2024年以來，隨著氧化鋁價(jià)格的大幅上漲，中國電解鋁成本整體呈增加態(tài)勢。根據(jù)測算，2024年1-6月，中國電解鋁含稅加權(quán)平均完全成本為17014元/噸，同比增加112元/噸或0.7%；其中6月份成本17483元/噸，同比增加1496元/噸或9.4%，環(huán)比增加187元/噸或1.1%，較2023年末增加1162元/噸或7.1%。

得益于同期較高的鋁價(jià)，行業(yè)盈利情況良好，2024上半年平均利潤空間為2818元/噸，較2023年同期大幅增加1211元/噸或75.4%；其中6月份平均盈利3152元/噸，同比增加679元/噸或27.5%，環(huán)比下降429元/噸或12.0%。

從時(shí)間上來看，1-2月份由于成本增加但價(jià)格偏弱，全行業(yè)平均利潤持續(xù)下滑，并于2月份跌至2000元/噸以下；3月份開始，鋁價(jià)大幅上漲帶動盈利回升，噸鋁利潤于4月份增至3000元以上，且二季度連續(xù)三個月實(shí)現(xiàn)全行業(yè)盈利。
　 主要成本要素分析顯示，電解鋁三大成本項(xiàng)包括氧化鋁、電力和陽極，在6月份完全成本中的占比分別為42.3%、32.9%和10. 8%；與2023年底相比，三大成本項(xiàng)分別增加1489元/噸、-352元/噸和-50元/噸。由于氧化鋁價(jià)格的大幅上漲致使電解鋁生產(chǎn)中的氧化鋁成本占比較2023年底增加6.1個百分點(diǎn)，是導(dǎo)致2024上半年電解鋁成本增加的主要原因。
    電力成本下降。截至6月底，中國電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能中的自備電比例約56%，較2023年末下跌2個百分點(diǎn)；網(wǎng)電比例約44%。煤炭價(jià)格的下滑導(dǎo)致鋁企自備電價(jià)降低是2024年以來電解鋁行業(yè)電力成本下降的主要原因。2024年煤炭價(jià)格呈現(xiàn)先跌后企穩(wěn)微幅反彈走勢，截至6月28日，秦皇島山西動力煤（Q5500）平倉價(jià)為845元/噸，較一季度時(shí)的高點(diǎn)940元/噸下跌95元/噸，期間4月中旬跌至上半年最低點(diǎn)801元/噸。煤炭價(jià)格下滑主要緣于煤炭供應(yīng)位居高位但需求增長步伐緩慢。從供應(yīng)來看，1-5月份我國規(guī)模以上工業(yè)原煤產(chǎn)量18.6億噸，同比減少5700萬噸、下降3.0%，雖然同比有一定下降，但前5個月煤炭產(chǎn)量達(dá)到歷史同期次高水平，其中5月份產(chǎn)量基本達(dá)到歷史最高。同時(shí)煤炭進(jìn)口量延續(xù)增長態(tài)勢，1-5月份我國累計(jì)進(jìn)口煤炭20497萬噸，再創(chuàng)歷史同期新高，同比增長12.6%。從需求端來看，2024上半年中國經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)健恢復(fù)勢頭，但以房地產(chǎn)為代表的部分領(lǐng)域發(fā)展仍然低迷，建材行業(yè)用煤需求受到影響，同時(shí)水電、風(fēng)光電等綠色替代能源的大力發(fā)展逐步削弱了煤炭在能源供應(yīng)結(jié)構(gòu)中的地位，持續(xù)施壓煤炭價(jià)格。煤價(jià)下跌使得鋁廠自備電價(jià)呈下降趨勢，但上半年以西南地區(qū)為代表的網(wǎng)電價(jià)格有所上漲，部分抵消了總體用電成本的下降幅度。根據(jù)安泰科統(tǒng)計(jì)，2024年6月份自備電加權(quán)平均價(jià)格為0.398元/千瓦時(shí)，較2023年末下降0.0187元/千瓦時(shí)，環(huán)比增加0.0067元/千瓦時(shí)；網(wǎng)電價(jià)格為0.455元/千瓦時(shí)，較2023年末下降0.035元/千瓦時(shí)，環(huán)比下降0.0416元/千瓦時(shí)；綜合加權(quán)平均電價(jià)為0.43元/千瓦時(shí)，較2023年末下降0.0259元/千瓦時(shí)，環(huán)比下降0.0144元/千瓦時(shí)。1-6月份綜合加權(quán)平均電價(jià)為0.448元/千瓦時(shí)，同比下降0.0143元/千瓦時(shí)。
　 氧化鋁成本大幅增加。2024年以來，國內(nèi)礦石供應(yīng)不足導(dǎo)致氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)緩慢，而云南電解鋁廠的提前快速復(fù)產(chǎn)使氧化鋁需求呈現(xiàn)增長態(tài)勢，國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)緊張；同時(shí)海外不斷爆出氧化鋁廠減停產(chǎn)消息，加劇了全球氧化鋁供應(yīng)緊張風(fēng)險(xiǎn)，加之對進(jìn)口礦的擔(dān)憂情緒有增無減，市場看多熱情高漲，價(jià)格以氧化鋁期貨領(lǐng)漲現(xiàn)貨的姿態(tài)一路高歌猛進(jìn)，其中期貨價(jià)格最高至4266元/噸，創(chuàng)氧化鋁期貨上市以來的歷史最高水平；全國氧化鋁現(xiàn)貨均價(jià)最高至3912元/噸，為2021年11月中旬以來新高。氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)顯示，2024年6月份全國氧化鋁現(xiàn)貨均價(jià)為3909元/噸，較2023年12月上漲893元/噸，同比上漲1087元/噸；2024年1-6月氧化鋁現(xiàn)貨均價(jià)為3508元/噸，同比上漲615元/噸或21.3%。

陽極成本震蕩下行。受陽極自身生產(chǎn)原料價(jià)格下跌影響，2024年國內(nèi)預(yù)焙陽極價(jià)格偏弱運(yùn)行。根據(jù)安泰科陽極現(xiàn)貨報(bào)價(jià)測算，2024年6月份中國陽極市場均價(jià)為4122元/噸，同比下跌379元/噸或8.4%，較2023年末下跌172元/噸或4.0%；1-6月份均價(jià)為4136元/噸，同比下跌1546元/噸或27.2%。

當(dāng)前，隨著西南地區(qū)進(jìn)入豐水期，網(wǎng)電成本逐步下滑，正在帶動全行業(yè)電力成本開始下降。但下半年煤炭價(jià)格在迎峰度夏和冬季供暖的需求支撐下有企穩(wěn)反彈風(fēng)險(xiǎn)，氧化鋁價(jià)格預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持高位波動走勢，在此背景下，電解鋁成本難有明顯降幅，仍將圍繞17000元/噸附近窄幅波動。
 

(關(guān)鍵字：鋁價(jià))