有關(guān)“發(fā)改委兩日批準(zhǔn)過萬億投資項目”的消息，終于引燃了市場的做多熱情，上周五深滬股市大漲。2008年4萬億經(jīng)濟刺激計劃出臺時，也曾在資本市場掀起巨瀾。
但此情遠(yuǎn)非彼景，多數(shù)人誤讀了“發(fā)改委兩日批準(zhǔn)過萬億投資項目”這則消息，他們以為，在嚴(yán)峻的經(jīng)濟形勢下，發(fā)改委終于開始推出“2.0版刺激計劃”。但事實的真相只是“發(fā)改委在兩日內(nèi)集中公布了在過去幾個月內(nèi)陸續(xù)獲得批準(zhǔn)的投資項目”，并不意味著新一輪投資刺激計劃來了。
類似的誤讀在今年5月曾經(jīng)發(fā)生過一次。當(dāng)時媒體報道稱，發(fā)改委一日批復(fù)過百項目，這引發(fā)了政府是不是又要來次4萬億的討論，但隨后發(fā)改委辟謠稱，這只是例行集中公布，項目早已通過批準(zhǔn)。如果仔細(xì)觀察，在發(fā)改委上周集中公布的項目中，不少項目早在幾月前批準(zhǔn)后的數(shù)日就已經(jīng)見諸報端。
因此，更加理性、客觀地評判“發(fā)改委兩日密集公布60個項目”這則消息的價值，才能有助于判斷未來的政策走向和經(jīng)濟形勢。事實上，它確實表明，發(fā)改委在提高穩(wěn)增長的力度，并在過去數(shù)月內(nèi)，加快了項目審批的節(jié)奏。但同時，這亦可以間接表明，經(jīng)濟形勢嚴(yán)峻超出預(yù)期，以至于政府不得不再次有限地依靠投資來緩解糟糕的經(jīng)濟形勢。
2008年出臺的4萬億刺激計劃在提振經(jīng)濟方面，效果驚人；但其對經(jīng)濟肌理產(chǎn)生的副作用至今仍在呈現(xiàn)。它造成了大量的產(chǎn)能過剩和地方政府債務(wù)風(fēng)險。一項數(shù)據(jù)顯示，即使鋼鐵產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能已經(jīng)過剩1.6億噸，但歸因于“4萬億”的滯后效應(yīng)，今年年底前仍將有58座高爐要建成，這58座高爐總產(chǎn)能達(dá)到8440萬噸。
毫無疑問，中國經(jīng)濟已經(jīng)不能、也無力再承受一次經(jīng)濟刺激計劃的沖擊，事實上，中央政府也無意、也沒有決心再來一次。從發(fā)改委公布的60個項目中可以發(fā)現(xiàn)，這些均為地方政府所主導(dǎo)，并集中于公共交通基建和環(huán)保領(lǐng)域。同時，這些項目也均是規(guī)劃內(nèi)，而非新增項目，只是發(fā)改委加快了這些項目審批的速度，或者提前了這些項目實施的時間。因此，本輪發(fā)改委批準(zhǔn)的萬億投資項目與“4萬億”投資計劃相比，并不能同日而語。
盡力避免對投資的倚重已經(jīng)成為當(dāng)前決策層的共識，因此，市場對政府推出新的投資刺激計劃不應(yīng)該有過高的期望。而當(dāng)前為穩(wěn)增長出臺的一些政策措施，包括上述60個項目，更多的應(yīng)該是一種以時間換空間的做法。也就是說，在沒有新的經(jīng)濟增長點出現(xiàn)之前，希望能夠通過這樣的措施，為經(jīng)濟平穩(wěn)轉(zhuǎn)型提供一個時間窗口，但這絕不意味著政府會再次無奈地選擇重回老路。對于經(jīng)濟衰退，政府顯然比以前有了更高的容忍度。
（關(guān)鍵詞：發(fā)改委 經(jīng)濟刺激 資本市場）
