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從04年起，LME鋅庫(kù)存從75萬噸開始回落，到06年11月份庫(kù)存跌破10萬噸；07年庫(kù)存低位盤整后開始緩慢回升，期價(jià)則快速回落，08年金融危機(jī)之后需求大幅下滑，鋅價(jià)一度跌入谷底至1065美元/噸，庫(kù)存則快速攀升；2011年4月20日LME鋅庫(kù)存突破80萬大關(guān)，為1995年以來首次。進(jìn)入2012年鋅庫(kù)存上升勢(shì)頭似乎有增無減，截止7月24日LME鋅庫(kù)存達(dá)到1015075噸，一個(gè)月累計(jì)增幅達(dá)到2.48%，創(chuàng)17年來的歷史新高，而對(duì)應(yīng)期鋅走勢(shì)則是漫漫熊途。超高庫(kù)存抑制鋅價(jià)上行 路漫漫其修遠(yuǎn)兮
全球的精煉鋅過剩的格局很大程度上是由中國(guó)的盲目發(fā)展造成的。長(zhǎng)久低迷的鋅市，必將引發(fā)國(guó)內(nèi)鋅產(chǎn)業(yè)一輪洗盤。從近期庫(kù)存激增的來源看，主要來自于美國(guó)新奧爾良倉(cāng)庫(kù)，一個(gè)月增量達(dá)到32500噸，增幅4%，幾乎占據(jù)全球70%的鋅庫(kù)存，有分析認(rèn)為嘉能可就是幕后黑手。其通過收緊對(duì)全球鋅市的控制，將原材料置于難以進(jìn)入的地區(qū)，迫使工業(yè)消費(fèi)者支付較高的現(xiàn)貨升水，等待有利時(shí)機(jī)出手獲利。行業(yè)整頓使得中國(guó)鋅產(chǎn)量出現(xiàn)大幅回落，隨著我國(guó)供需缺口的不斷擴(kuò)大，勢(shì)必將擴(kuò)大原材料進(jìn)口，鋅價(jià)也將扶搖直上。然而從短期來看，我國(guó)下游需求依然未有效好轉(zhuǎn)，8月份國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)底部震蕩，鋅價(jià)也將維持震蕩偏上的走勢(shì)。
從全球倫鉛的庫(kù)存情況來看，截止到7月25日，全球鉛庫(kù)存為33.48萬噸，較6月底減少15450噸，主要減少量源自于歐洲地區(qū)，然而亞洲庫(kù)存卻出現(xiàn)大幅增加。究其原因，主要是由于6月份以來隨著下游汽車以及電動(dòng)車電池需求的增加使得我國(guó)鉛酸蓄電池企業(yè)開工率出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，而我國(guó)是世界鉛消費(fèi)最大的國(guó)家，鉛酸蓄電池產(chǎn)量又占據(jù)鉛需求總量的80%以上，下游企業(yè)訂單的增加使得市場(chǎng)普遍看好我國(guó)后期鉛需求，因此出現(xiàn)國(guó)際庫(kù)存向亞洲地區(qū)轉(zhuǎn)移的情況。
從注銷倉(cāng)單的情況來看，歐洲地區(qū)鉛注銷倉(cāng)單比依然在40%以上，然而同期歐洲經(jīng)濟(jì)卻在繼續(xù)下滑，這也是歐洲庫(kù)存向亞洲轉(zhuǎn)移的結(jié)果；亞洲注銷倉(cāng)單比長(zhǎng)期以來一直維持在7%左右，7月中旬以來美洲注銷比例卻攀升至20%左右，也反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇加快了鉛的去庫(kù)存化進(jìn)程。短期之內(nèi)受歐債危機(jī)拖累，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將會(huì)維持下滑態(tài)勢(shì)，歐洲市場(chǎng)鉛庫(kù)存將會(huì)繼續(xù)向亞洲地區(qū)轉(zhuǎn)移，進(jìn)入三季度后隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)觸底回升，下游消費(fèi)需求會(huì)出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)，全球鉛去庫(kù)存化進(jìn)程將會(huì)加快。
