在上調(diào)長(zhǎng)期通脹預(yù)期后，歐洲中央銀行（ECB)仍確認(rèn)加息接近尾聲。投行專(zhuān)家認(rèn)為，盡管投資者正在積極為歐美央行利率政策走向分化進(jìn)行市場(chǎng)定價(jià)，但經(jīng)濟(jì)前景的不確定性增加了歐洲央行貨幣政策走向的變數(shù)。

13日公布的歐洲央行6月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要表明，歐洲央行理事會(huì)成員對(duì)于通脹過(guò)高且會(huì)持續(xù)很久的判斷以及進(jìn)一步加息的態(tài)度是高度一致的。而且由于長(zhǎng)期通脹預(yù)期反彈，加息50個(gè)基點(diǎn)在這次會(huì)議上也被提議。有決策成員還明確提出，在7月之后繼續(xù)加息的建議。

這份紀(jì)要還顯示，歐洲央行內(nèi)部對(duì)于核心通脹是否已經(jīng)見(jiàn)頂存在意見(jiàn)分歧，但決策者們普遍認(rèn)為關(guān)鍵利率已達(dá)到對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的限制性水平，接近峰值，但對(duì)改變當(dāng)前緊縮的貨幣政策立場(chǎng)的時(shí)點(diǎn)仍不確定。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)ING宏觀研究部負(fù)責(zé)人卡斯滕·布里茲斯基分析認(rèn)為，6月會(huì)議紀(jì)要表明，歐洲央行在兩周后再次加息25個(gè)基點(diǎn)似乎已成定局。但此后隨著經(jīng)濟(jì)降溫和通脹壓力減弱的跡象進(jìn)一步增加，預(yù)計(jì)歐洲央行的加息周期應(yīng)該會(huì)在 9月結(jié)束。

外匯市場(chǎng)投資者正在為歐美央行的利率政策分化重新定價(jià)。周三受美國(guó)通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期回落的影響，美元兌換六種主要貨幣指數(shù)短時(shí)就下跌超過(guò)1%。歐元兌美元在過(guò)去的二十多個(gè)小時(shí)從1.1023躥升至1.1189，創(chuàng)17個(gè)月的高點(diǎn)。

資產(chǎn)管理公司QC Partners分析師阿爾特曼表示，目前在外匯市場(chǎng)上看到的不是歐元走強(qiáng)，而是美元走軟。投資者預(yù)測(cè)，接下來(lái)，歐洲央行將比美聯(lián)儲(chǔ)至少多加息一次。這使得美元資產(chǎn)的吸引力下降，并抑制了對(duì)美元的需求。

德國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，未來(lái)歐元美元匯率，不僅取決于歐美央行何時(shí)達(dá)到利率峰值，還包括利率在這一高水平上保持多久的問(wèn)題。該銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約爾格·克萊默預(yù)計(jì)，歐洲央行明年不會(huì)降息；美聯(lián)儲(chǔ)2024年第二季度之前不會(huì)降息，而且此后降息幅度也有限。

荷蘭國(guó)際銀行集團(tuán)ING認(rèn)為，鑒于美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)依然強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)將在7月最后一次加息。由于美國(guó)核心通脹明年一季度可能會(huì)回落至2%-2.5%的水平，隨著經(jīng)濟(jì)疲軟，美聯(lián)儲(chǔ)很可能傾向于在3月份之前降息。

美國(guó)高盛預(yù)計(jì)，歐洲央行將在7月和9月兩次加息。到2024年四季度才會(huì)首次降息；美聯(lián)儲(chǔ)則將在7月份再次加息，然后暫停加息約一年。

從相關(guān)期貨產(chǎn)品交易來(lái)看，歐洲央行首次降息的定價(jià)目前位于明年年中左右。同時(shí)，市場(chǎng)已經(jīng)消化了美國(guó)明年初的首次降息，并預(yù)計(jì)2024年底的利率水平約為4.25%。目前美國(guó)主要利率在5%至5.25%之間。

美國(guó)投行杰富瑞集團(tuán)首席歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫希特·庫(kù)馬爾表示，歐元區(qū)最早可能在2024年下半年首次降息。他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)降息不會(huì)早于明年二季度末，但美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)比歐洲央行早一點(diǎn)采取行動(dòng)。這個(gè)評(píng)估的前提是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的疲軟程度將超過(guò)歐元區(qū)。

然而目前來(lái)看，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)前景似乎更不樂(lè)觀。周四早些時(shí)候公布的歐元區(qū)5月工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)繼續(xù)停滯不前�？紤]到6月大幅下滑的采購(gòu)經(jīng)理人調(diào)查數(shù)據(jù)，二季度歐元區(qū)工業(yè)產(chǎn)出可能仍處于衰退狀態(tài)。屆時(shí)該地區(qū)即使憑借服務(wù)業(yè)的繁榮擺脫技術(shù)性衰退，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也很大程度上只是處于停滯階段。

德國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和商業(yè)周期研究所(IMK)周三表示，二季度德國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)萎縮的可能性已經(jīng)上升至78.5%。6月份這一概率仍為49.3%。該機(jī)構(gòu)此前預(yù)計(jì)今年德國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將下降0.5%。并呼吁歐洲央行（ECB）不要進(jìn)一步加息。IMK專(zhuān)家托馬斯·西奧博爾德表示，在這種復(fù)雜的情況下，過(guò)度限制性貨幣政策對(duì)德國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大。

值得注意的是，盡管歐元區(qū)一季度意外確認(rèn)了技術(shù)性衰退，但歐洲央行理事會(huì)在6月會(huì)議時(shí)仍認(rèn)為短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能疲弱，但全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)增強(qiáng)。特別是服務(wù)業(yè)仍將保持韌性。

事實(shí)上，歐元區(qū)重要先行經(jīng)濟(jì)指標(biāo)如采購(gòu)經(jīng)理人綜合指數(shù)在6月已經(jīng)跌破了50榮枯線。

有分析指出，歐洲央行高估了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的可能性意味著其貨幣政策的較大變數(shù)。目前可以肯定的是貨幣政策的走向不確定性很大，未來(lái)金融市場(chǎng)的波動(dòng)會(huì)進(jìn)一步加劇。

(關(guān)鍵字：歐美)