(jìn)出口形勢(shì)沒(méi)有太大的改觀；從貨幣政策和財(cái)政政策看，短期內(nèi)難以出臺(tái)影響市場(chǎng)的措施，有關(guān)部門(mén)可能仍會(huì)采取相機(jī)抉擇的策略，四季度可能是政策啟動(dòng)的窗口期。
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)料無(wú)明顯改觀
商務(wù)部重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格、農(nóng)業(yè)部監(jiān)測(cè)的農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局監(jiān)測(cè)的“50個(gè)城市主要食品平均價(jià)格變動(dòng)情況”的數(shù)據(jù)均顯示，8月初以來(lái)，受極端天氣與國(guó)際糧食價(jià)格上漲的影響，國(guó)內(nèi)食品價(jià)格連續(xù)上漲。
交通銀行金融發(fā)展研究中心認(rèn)為，8月食品價(jià)格環(huán)比將出現(xiàn)較大幅度的上升。受?chē)?guó)內(nèi)成品油價(jià)格上調(diào)等因素的影響，預(yù)計(jì)非食品價(jià)格繼續(xù)同比小幅上行。受此影響，雖然8月CPI翹尾因素較7月繼續(xù)回落0.31個(gè)百分點(diǎn)，但8月CPI同比漲幅可能出現(xiàn)明顯反彈，初步判斷可能回升至2.3%左右。市場(chǎng)對(duì)CPI回升的判斷已基本達(dá)成共識(shí)。
從工業(yè)企業(yè)的成本看，PPI還將持續(xù)同比負(fù)增長(zhǎng)。招商證券研究部宏觀分析師謝亞軒認(rèn)為，由于國(guó)內(nèi)企業(yè)去庫(kù)存還在推進(jìn)，8月PPI環(huán)比漲幅可能為-0.5%，同比漲幅可能為-3.5%。由于當(dāng)前需求偏弱，美元較為強(qiáng)勢(shì)，PPI走勢(shì)依然處于下行通道，但負(fù)增長(zhǎng)的現(xiàn)象可能在四季度出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。
從流動(dòng)性的角度看，由于今年信貸需求疲弱，傳統(tǒng)的信貸投放集中在每月初、季初的節(jié)奏變更為在月末、季末沖量。海通證券宏觀首席分析師陳勇認(rèn)為，考慮到目前經(jīng)濟(jì)處于周期底部，正是亟需信貸支持之時(shí)，預(yù)計(jì)8月信貸略有回升，M2同比增速將與7月持平，預(yù)計(jì)M1同比增速達(dá)到4.7%。
從其他經(jīng)濟(jì)部門(mén)看，8月固定資產(chǎn)投資可能沒(méi)有太大改觀，同時(shí)8月也是傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)基本會(huì)與7月持平。由于外貿(mào)形勢(shì)嚴(yán)峻，估計(jì)進(jìn)出口數(shù)據(jù)不會(huì)有明顯改觀。陳勇認(rèn)為，8月出口可能同比增長(zhǎng)5.1%，進(jìn)口同比增長(zhǎng)3%，貿(mào)易順差為220億美元。從地域看，8月中國(guó)對(duì)新興市場(chǎng)(包括東南亞)的出口增速會(huì)維持當(dāng)前水平，對(duì)歐美出口增速因海外不確定性增加而略有下降，海外需求變化并不支持進(jìn)出口增速的大幅波動(dòng)，未來(lái)出口形勢(shì)不會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)。
貨幣政策短期內(nèi)寬松有限
面對(duì)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)探底，部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為未來(lái)貨幣政策將加速寬松，三四季度將有相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策或稅收政策配合刺激經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。但多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來(lái)3個(gè)月內(nèi)，貨幣政策雖然會(huì)繼續(xù)寬松，但寬松程度將有限。
方正證券研究所宏觀行業(yè)分析師湯云飛認(rèn)為，考慮到四個(gè)因素的制約，貨幣政策在價(jià)格方面可能難有動(dòng)作。首先，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)政策中，尚未出臺(tái)拉動(dòng)基建的綜合政策，貨幣寬松的效果有限。其次，由于翹尾因素的作用，通脹回升，降息空間受限，未來(lái)如果通脹步入上行通道，意味著央行的降息空間有限。第三，在中性基礎(chǔ)貨幣投放預(yù)期下，未來(lái)可能僅需降準(zhǔn)1次。最后，美國(guó)QE3的預(yù)期使我國(guó)貨幣寬松進(jìn)一步受限。
對(duì)于刺激投資的政策，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，短期內(nèi)難有大規(guī)模的配套刺激措施，房地產(chǎn)、建材、汽車(chē)等行業(yè)的產(chǎn)能和投資狀況依舊處于底部整理態(tài)勢(shì)，當(dāng)前國(guó)家層面更多的是觀察經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，而非急于出臺(tái)政策。在貨幣政策方面，當(dāng)前可能更多的是前瞻性和審慎性的考慮，如果政策不能很好地預(yù)期未來(lái)一年左右的市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)狀況，只是關(guān)注近一個(gè)季度的變化，那么政策的效力勢(shì)必大打折扣。
（關(guān)鍵詞：8月 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) 經(jīng)濟(jì)探底）
