高盛外匯分析師Isabella Rosenberg表示，即將到來(lái)的美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)美元構(gòu)成的下行風(fēng)險(xiǎn)有限，因?yàn)槠渌�央行也在放松政策�?/p>

她在給客戶的一份報(bào)告中，事實(shí)上這種同步降息周期通常伴隨著美元走強(qiáng)。她基于對(duì)1995年以來(lái)的降息周期還有發(fā)達(dá)國(guó)家之間政策協(xié)同程度的分析得出了上述結(jié)論。

“如果大多數(shù)央行一起放松貨幣政策，我們可以預(yù)期，這將限制美聯(lián)儲(chǔ)放松貨幣政策對(duì)美元的影響程度。雖然市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)更快地轉(zhuǎn)向，但我們?nèi)匀徽J(rèn)為，如果美聯(lián)儲(chǔ)給其他央行這樣做的空間，它們會(huì)進(jìn)一步放松政策。”她寫道。

美聯(lián)儲(chǔ)將于下周召開議息會(huì)議，加入歐洲央行（ECB）、英國(guó)央行（Bank of England）等之前已經(jīng)開始放松政策的央媽行列。目前，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月將大概率（66%）降息25個(gè)基點(diǎn)，但也有34%的可能性降息50個(gè)基點(diǎn)。

隨著交易員為美聯(lián)儲(chǔ)的首次加息做準(zhǔn)備，美元最近一直面臨壓力。從理論上講，美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)減少投資者購(gòu)買美國(guó)國(guó)債的動(dòng)力，從而削弱對(duì)美元的需求。

但根據(jù)Rosenberg的說(shuō)法，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)與其他主要央行不同步時(shí)，這種動(dòng)態(tài)才會(huì)出現(xiàn)，通常會(huì)導(dǎo)致美元走弱或持平。但在如今這種情況下，美國(guó)的利率仍然相對(duì)較高，而其他國(guó)家的匯率下跌，在一定程度上削弱了拋售美元、以購(gòu)買其他地方資產(chǎn)的動(dòng)機(jī)。

與此同時(shí)，鑒于美元作為避險(xiǎn)貨幣的地位，這種全球協(xié)同降息也可能預(yù)示著對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂，從而提振美元。

“用單一變量——這次是美聯(lián)儲(chǔ)的政策方向，來(lái)解釋美元的表現(xiàn)通常不是很成功。顯然，外匯的相對(duì)背景更為重要。”她寫道。

華爾街意見不一

不過，一些華爾街分析師仍然認(rèn)為，美元后市與美聯(lián)儲(chǔ)降息息息相關(guān)。瑞銀全球財(cái)富管理資深美國(guó)分析師Brian Rose表示：“我們一直認(rèn)為，無(wú)論其他情況如何，一旦美聯(lián)儲(chǔ)開始降息，美元就會(huì)失勢(shì)。我們?nèi)匀怀钟羞@種觀點(diǎn)。”

近期，隨著對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期不斷打壓著美元的強(qiáng)勢(shì)，美元的下跌速度正在加快。數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)已較2024年高點(diǎn)下跌了5%，接近一年來(lái)的最低水平。

另一些分析師則指出，許多人都在等待美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的更多證據(jù)，然后才會(huì)進(jìn)一步看空美元。Neuberger Berman全球投資級(jí)固定收益聯(lián)席主管Thanos Bardas表示：“盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在放緩，但仍處于非常健康的狀態(tài)。”

除了經(jīng)濟(jì)狀況之外，11月美國(guó)總統(tǒng)大選的結(jié)果也可能會(huì)影響美元的命運(yùn)。Bardas指出，實(shí)際上，特朗普的許多政策，如提高關(guān)稅和減稅等，可能會(huì)使美元走強(qiáng)。

渣打銀行全球G10外匯研究主管Steven Englander則指出，如果民主黨總統(tǒng)候選人哈里斯勝選，可能會(huì)帶來(lái)更高的稅收，如果經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩，美聯(lián)儲(chǔ)將面臨更大的放松貨幣政策的壓力。

(關(guān)鍵字：美聯(lián)儲(chǔ))