時(shí)光荏苒，如白駒過隙，一年又接近尾聲�；仡櫛灸甓�帶鋼市場走勢，波瀾起伏，旺季不旺，淡季更淡，整體較上一年度表現(xiàn)下行為主，年內(nèi)低點(diǎn)出現(xiàn)在金九月，令市場茫然，12年帶鋼市場在慘淡中收官。

一、2012年帶鋼市場形勢分析

1、利好消息對帶鋼走勢的影響被弱化

縱觀本年度帶鋼走勢來看，宏觀利好消息對帶鋼的影響被弱化，第一季度末時(shí)引領(lǐng)市場震蕩走高；第四季度末時(shí)受明年利好預(yù)期影響偏強(qiáng)一些，提振作用有所增強(qiáng)；第二、三季度末時(shí)對帶鋼市場的下跌只能起到止疼作用，階段性的緩和下跌氛圍，影響有限。

1.1一季度 帶鋼市場沖出上一年度深跌泥沼 后震蕩走高

一季度上半旬帶鋼市場承接上一年度回落之勢，主要是12年春節(jié)前后，市場需求降低到最低點(diǎn)，支撐較為弱；以及商家對后市心態(tài)較為謹(jǐn)慎，導(dǎo)至下游開工率較往年來的晚一些。

直至2月24日央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，此舉將釋放4到5千億左右的流動(dòng)性。利好消息釋放才得已帶動(dòng)起一季度下半旬帶鋼市場震蕩走高。以唐山355規(guī)格帶鋼為例，當(dāng)時(shí)高報(bào)至4100元/噸左右，也即為本年度內(nèi)帶鋼走勢最高點(diǎn)。

商家?guī)е鴰追謱κ袌龅钠谠S與希望，帶鋼走勢展開假性回暖。

1.2二季度 商家對市場期望過高 帶鋼走勢演繹為單邊下行

二季度利空消息當(dāng)頭，希臘、西班牙、意大利債務(wù)危機(jī)顯得較為突出，甚至影響到了德國及荷蘭。外盤走勢自然難看，使得國內(nèi)期鋼經(jīng)常下跌走綠為主。上述原因雖不是下跌主要因素，卻是帶鋼市場單邊下行的導(dǎo)火索。另外，商家對市場預(yù)望過高，想著隨著天氣轉(zhuǎn)暖下游開工率的回升，對帶鋼的需求也會(huì)進(jìn)一步增加。而實(shí)際需求不盡如人意，商家心態(tài)變得悲觀，帶鋼市場進(jìn)而步步深跌運(yùn)行。

直至五月底六月初，利好消息出臺(tái)，帶鋼跌勢才得以緩解。當(dāng)時(shí)國際方面，希臘四大銀行獲得180億歐元援助資金。國內(nèi)方面：國家批準(zhǔn)了鋼鐵、基建項(xiàng)目以刺激需求，如：湛江、廣西防城港鋼鐵基地項(xiàng)目。

新一輪經(jīng)濟(jì)刺激冷啟動(dòng)，立馬在期鋼身上發(fā)揮作用，現(xiàn)貨市場帶鋼也為利好消息所感動(dòng)。雖未能使市場反彈幅度有多大，但卻使得下跌形勢得以緩和，帶鋼市場開始盤整，隨之也迎來了鋼市需求淡季。

1.3三季度 鋼市淡季帶鋼走勢加速下跌 年內(nèi)底點(diǎn)出現(xiàn)并觸底反彈

鋼市淡季看空心態(tài)，高產(chǎn)量，低需求的弱點(diǎn)，使得帶鋼下跌之勢一發(fā)不可收拾。5月18日央行再次降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，6月8日降息0.25個(gè)百分點(diǎn),以及7月6日的非對稱降息，這些接連而來的利好消息并沒有使帶鋼走勢有多大起色，商家心態(tài)也變得疲憊，更加加劇了對后市看空的想法。加之在此期間市場形勢也較為混亂，經(jīng)常有商家跑路，倉庫倒閉，貨物重復(fù)質(zhì)押，相互聯(lián)保等負(fù)面消息，銀行監(jiān)管也變本加厲，商家心態(tài)自然難受。介于此七、八、九月份帶鋼產(chǎn)量居高不下，鋼廠方面也不敢大幅的停產(chǎn)檢修，擔(dān)心銀行方面帶來的麻煩，哪怕虧損也要繼續(xù)生產(chǎn)，維持資金運(yùn)轉(zhuǎn)。多重因素集中引跌帶鋼市場.。以唐山地區(qū)355規(guī)格帶鋼為例，當(dāng)時(shí)報(bào)價(jià)2900元/噸，即為內(nèi)年帶鋼走勢最低點(diǎn)。

直至九月中旬，市場借助利好消息反彈，國內(nèi)方面發(fā)改委對城軌交通項(xiàng)目大量審批；國際方面，美聯(lián)儲(chǔ)QE3千呼萬喚始出來，對市場起到強(qiáng)心劑作用。

1.4四季度 集中去庫存化 多數(shù)商家無冬儲(chǔ)打算 帶鋼漲跌反復(fù)無常

四季度帶鋼市場漲跌反復(fù)無常，主要受以下因素的影響：三季度時(shí)市場處于下行通道階段，商家操作方面多加快出貨，低價(jià)拋售為主，集中去庫存化。帶鋼產(chǎn)量方面，十、十一月份國內(nèi)熱軋窄鋼帶產(chǎn)量呈現(xiàn)遞減之勢，較九月份明顯減少，同時(shí)也支撐帶鋼走勢反復(fù)無常。進(jìn)入四季度天氣也逐漸轉(zhuǎn)冷，北方供暖對煤炭的需求，至使原料焦炭拉漲較為明顯。十二月份，美國QE4的出臺(tái)，也提供了利好支撐，以美元結(jié)算的外礦呈現(xiàn)漲勢。以上幾點(diǎn)共同支撐帶鋼走高。天氣轉(zhuǎn)冷，同時(shí)也降低了下游開工率，加之年關(guān)也慢慢臨近，對帶鋼的需求進(jìn)一步萎縮。支撐帶鋼走高或走低的因素相互博弈，共同造就了四季度的帶鋼走勢。

圖1  11-12年唐山地區(qū)355規(guī)格熱軋帶鋼走勢圖

2、12年經(jīng)濟(jì)下滑鋼需降低 帶鋼產(chǎn)量環(huán)比大幅增長

據(jù)中華商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示， 2012年11月份國內(nèi)熱軋窄帶鋼產(chǎn)量378.4萬噸，環(huán)比減產(chǎn)16.5萬噸；比去年同期產(chǎn)量335.7萬噸增產(chǎn)42.7萬噸，同比增長12.72%。

 2012年1-11月份國內(nèi)熱軋窄帶鋼產(chǎn)量累計(jì)4703萬噸，環(huán)比11年1-11月份累計(jì)總產(chǎn)量4439.8萬噸增產(chǎn)263.2萬噸，環(huán)比增長5.93%。我們預(yù)計(jì)12年全年產(chǎn)量將不低于5000萬噸，較上一年度增產(chǎn)比較明顯。其中重要因素之一，銀行監(jiān)管較上一年度變得嚴(yán)厲，使得鋼廠為求資金正常運(yùn)轉(zhuǎn)虧損也不敢大幅減產(chǎn)檢修。從另一方面來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)較上一年度明顯下滑，對鋼材的需求也持減持狀態(tài)，而國內(nèi)熱軋帶鋼產(chǎn)量卻出現(xiàn)激增，進(jìn)一步激化了上下游供需矛盾，國內(nèi)帶鋼從四月份一直深跌至八月底九月初也讓我們不難理解。

圖2  10-12年熱軋窄鋼帶產(chǎn)量對比圖

圖3  07-12年冷帶、熱帶及焊管產(chǎn)量走勢對比圖

3、國內(nèi)熱軋帶鋼進(jìn)出口量較少 影響不大

據(jù)中華商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示， 2012年11月份進(jìn)口熱軋窄帶鋼0.76萬噸，出口1.23噸，凈出口0.47萬噸。11月份新增資源量377.93萬噸。1-11月份國內(nèi)熱軋窄鋼帶累計(jì)進(jìn)口9.94萬噸，累計(jì)出口12.03萬噸。1-11月份新增資源量累計(jì)4700.91萬噸。熱軋帶鋼進(jìn)出口量較少，對鋼市的影響極小。

圖4  07-12年熱軋窄帶鋼進(jìn)出口量對比圖

4、鋼廠二、三季度結(jié)算較高 商家虧損嚴(yán)重

從下圖鋼廠結(jié)算價(jià)格與北方市價(jià)的對比情況可以看出，第一季度北方市價(jià)偏高于鋼廠結(jié)算價(jià)格，此時(shí)市場商家還不至于太難受；第二、三季度北方市價(jià)低于鋼廠結(jié)算價(jià)格，商家嚴(yán)重虧損。在虧損的情況下，商家操作加快了速度，出貨為主。為四季度價(jià)差拉開做好了鋪墊；第四季度北方市價(jià)與鋼廠結(jié)算價(jià)拉開一定價(jià)差，商家日子變得好過一些。

圖5  09-12年帶鋼鋼廠結(jié)算價(jià)與北方市價(jià)對比

二、2013年帶鋼市場展望

1、世界經(jīng)濟(jì)量化寬松的背景下 通脹成為一大隱患

通脹將是明年世界經(jīng)濟(jì)一大隱患，廉價(jià)資本的大環(huán)境沒有改變，美國、歐洲和日本央行是靠極度寬松的貨幣政策支撐經(jīng)濟(jì)。而隨著世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，明年通脹壓力不可小覷。發(fā)達(dá)國家寬松的貨幣政策對亞洲的資本市場影響較大。普遍來看，大量逐利的資本流入亞洲，但是這些資本流入并不是可持續(xù)的。

十二月份美聯(lián)儲(chǔ)推出QE4，來替代扭曲操作。同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)為緩解財(cái)政懸崖，維系超低利率，將債務(wù)上限期限延長兩年。

歐元區(qū)9月初宣布，將啟動(dòng)直接貨幣交易(OMP)計(jì)劃，在二級市場無限量購買成員國國債，以壓低成員國融資成本，應(yīng)對歐債危機(jī)，促進(jìn)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。無獨(dú)有偶，英國、澳大利亞央行也在9月份公布了貨幣寬松政策。

在全球?qū)捤衫顺钡挠绊懴�，一旦熱錢大規(guī)模流入造成的通脹泡沫將令日本無法承受。日本央行迫于無奈，9月低就將資產(chǎn)購買計(jì)劃的規(guī)模從70萬億日元擴(kuò)大至80萬億日元，并將該計(jì)劃的有效期延長6個(gè)月至2013年底。

同時(shí)新興經(jīng)濟(jì)體也介于量化寬松行列。量化寬松依然是今后較長一段時(shí)間貨幣政策的主題。中國又將如何面對這場貨幣戰(zhàn)爭，進(jìn)退兩難，下面先了解下2013年經(jīng)濟(jì)定調(diào)情況。

2、結(jié)構(gòu)性減稅 增加赤字 有效益投資擴(kuò)大內(nèi)需 利好帶鋼市場

2012年12月15-16日在京召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對2013年經(jīng)濟(jì)定調(diào)，明年經(jīng)濟(jì)工作的總基調(diào)為繼續(xù)穩(wěn)中求進(jìn)。明年繼續(xù)實(shí)施“積極”的財(cái)政政策和“穩(wěn)健”的貨幣政策，并“繼續(xù)堅(jiān)持房地產(chǎn)市場調(diào)控政策不動(dòng)搖”。

無論政府是實(shí)施積極的財(cái)政政策還是穩(wěn)健的貨幣政策，明年政策調(diào)控的主基調(diào)，是結(jié)合稅制改革完成結(jié)構(gòu)性減稅；為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長提供有力的支撐，明年可以適度加大積極財(cái)政政策的力度，赤字率可以適度提高到2%左右，財(cái)政赤字的目標(biāo)可能會(huì)達(dá)到1萬億元以上；把錢用在刀刃上，明年更重視有效益的投資，擴(kuò)大內(nèi)需。

據(jù)多家機(jī)構(gòu)對13年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指標(biāo)預(yù)測，2013年GDP增速有望保持在8%—8.5%的平穩(wěn)增長水平；據(jù)了解，2013年總體宏觀政策“寬財(cái)政、穩(wěn)貨幣”的基調(diào)符合市場預(yù)期，財(cái)政赤字或?qū)⒂兴鶖U(kuò)大，而廣義貨幣供應(yīng)量M2增速目標(biāo)或?qū)⒍ㄔ?3%，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI增幅或?qū)⒖刂圃?.5%以內(nèi)。

3、經(jīng)濟(jì)回暖預(yù)期增強(qiáng) 帶鋼走勢也將被推高

以上國內(nèi)外宏觀環(huán)境也會(huì)對鋼市產(chǎn)生一定影響。首先來看，國際方面量貨寬松與寬松引起的通脹問題。通脹將會(huì)使得以美元結(jié)算的大宗商品價(jià)格走高，鐵礦石在所難逃。國內(nèi)鋼材成本將會(huì)增加，帶鋼成本將會(huì)高于現(xiàn)階段水平。

國內(nèi)方面，明年經(jīng)濟(jì)雖較為平淡，但多家機(jī)構(gòu)預(yù)測明年GDP增長目標(biāo)將維持在8%—8.5%的水平，較今年將會(huì)溫和回升。自中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開以來，市場對明年經(jīng)濟(jì)回暖預(yù)期增強(qiáng)。十二月份，鋼市已表現(xiàn)出回升，帶鋼市場十二月份較前期也有明顯漲勢。

明年政府將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，主要通過以下途徑：結(jié)構(gòu)性減稅，擴(kuò)大赤字，有質(zhì)量有效益的投資來擴(kuò)大內(nèi)需。以上利好消息，將會(huì)增強(qiáng)市場回暖預(yù)期，引領(lǐng)鋼市走強(qiáng)，帶鋼走勢也將會(huì)被推高。

明年政府還將會(huì)繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，貨幣政策將會(huì)不松不緊。專家分析，明年上半年，由于經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)降低、物價(jià)溫和上行，利率可能不降不升維持不變，下半年特別是四季度如果物價(jià)漲幅較快不排除加息一次的可能性。從以上來看，明年物價(jià)走勢將會(huì)比較溫和，上行趨緩。鋼市也將會(huì)緊隨物價(jià)走勢，帶鋼市場也將會(huì)有所回升。

從供需面考慮，今年1-11月下游焊管累計(jì)總產(chǎn)量4399萬噸左右，環(huán)比去年同期3605萬噸有明顯的增長。今年1-11月冷軋帶鋼產(chǎn)量883萬噸左右，環(huán)比去年同期889萬噸，相差無幾。并且從下游焊管及冷軋帶鋼歷年的產(chǎn)量走勢來看，明年并沒有減產(chǎn)的趨勢，依舊會(huì)保持增長的趨勢。且明年經(jīng)濟(jì)預(yù)期在回暖，下游對帶鋼的鋼性需求還是較強(qiáng)的。帶鋼廠方面，過去直供比例較小，近兩年隨著利潤的降低及虧損情況，鋼廠方面也擴(kuò)大了直供比例，支撐明年帶鋼走勢回升。

長期來看，明年國內(nèi)外宏觀的政策面，明年經(jīng)濟(jì)回暖預(yù)期，供需層面，均將支撐明年鋼市回升。我們預(yù)計(jì)明年國內(nèi)帶鋼走勢水平將普遍偏高于今年。

短期來看，明年一季度國內(nèi)帶鋼將會(huì)溫和走高。隨著年關(guān)的臨近，下游開工率將逐漸降低，對帶鋼的需求將會(huì)進(jìn)一步萎縮。在此種情況下，年前這段時(shí)間我們預(yù)計(jì)帶鋼走勢將會(huì)維持現(xiàn)階段水平形成箱體窄幅震蕩格局。由于年前商家冬儲(chǔ)者甚少，年后隨著開工率的漸漸提高，需求的回暖，對帶鋼的需求將會(huì)增加，帶鋼走勢也會(huì)增強(qiáng)。

(關(guān)鍵字：帶鋼 分析 預(yù)測)