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分析師預(yù)測，周四數(shù)據(jù)將顯示中國第三季GDP年增速放緩至7.4%。這將是自2009年第一季以來，中國經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)首次落空。
中國政府為2012年全年經(jīng)濟(jì)增長制定的目標(biāo)是7.5%。
而考慮到鋼鐵生產(chǎn)停滯、用電量不振、出口疲軟且企業(yè)獲利預(yù)估穩(wěn)步下修，數(shù)據(jù)甚至可能更差。這些不利因素恐怕將令上海股市。SSEC創(chuàng)下連續(xù)第三年下跌，有可能是20年來最長時間的連跌記錄。
"實(shí)際上，GDP增速也許已經(jīng)降到6%。"MES Advisers的Paul Markowski告訴路透。Markowski長期為中國金融當(dāng)局擔(dān)任顧問。
"中國貿(mào)易、消費(fèi)和杠桿問題都在等著爆發(fā)。"Markowski補(bǔ)充說。他的看法還遠(yuǎn)遠(yuǎn)說不上是最悲觀的。
貿(mào)易問題最為明顯。根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù)，2011年出口在中國GDP中占到31%的比重，并提供了大約2億個就業(yè)崗位。
上周末數(shù)據(jù)顯示，中國今年1-9月進(jìn)出口總值比上年同期增長6.2%，遠(yuǎn)低於官方10%的目標(biāo)，受累于最大出口市場歐洲的債務(wù)危機(jī)仍在持續(xù)。
惡性去庫存循環(huán)
盡管9月出口好於預(yù)期，官員表示貿(mào)易前景仍黯淡。一位央行顧問兩周前曾稱中國大大低估了全球經(jīng)濟(jì)放緩的程度。
出口的不確定性在許多企業(yè)形成了一種惡性的去庫存循環(huán)，反映在采購經(jīng)理人調(diào)查的庫存水平降低。
這反過來拖累了工業(yè)產(chǎn)出，打壓產(chǎn)出價格，壓縮利潤，削減了獲利，進(jìn)而使得銀行不愿放貸并破壞投資者信心。
一些分析師指出，今年前八個月鋼鐵產(chǎn)出僅比上年同期微幅增加2.3%，用電量增長為過去五年平均水平的一半左右，這些都是經(jīng)濟(jì)不振的明顯跡象。
紐約高頻經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Carl Weinberg表示，這些數(shù)字只是模糊焦點(diǎn)的雜音，他堅(jiān)稱即使這兩個數(shù)字都零成長，仍符合反映中國今年GDP增幅約為8%。
"如果去年鋼鐵產(chǎn)量足夠建造1，000座橋梁，同樣產(chǎn)量今年也能造出1，000座橋梁。如果建造1，000座橋梁去年可以提振GDP增長X個百分比，那麼今年也會差不多，"他在給客戶的一份報告中指出。
但看空中國人士反駁稱，問題在於，是否那些橋梁的修建只是空忙一場。
供應(yīng)潛力
匯豐控股首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家簡世勛(Stephen King)認(rèn)為，懷疑人士需要有比大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施支出更有力的證據(jù)，才能斷言中國經(jīng)濟(jì)將有一次極為慘烈的硬著陸，足以破壞了成長動能結(jié)構(gòu)。
"過去30年來，許多人都在等著看中國跌跤，"簡世勛稱。"他們一直不太能夠解釋為什麼還沒發(fā)生。"
他表示，對外資開放、降低多種行業(yè)準(zhǔn)入門檻、以及人均收入較低，都對中國經(jīng)濟(jì)增長起到了推動作用，此外中國的供應(yīng)潛力仍然很大。
他補(bǔ)充稱:"出於很多原因，中國有本錢在資本配置方面做一些糟糕的選擇，但仍可以表現(xiàn)得很好。"
不過許多企業(yè)和基金原本認(rèn)定中國成長率9%以上而進(jìn)行投資，卻在短短幾個月的時間里看著中國成長率有滑向7%的危險，簡世勛的看法很難安慰他們。
一個月前路透進(jìn)行的中國第三季GDP調(diào)查預(yù)估顯示，最低增長率預(yù)估為7。1%，整體預(yù)估為連續(xù)第七個季度減速，可能錄得1999年以來增速最慢的一年。
結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型
研究公司GK Dragonomics主管中國經(jīng)濟(jì)研究的Andrew Batson認(rèn)為，執(zhí)著於一個特定數(shù)字，等於是錯誤判斷中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型的基本意義。
"中國長期以來有種說法，沒人知道從何而來，說經(jīng)濟(jì)增速低於8%，就會產(chǎn)生難以設(shè)想的社會後果。"他說道。
"我不確定過去是否有任何證據(jù)證明這個理論正確�，F(xiàn)在就不到8%，中國社會也沒有崩潰，所以我確信它不是真的。"
很多分析師認(rèn)為，到2020年時中國經(jīng)濟(jì)增長率將會更向5%靠攏。他們表示6-7%的增長率更可持續(xù)，也更可能實(shí)現(xiàn)。
中國"十二五"(2011-2015年)經(jīng)濟(jì)年均增長目標(biāo)只有7%。中國政府指出，放慢增長速度，將比較容易調(diào)整經(jīng)濟(jì)，朝向更穩(wěn)定的內(nèi)需發(fā)展，但同時不致引發(fā)通脹。
降低投資占GDP的比重是恢復(fù)經(jīng)濟(jì)平衡的關(guān)鍵。目前該比重超過45%，而且在10年里上升了10個百分點(diǎn)。
Batson的最新報告指出，這種轉(zhuǎn)型將使總需求增長的波動幅度更大，從而增長遜於目標(biāo)的次數(shù)可能更加頻繁--這是會讓空頭心花怒放的消息。
"如果公司根據(jù)GDP增長率10%來進(jìn)行規(guī)劃，而實(shí)際上只有7%，他們可能就需要減少投資，或改變投資。這是根本性的沖擊，人們將需要重新思考未來。"
（關(guān)鍵詞:經(jīng)濟(jì)增速 GDP 鋼鐵 用電量）
