2016年鋅價(jià)直線拉漲。市場(chǎng)普遍看多鋅價(jià)，其理由無非是預(yù)期礦緊缺逼迫冶煉廠停產(chǎn)支撐鋅價(jià)。過去十年，鋅冶煉企業(yè)出現(xiàn)過兩次較為集中的停產(chǎn)。總結(jié)之前兩次減產(chǎn)，希望對(duì)同仁提供一些對(duì)未來鋅市場(chǎng)的判斷依據(jù)。

過去兩次減產(chǎn)，一次發(fā)生在2008年10月-2009年2月，一次發(fā)生在2011年9月-2012年8月。兩次停產(chǎn)時(shí)的市場(chǎng)具有兩個(gè)共同特點(diǎn)：鋅價(jià)持續(xù)下跌、礦加工費(fèi)較低。

2008-2016.6國內(nèi)主要鋅冶煉廠開工率和鋅精礦加工費(fèi)(單位：元/金屬噸)

2008-2016.6 上海0#鋅價(jià)格走勢(shì)圖(單位：元/噸)

2008年停產(chǎn)：

1、鋅價(jià)腰斬：2008年鋅價(jià)處于受全球金融風(fēng)暴牽連，金屬價(jià)格集體走軟的尾期。國內(nèi)鋅價(jià)自2006年底3萬以上高點(diǎn)一路下滑，2008年自2萬元左右一路下滑，腰斬跌至不足1萬元。

2、礦加工費(fèi)腰斬：鋅價(jià)大跌引發(fā)礦山減產(chǎn)、惜售，鋅精礦加工費(fèi)從年初8000元/金屬噸急速下降至年底4500元/金屬噸附近。2009年1-2月持續(xù)下滑主流成交4000-4500元/金屬噸。

復(fù)產(chǎn)的原因：

1、經(jīng)濟(jì)回暖：2009年主要經(jīng)濟(jì)體金融危機(jī)中強(qiáng)勁復(fù)蘇，大宗商品市場(chǎng)普遍回升。

2、鋅收儲(chǔ)：2009年1-2月連續(xù)兩次收儲(chǔ)鋅錠，合計(jì)15.9萬噸。

2011-2012年停產(chǎn)：

1、鋅價(jià)下跌后低位盤整：2011年鋅價(jià)自18000元/噸以上下滑至萬五附近。之后停產(chǎn)的一年時(shí)間內(nèi)，國內(nèi)鋅價(jià)徘徊于萬五附近。

2、加工費(fèi)持續(xù)較低：2011年隨著鋅價(jià)走低，鋅精礦加工費(fèi)從6000元/噸一路下滑至4200-4300元/金屬噸。之后鋅價(jià)持續(xù)低迷，礦山企業(yè)咬死TC，2012年雖然礦山產(chǎn)量增幅較大，但是加工費(fèi)上浮有限，基本徘徊于4400-4800元/金屬噸。

3、其他限制產(chǎn)量的原因：夏季限電、廣西鎘污染。

復(fù)產(chǎn)的原因：

1、進(jìn)口礦加工費(fèi)回升：國外礦產(chǎn)量增量同比增加，加之滬倫比值的上修，進(jìn)口礦得以流入國內(nèi)，且加工費(fèi)持續(xù)走高。進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)從60美元/干噸直線上升至120-130美元/干噸，國產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)受其影響逐步回升至4800-4900元/金屬噸。

2、收儲(chǔ)：2012年11月，國家儲(chǔ)備局一次性收儲(chǔ)10萬噸鋅錠。

備注：除說明之外，以上所指國產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)均為15000元/噸為基準(zhǔn)價(jià)，50%位基準(zhǔn)品位的加工費(fèi)。

(關(guān)鍵字：鋅冶煉廠)