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大起大落后的錫市將走向何方?

2016-7-7 10:09:38來源:ITRI作者:
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  • 短短四個(gè)交易日,上海期貨交易所1609主力合約價(jià)格從113000元直線上漲至125690元的高點(diǎn),又迅速下跌至115800元,單日漲跌幅近乎1萬元,令市場大為震驚!雖然今年開年以來,錫市場已經(jīng)經(jīng)歷了幾次上躥下跳的大幅波動行情,但是都沒有這一次的波動幅度劇烈!
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  • 錫市

錫又火了!

短短四個(gè)交易日,上海期貨交易所1609主力合約價(jià)格從113000元直線上漲至125690元的高點(diǎn),又迅速下跌至115800元,單日漲跌幅近乎1萬元,令市場大為震驚!雖然今年開年以來,錫市場已經(jīng)經(jīng)歷了幾次上躥下跳的大幅波動行情,但是都沒有這一次的波動幅度劇烈!

盡管英國脫歐將對全球經(jīng)濟(jì)造成比較大的影響,但是市場短期的焦點(diǎn)卻集中于美聯(lián)儲可能延遲加息、各國央行提供大量的流動性以及人民幣貶值等關(guān)鍵領(lǐng)域。這些預(yù)期的疊加造就了此輪金屬價(jià)格的大漲,所有基本金屬在過去幾天都出現(xiàn)了不同程度的上漲,其中錫和鎳的表現(xiàn)最為搶眼。然而資金拉動的行情來得快,去得也快,幾個(gè)交易日的暴漲暴跌宛如過眼煙云,當(dāng)一切平息之后,我們可能需要把目光更多的投向基本面,從而對價(jià)格中短期走勢的判斷和經(jīng)營策略提供依據(jù)。

對于錫來說,近幾年對市場影響最大的因素一直是供應(yīng)面的故事。雖然它的需求在個(gè)別年份比較差,但是總體的變化不大,相對穩(wěn)定。然而供應(yīng)卻因?yàn)樾袠I(yè)的特征和所處的主要生產(chǎn)國的政治經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定常常會有比較大的變化。印尼、中非、緬甸,這些占據(jù)了全球錫產(chǎn)量三分之一的國度常常會出現(xiàn)一些不確定的政策或資源變化的因素,從而對市場產(chǎn)生較大的影響。而且,這些國家的生產(chǎn)對于價(jià)格也是高度敏感,價(jià)格的漲跌很快會對當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)造成影響。

今年年初,印尼的洪水災(zāi)害和政策管控曾一度使得印尼的出口量非常低,隨著價(jià)格的上漲和各項(xiàng)政策的落地,印尼的出口從4月份開始逐步恢復(fù)正常。與此同時(shí),緬甸的產(chǎn)量卻一再突破大家的想象,緬甸出口到中國的錫精礦和原礦量在1-5月份超過了21萬噸(實(shí)物量),估計(jì)金屬量可能達(dá)到26000噸。這從一定程度上彌補(bǔ)了印尼出口的減少,也彌補(bǔ)了中國國內(nèi)停產(chǎn)和減產(chǎn)的礦山產(chǎn)量。但是這么高的進(jìn)口量是不是完全是緬甸的實(shí)際產(chǎn)出,這種高的出口量究竟會維持多久?相信這些問題將會是決定未來錫價(jià)走勢的關(guān)鍵因素。

我們近期對緬甸佤邦進(jìn)行了實(shí)地走訪,從現(xiàn)場的生產(chǎn)情況來看,礦山的采礦量總體與2014年和2015年相比是下降的,礦山頂部易采的高品位礦體已經(jīng)基本結(jié)束開采,更多的轉(zhuǎn)向中低部品位相對較低的、難采的礦體。但是由于當(dāng)?shù)氐V石的庫存量比較大,短期精礦的產(chǎn)量應(yīng)該不會有較大的減少,更多的取決于價(jià)格和當(dāng)?shù)剡x廠的能力。另外,當(dāng)?shù)卣亩惖V庫存也比較多,可能對市場存在潛在的壓力。今年前5個(gè)月的出口中,約有4000-5000噸(金屬含量)是政府庫存的拋售量。6月份進(jìn)入雨季之后,礦山到口岸的運(yùn)輸已經(jīng)受到影響,貨運(yùn)量減少,整個(gè)供應(yīng)鏈上的庫存總體也在縮減。但是,緬甸雨季剛剛開始,一般要持續(xù)到10月中下旬。因此這種情況極有可能持續(xù)下去,并進(jìn)一步加劇原料供應(yīng)緊張的局面。近期冶煉廠加工費(fèi)的上漲也部分體現(xiàn)了這一因素。

當(dāng)然,價(jià)格上漲之后,也可能促使中國國內(nèi)礦山的產(chǎn)量增加。原先停產(chǎn)或者減產(chǎn)的礦山會因?yàn)槔麧櫡糯蠖懤m(xù)投產(chǎn)。不過,目前還未看到明顯的變化,很多礦山都是到了6月份以后才逐漸開啟,還有一部分礦山因?yàn)榄h(huán)保整頓的原因依舊在停產(chǎn)。目前市場上可以買到的國內(nèi)精礦相對較少。但是我們不能就此判定價(jià)格可以漲到很高,因?yàn)橐欢ǖ母叨葧碳じ嗟纳a(chǎn),同時(shí)緬甸佤邦政府的庫存也隨時(shí)可能對市場造成影響。

在可以預(yù)見的未來幾周內(nèi),市場價(jià)格還有進(jìn)一步上漲的空間,因?yàn)槎唐趦?nèi)并沒有其他新的供應(yīng)可以彌補(bǔ)雨季造成的影響,市場心理預(yù)期的上揚(yáng),也會讓庫存持有者進(jìn)一步惜售。國外供應(yīng)受價(jià)格影響的彈性并不大,印尼的生產(chǎn)和出口在政策的連續(xù)管制下,已經(jīng)趨于穩(wěn)定。另外,7月初也是印尼齋月結(jié)束后的假期,可能會在一定程度上影響當(dāng)?shù)氐某隹凇?月初的幾個(gè)交易日里,印尼商品與衍生品交易所(ICDX)的交易量均為零。

雖然經(jīng)歷了大起大落的行情之后,市場信心并不穩(wěn)定,大家對于未來價(jià)格的判定也存在較大的分歧。但是我們預(yù)計(jì)短期原料緊張的因素會推動國內(nèi)價(jià)格繼續(xù)上漲至12萬元以上,并可能保持一段時(shí)間的穩(wěn)定。至于價(jià)格能否有更大的上漲空間,則主要取決于宏觀經(jīng)濟(jì)、市場流動性等因素。

2016年的錫市,注定多變,身在其中的我們,需要有一顆強(qiáng)大的內(nèi)心!

(關(guān)鍵字:錫市)

(責(zé)任編輯:01119)
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