年初至今，歐美對俄羅斯的制裁，牽動著鎳供應的神經，業(yè)內對此關注的熱度僅次于印尼禁礦。要分析俄羅斯制裁對鎳的影響，首先要了解制裁了哪些，以及制裁的效果，最后是鎳的影響。

一、制裁了哪些?

第一輪，3月克里米亞入俄，歐美制裁俄官員簽證禁令和凍結資產，取消歐俄峰會。

第二輪，4月烏克蘭東部局勢緊張，歐美國凍結俄公司資產，增加簽證禁令和資產的人數。

第三輪，7月烏克蘭東部沖突，昨日最新出爐，包括武器禁運、金融投資、油氣設備禁運。

可以說前兩輪基本上影響不大，而第三輪，武器、金融和油氣設備更為嚴厲。隨著局勢的發(fā)展，制裁內容可能會繼續(xù)增加。

二、制裁的效果如何?

作為世界第八大經濟體，制裁的影響將是雙方面的，制裁方和被制裁方都將承受損失。

2013年俄羅斯的雙邊貿易額數據顯示，中國最大，荷蘭第二，德國第三，意大利第四，美國第十。歐盟與俄貿易額占總額的50.1%。歐盟對俄制裁呼聲最高的是英國、波蘭和瑞典，三國加起來的出口額也不及德國一家。第三輪制裁剛剛開始，歐洲經濟增加仍不樂觀，各國與俄羅斯經濟利益或會影響制裁的效果。

三、對鎳的影響

Norilsk鎳，世界第一大鎳生產商，供應量占世界上14%。今年鎳產量在預計在22.5-23.5萬噸，其鎳銷售額來源如下圖所示：

2012年，Norilsk的鎳銷售額52.90%來自歐洲市場，32.07%來自亞洲市場。

2013年鎳銷售額48.17%來自歐洲市場，37.20%來自亞洲市場，亞洲市場增加了5個點。

具體的影響如下幾點：

1.有利于滿足亞洲鎳的需求

印尼禁礦，中國的鎳供應大幅短缺已是共識，亞洲對電解鎳的需求增加，Norilsk亞洲銷量增加，在2014年和2015年將更為明顯。

2.制裁尚未涉及金屬，目前對歐美沒有影響

新一輪制裁尚未涉及金屬，而金融方面的制裁涉及到的是俄羅斯國有銀行，和歐美銀行的對俄投資，還未影響到除武器、油氣設備外的外貿業(yè)務。

3.假設制裁涉及金屬，對歐洲的影響

歐洲市場占Norilsk鎳銷售額的48.17%，2013年電解鎳產量23.2萬噸，那么歐洲的鎳供應將減少11萬噸。相對而已，北美為9.37%，減少2萬噸。電解鎳禁運，如Eramet在7月30日提到，將會極大的傷害歐洲市場。作為競爭對手，Eramet都不贊成禁運。

像印尼禁礦之前中國囤積鎳礦一樣，歐洲的庫存商或許會準備囤積電解鎳，減少或延緩對歐洲的影響。

LME鎳庫存已經高達31.58萬噸，可用庫存21.3萬噸。假設制裁期限為兩年，預計影響不大。

4.假設制裁涉及金屬，對Norilsk的影響

人民幣交易，金磚銀行這些舉措，說明俄羅斯已經在積極拓展亞洲業(yè)務。歐洲市場對Norilsk影響巨大，即使亞洲需求增加，也不可能完全消化。假設制裁涉及金屬，躲避制裁的辦法還是很多的，比如轉口貿易，在阿聯酋轉賬等。制裁下，利潤更高，或許更吸引風險型貿易商。

小結：歐美對俄羅斯制裁，目前來看，對鎳相關各方都沒有什么影響。雖然可能性比較小，如果涉及到制裁金屬出口，歐洲市場將受傷最深，北美其次，但市場之手總會解決，減少影響。

(關鍵字：鎳 鎳供應)