螺紋鋼期貨主力1401合約價(jià)格自8月中旬觸及3848元/噸后，開始回調(diào)，截至目前回調(diào)了近60元/噸。此次上漲趨勢尚未完結(jié)，蓄勢盤整后，螺紋鋼將繼續(xù)上漲。

期現(xiàn)價(jià)差拉大，短期價(jià)格出現(xiàn)調(diào)整

鋼材價(jià)格自6月底開始出現(xiàn)反彈，以上海地區(qū)25mm的三級螺紋鋼為例，現(xiàn)貨價(jià)格由6月底最低的3220元/噸上漲至3560元/噸，上漲近10%。與此同時(shí)，螺紋鋼主力1401合約價(jià)格由6月底的最低價(jià)3442元/噸上漲至3848元/噸，上漲11.8%。螺紋鋼期貨價(jià)格上漲速度快于現(xiàn)貨價(jià)格上漲速度，現(xiàn)貨與期貨主力合約價(jià)差一度拉大至340元/噸，很多貿(mào)易商都開始買現(xiàn)貨拋期貨，短期期貨價(jià)格承壓，遠(yuǎn)期價(jià)格出現(xiàn)調(diào)整。但從基本面來看，不管是鋼材社會(huì)庫存，還是鋼材企業(yè)庫存、鋼坯庫存，都處于低位，鋼材價(jià)格易漲難跌。隨著消費(fèi)旺季的來臨，現(xiàn)貨價(jià)格將出現(xiàn)上漲，而期貨價(jià)格下調(diào)的空間則有限。正常情況下，螺紋鋼主力1401合約價(jià)格調(diào)整至3700元/噸附近就會(huì)有較大的支撐。

鋼材庫存繼續(xù)下跌，庫存消費(fèi)比位于低位

截至上周末，鋼材社會(huì)庫存已經(jīng)連續(xù)23周下跌，總庫存由3月下旬的2251萬噸跌至1479萬噸，跌幅為35%。同期，螺紋鋼庫存由1095萬噸跌至620萬噸，跌幅為44%，庫存消費(fèi)比為16.3%，與去年9月價(jià)格開始反彈時(shí)的庫存產(chǎn)量比相當(dāng)，這在近幾年數(shù)據(jù)中位于相對低位。與此同時(shí)，唐山地區(qū)的鋼坯庫存也連續(xù)6個(gè)月下滑，由高點(diǎn)的197萬噸下降至上周的59萬噸，降幅達(dá)71%。

近日，中鋼協(xié)公布的8月中旬粗鋼日均產(chǎn)量為211.81萬噸，環(huán)比8月上旬下降了1.1%。8月中旬鋼廠的庫存為1282.69萬噸，環(huán)比8月上旬上漲66萬噸，但與7月中旬相比還是下降的，下降幅度為17萬噸。按照目前的日產(chǎn)量測算，即便日產(chǎn)量再創(chuàng)新高，8月份的鋼廠庫存還是下降的。從庫存來看，鋼價(jià)也是易漲難跌。

原材料價(jià)格短期堅(jiān)挺，對鋼價(jià)形成支撐

自今年3月以來，鋼廠一直在對自己的礦石庫存進(jìn)行清庫。截至7月上旬，鋼廠的礦石庫存很低，基本上只夠維持兩周時(shí)間左右的生產(chǎn)，鋼廠要維持正常的生產(chǎn)，而不得已對礦石進(jìn)行備庫。隨著鋼廠的買進(jìn)，礦石價(jià)格快速拉升，配以較低的港口庫存，7月礦石價(jià)格由低點(diǎn)的110美元/噸漲至8月中旬的142美元/噸，漲幅為29%，遠(yuǎn)超過鋼價(jià)10%的上漲幅度。礦石價(jià)格快速上漲后，鋼廠放慢了采購進(jìn)度。目前，鋼廠的礦石庫存依舊處于偏低水平，根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，大中型鋼廠的礦石庫存消費(fèi)天數(shù)僅比7月初增加了一天。與此同時(shí)，礦石的港口的絕對庫存也較低。短期，雖然高位礦價(jià)使得鋼廠放慢了采購，但其價(jià)格在消費(fèi)旺季不具備大跌的可能，這對鋼價(jià)形成支撐。

消費(fèi)旺季臨近，鋼價(jià)易漲難跌

隨著“金九銀十”消費(fèi)旺季的來臨，鋼材終端消費(fèi)環(huán)比會(huì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，以往旺季與淡季之間的消費(fèi)環(huán)比變化會(huì)在5%左右。因此，在正常情況下，消費(fèi)都會(huì)出現(xiàn)環(huán)比好轉(zhuǎn)，這將導(dǎo)致本就較低的庫存繼續(xù)下滑，使得鋼材市場供應(yīng)出現(xiàn)緊張。中國8月PMI升至51%，創(chuàng)16個(gè)月以來新高，顯示經(jīng)濟(jì)走穩(wěn)態(tài)勢進(jìn)一步明確。從國內(nèi)的政策導(dǎo)向上來看，下半年保增長將成為政策重點(diǎn)，這給市場打了一針“強(qiáng)心劑”。因此，不論是從終端需求還是從市場情緒上來看，鋼價(jià)的上漲趨勢依舊良好。根據(jù)成本變化預(yù)測，此次鋼價(jià)上漲有超過10%的空間，螺紋鋼1401合約有望沖擊4200元/噸一線。

(關(guān)鍵字：調(diào)整 鋼價(jià) 上漲)