3月27日，印尼禁止未加工鎳礦石及鋁土礦出口的禁令已經(jīng)實施超過兩個月，但它的影響尚未完全反映在中國的進(jìn)口數(shù)據(jù)中。

中國2月貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，從印尼進(jìn)口的鎳礦石約310萬噸，同比只下滑2.5%。

印尼的未加工礦石出口禁令在1月12日生效，雖然對于銅及其他礦石的限制有所松動，但對鎳及鋁土礦的完全禁令維持不變。

然而，印尼在中國2月鎳進(jìn)口量中占到87%，顯示中國尚未明顯轉(zhuǎn)向其他供應(yīng)源。

中國1-2月從印尼進(jìn)口的鎳礦石數(shù)量為920萬噸，同比跳增29.1%。

1月的強(qiáng)勁表現(xiàn)，可解釋為中國買家趕在禁令生效前拉貨，而2月的持穩(wěn)表現(xiàn)，最有可能的原因是由于1月底到2月初農(nóng)歷春節(jié)假期的緣故，一些船貨雖在1月初從印尼出發(fā)，但最后登記的到港日期拖到了2月。

至于鋁土礦，中國2月的進(jìn)口量已經(jīng)出現(xiàn)減少。

中國2月鋁土礦進(jìn)口量為320萬噸，其中213萬噸來自印尼。

2月來自印尼的進(jìn)口同比減少22.2%，但由于1月進(jìn)口量較高，所以1-2月的進(jìn)口合計成長44%，達(dá)到830萬噸。

在實施未加工礦石出口禁令之前，印尼是全球最大鎳礦石出口國，也是中國鋁土礦最大進(jìn)口來源，在這兩種礦石的全球市場，各占約12%，一年貿(mào)易額約30億美元。

印尼尚未發(fā)布2月貿(mào)易數(shù)據(jù)，但1月報告已經(jīng)顯示出礦石出口較12月大幅下降70.1%，足以令該國貿(mào)易收支在經(jīng)歷三個月的順差后轉(zhuǎn)為逆差。

理論上講，中國3月貿(mào)易數(shù)據(jù)應(yīng)顯示當(dāng)月從印尼進(jìn)口的鎳礦石和鋁土礦數(shù)量為零，因為任何船貨都不可能在海運(yùn)路上耽延六周。

假定從印尼進(jìn)口的礦石數(shù)量的確降至近零水準(zhǔn)，那么需要考慮的問題就是：接下來將發(fā)生什么?

**中國庫存不能長期滿足需求**

就鋁土礦而言，據(jù)信中國買家已經(jīng)儲備了接近18個月的消費(fèi)用量，這與去年進(jìn)口跳增79%的情況相符。

但鋁土礦庫存終有那么一天降至低位，屆時市場上可供選擇的供應(yīng)源料將十分有限，那么中國或許就不得不轉(zhuǎn)移到價值鏈的更上游，增加氧化鋁的進(jìn)口量。

鑒于全球氧化鋁和鋁市場仍處于巨大的供應(yīng)過剩局面，因此需要等到一段時期過后才可能感受到印尼鋁土礦供給缺乏的影響。

另外，如果有氧化鋁煉廠在印尼建成，可能就永遠(yuǎn)也不會感受到鋁土礦供應(yīng)減少的影響。印尼禁令的政治目的就是在本土建立氧化鋁煉廠。

或許這一情景將對其他地區(qū)的氧化鋁和鋁生產(chǎn)者造成一定沖擊，但整體而言，印尼鋁土礦出口禁令對市場的影響最多也不過就是慢火煎熬，發(fā)酵有限。

但鎳礦石的出口禁令對于中國就更難應(yīng)對了，因為中國囤積的鎳庫存據(jù)信沒有鋁土礦那樣龐大，而且主要掌握在一些大型生產(chǎn)商手中。

中國公司進(jìn)口的印尼鎳礦石，很大一部分都用于制造鎳生鐵[ 有色商機(jī):鎳生鐵 ]。鑒于此，那些較小型的煉廠可能很快就會感受到印尼鎳礦石禁令的影響，并且他們也很難通過其他替代渠道--比如進(jìn)口菲律賓的礦石，來填補(bǔ)供應(yīng)缺口。

這將造成鎳生鐵供應(yīng)在中國市場的下降，意味著精煉鎳的進(jìn)口可能會增加。

這就能很好的解釋為什么倫銅期鎳自年初以來跳漲了12.5%，但我們還需觀察未來幾個月的情況，看看中國的鎳進(jìn)口是否真的攀升了，或者只是市場提前做出了反應(yīng)。

另一個考慮因素是不銹鋼，這是精煉鎳的主要用途。中國不銹鋼市場的需求增長緩慢，可能在未來數(shù)月抑制鎳的進(jìn)口需求。

(關(guān)鍵字：鎳礦石 未加工鎳礦石)