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中鋼協(xié)倡導(dǎo)重啟“以產(chǎn)頂進(jìn)”退稅政策和破凈上市公司回購股票的提議，在一定程度上提振了鋼鐵股，從而使鋼鐵股逆市沖上漲幅榜前列。分析人士認(rèn)為，這兩則消息一來尚處醞釀或呼吁階段，最后能否實(shí)現(xiàn)仍然存疑；二來“以產(chǎn)頂進(jìn)”政策即便落實(shí)其實(shí)質(zhì)影響也有限，基本面的壓力可能仍將制約鋼鐵行業(yè)指數(shù)的走勢。
兩因素刺激鋼鐵股走強(qiáng)
一直因無法掙脫產(chǎn)能過剩魔咒而不被市場重視的鋼鐵板塊，昨日沖上了板塊漲幅榜前列，中信鋼鐵指數(shù)全日漲幅為0.56%，跑贏滬綜指1.13個(gè)百分點(diǎn)。在當(dāng)前悲觀情緒濃郁的弱市中，前期表現(xiàn)不佳且基本面并無起色的鋼鐵股何以能夠逆市飄紅，其背后邏輯值得推敲。就目前情況看，中鋼協(xié)呼吁國家有關(guān)部門恢復(fù)“以產(chǎn)頂進(jìn)”的退稅政策，以及呼吁破凈上市公司回購股票的提議，或是鋼鐵板塊走強(qiáng)的重要推手。
“以產(chǎn)頂進(jìn)”的退稅政策最早于1998年開始實(shí)施，目的是鼓勵(lì)加工出口企業(yè)使用國內(nèi)產(chǎn)品，轉(zhuǎn)化部分外需為內(nèi)需，提高鋼廠銷量。隨著鋼鐵企業(yè)國際競爭力的提升，“以產(chǎn)頂進(jìn)”政策的效果逐漸淡化，便于2005年被撤銷。在當(dāng)前產(chǎn)能過剩的時(shí)代，重啟“以產(chǎn)頂進(jìn)”，實(shí)質(zhì)上對改善供需結(jié)構(gòu)影響甚微。受益于此項(xiàng)退稅政策的企業(yè)主要是硅鋼和船舶用鋼等高端產(chǎn)品的制造商，而這一部分產(chǎn)能在我國鋼鐵總產(chǎn)能中占比極低，這生產(chǎn)兩類產(chǎn)品的企業(yè)數(shù)量也在少數(shù)。同時(shí)，據(jù)長江證券研究報(bào)告稱，國內(nèi)目前硅鋼產(chǎn)品出口已享受13%的出口退稅優(yōu)惠，若本次實(shí)施全額退（或免抵）17%的增值稅，優(yōu)惠稅率僅有4%，效果有限。
關(guān)于呼吁破凈上市公司回購股票的提議，分析人士認(rèn)為，僅就鋼鐵股而言，破凈鋼鐵股的上市公司將股份回購付諸行動(dòng)的概率較低。目前非ST鋼鐵股中破凈的有15只，合計(jì)流通市值為2216.22億元。而當(dāng)前鋼鐵行業(yè)正深陷虧損泥潭。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，上半年中鋼協(xié)會(huì)員鋼鐵企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤23.85億元，同比驟減95.81%；虧損企業(yè)虧損額度高達(dá)142.48億元，虧損面達(dá)33.75%�？梢姡藭r(shí)讓在虧損中掙扎的鋼鐵上市公司自掏腰包回購股份，難度似乎較大。
基本面或壓制后續(xù)表現(xiàn)
從市場一面因取消預(yù)售傳言而狂拋地產(chǎn)股票，另一面又因兩則未落實(shí)的消息而冒然買入鋼鐵股看，昨日的市場充斥著不理性因素。分析人士認(rèn)為，捕風(fēng)捉影似不應(yīng)該，業(yè)績才是衡量股票價(jià)值核心的因素，而鋼鐵股的基本面并不支持其進(jìn)入上升通道。
價(jià)格方面，礦價(jià)、鋼價(jià)持續(xù)下跌，鋼鐵行業(yè)毛利進(jìn)一步下滑。據(jù)wind資訊，中鋼協(xié)國內(nèi)鋼材價(jià)格周指數(shù)自4月中旬以來便呈持續(xù)下行態(tài)勢，截至7月27日最新數(shù)據(jù)，鋼材綜合價(jià)格指數(shù)為108.08元/噸，比上周降低3.93元/噸。同時(shí)，鐵礦石價(jià)格因需求不振、港口庫存高企而繼續(xù)下跌，無法對鋼價(jià)形成支撐。
庫存方面，鋼廠減產(chǎn)力度不足以及淡季銷售不旺等因素使得當(dāng)前鋼鐵庫存依然高企。據(jù)招商證券研究報(bào)告，76家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)7月下旬的庫存量已逼近2月中旬的歷史高點(diǎn)。
基本面的不利影響已反映到上市公司的業(yè)績上。截至昨日，已公布中報(bào)預(yù)告的鋼鐵上市公司有29家，其中預(yù)悲的高達(dá)22家，占比為76%。分析人士認(rèn)為，消化過剩產(chǎn)能、調(diào)整供需格局是支撐鋼價(jià)企穩(wěn)回升的關(guān)鍵因素，但下游需求的疲弱、鋼廠減產(chǎn)力度低于預(yù)期仍限制了鋼企去庫存速度，這一狀況短期內(nèi)尚難改變。
