上半年業(yè)績(jī)大幅虧損。公司中報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入111.1億元，同比下降18.4%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-3.6億元，同比下降262.8%，實(shí)現(xiàn)EPS為-0.187元，同比下降262.6%，其中二季度EPS為-0.091元，環(huán)比增加5.2%。

業(yè)績(jī)下滑主要源于神火鋁業(yè)的拖累。上半年神火鋁業(yè)電解鋁產(chǎn)量18.7萬(wàn)噸，受電解鋁價(jià)格持續(xù)低迷，神火鋁業(yè)虧損近6億元，噸鋁虧損近3000元。

炭盈利大幅下滑，盈利僅2億多元。上半年煤炭產(chǎn)量472萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.9%，平均售價(jià)為571元/噸，下降17.2%。噸煤成本395元，毛利177元，假設(shè)三項(xiàng)費(fèi)率12%約70元，噸煤凈利80元/噸。從子公司來(lái)看，新龍公司梁北礦凈利潤(rùn)為1.0億元，同比大幅增加398%，興隆公司泉店礦盈利3991萬(wàn)元，同比下降28.4%。

新疆神火高精度鋁合金項(xiàng)目進(jìn)入投產(chǎn)期，小幅盈利53.6萬(wàn)元。上半年，生產(chǎn)鋁產(chǎn)品17.22萬(wàn)噸，生產(chǎn)陽(yáng)極炭塊17.86萬(wàn)噸，供電13.77億度。 項(xiàng)目進(jìn)展:目前高精鋁合金項(xiàng)目一期40萬(wàn)噸已于1月投入生產(chǎn)。二期40萬(wàn)噸計(jì)劃7-9月份啟動(dòng)。其中配套電廠，4×350MW機(jī)組，1、2#機(jī)組已于5月份正式發(fā)電;3#、4#機(jī)組計(jì)劃8月中旬、9月并網(wǎng)發(fā)電。

成本優(yōu)勢(shì)凸顯:項(xiàng)目累計(jì)平均生產(chǎn)成本10222元/噸，累計(jì)平均完全成本10934元/噸，其中自供電平均完全成本0.1375元/kWh，較計(jì)劃降低0.0283元/kWh。目前項(xiàng)目仍處于產(chǎn)能啟動(dòng)期，未能達(dá)到最佳狀態(tài)，各項(xiàng)成本指標(biāo)仍偏高，未來(lái)自備電廠穩(wěn)定運(yùn)行后，盈利值得期待。

盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)，公司電解鋁產(chǎn)能120萬(wàn)噸，且未來(lái)新疆電解鋁成本優(yōu)勢(shì)突出，鋁價(jià)對(duì)公司業(yè)績(jī)彈性較大，2014年經(jīng)營(yíng)困難，隨著新疆鋁項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后， 2015年有望迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。

(關(guān)鍵字：電解鋁 神火股份 鋁合金)