去年下半年，上海地區(qū)多起鋼貿(mào)質(zhì)押糾紛事件使鋼材貿(mào)易行業(yè)遭受重創(chuàng)。據(jù)中國證券報記者了解，截至目前，大量鋼貿(mào)企業(yè)糾紛仍未解決。多家涉及鋼貿(mào)上市公司保守計提的背后隱藏著財務(wù)風(fēng)險，在今年鋼市仍不見明顯好轉(zhuǎn)背景下，風(fēng)險不容忽視。

資產(chǎn)減值損失不足

五礦發(fā)展2012年報顯示，2012年實現(xiàn)營業(yè)收入1493.88億元，同比減少9.91%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧3.8億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤虧6.5億元，同比減少4161.87%。

不過，6.5億元的虧損額或許并不能真正體現(xiàn)五礦發(fā)展去年業(yè)績。五礦發(fā)展是中國最大的鋼貿(mào)商之一，其2012年年報顯示，大宗品貿(mào)易額為1391.37億元，其2012年鋼材貿(mào)易量約2600萬噸。按去年市場平均每噸鋼材4000元估算，其鋼貿(mào)額逾1000億元。中國證券報記者翻查其財務(wù)數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，五礦發(fā)展2012年應(yīng)收賬款為41.07億元，存貨達95.78億元，但資產(chǎn)減值損失僅有1.09億元。

一位會計師對中國證券報記者表示：“無論從應(yīng)收賬款壞賬比例，還是存貨壞賬計提比例來看，計提明顯過低，這1.08億元計提顯然無法完全反映出公司經(jīng)營風(fēng)險的釋放。”

對于五礦發(fā)展如此低會計計提的原因，中國證券報記者未能獲得公司發(fā)展方面的明確回應(yīng)。

去年鋼價走勢也不能支持五礦發(fā)展如此少的減值金額。“如果是有存貨，顯然存貨價格高于目前市場價格，且這種賬面虧損很難隨時間彌補。”一位鋼鐵業(yè)內(nèi)人士對中國證券報記者表示，去年鋼價走勢前高后低，年初均價是每噸4500元，最低到9月底的每噸3600元左右，年底反彈到每噸4100元。

財務(wù)風(fēng)險仍未釋放完畢

有央企背景的物流倉儲企業(yè)中儲股份也存在減值風(fēng)險釋放不充分的問題。從其財務(wù)數(shù)據(jù)看，2012年，公司應(yīng)收賬款9.29億元，存貨12.88億元，但資產(chǎn)減值損失僅4545.7萬元。

中儲股份2012年預(yù)付款高達34.40億元。公司解釋為，主要原因是由于公司于年末預(yù)付較多的貨款所致。在中儲股份2012年主營業(yè)務(wù)收入268億元中，有240多億元為包括鋼材在內(nèi)的大宗品交易。去年該公司也涉及到近1億元的鋼貿(mào)糾紛。不過，對上市公司來說幸運的是，3月中儲股份以2436.73萬元價格將涉及鋼貿(mào)糾紛的旗下子公司北京中儲物流100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給控股股東中國物資儲運總公司。

去年四季度，除了中儲股份外，中鋼天源、象嶼股份、廈門信達、馬鋼股份等多家上市公司都接連陷入鋼貿(mào)風(fēng)波。不過，這些公司都沒有中儲股份這么幸運有大股東兜底。

據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)不完全統(tǒng)計，2012年國內(nèi)鋼材倉儲領(lǐng)域爆發(fā)上百起重復(fù)質(zhì)押、空單質(zhì)押等信貸案件，重挫鋼貿(mào)和倉儲企業(yè)的信譽。

“鋼貿(mào)行業(yè)生態(tài)鏈岌岌可危，事件過去有半年多了，目前還是沒有明顯好轉(zhuǎn)，”上海一家出庫量100多萬噸的鋼材倉儲企業(yè)負(fù)責(zé)人對中國證券報記者表示，從去年夏天開始，資金周轉(zhuǎn)緊張，流通環(huán)節(jié)一直在去庫存，囤貨和周轉(zhuǎn)量比往年少很多�，F(xiàn)在沒有銀行給鋼貿(mào)企業(yè)貸款，即便是有授信的大鋼貿(mào)企業(yè)，現(xiàn)在對鋼貿(mào)也變得很謹(jǐn)慎。

今年以來，一直持續(xù)有鋼貿(mào)糾紛案件開庭。前述鋼鐵業(yè)內(nèi)人士表示，其實短期內(nèi)都無法解決，都期望多角債務(wù)能滾動起來，前提是要鋼材市場好轉(zhuǎn)，但目前情況還不支持這種判斷。

今年鋼鐵業(yè)盈利不樂觀

上述鋼鐵業(yè)內(nèi)人士表示，去年做鋼材貿(mào)易的企業(yè)毛利基本上都是虧損的，如果毛利能做到3-5%，也算是經(jīng)營水平很高的企業(yè)。

對于2013年的展望，建發(fā)股份表示，公司綜合物流、貿(mào)易和監(jiān)管業(yè)務(wù)均與大宗商品特別是黑色金屬相關(guān)。2013年，我國宏觀經(jīng)濟環(huán)境依然面臨不少風(fēng)險和挑戰(zhàn)，經(jīng)濟增長下行壓力和產(chǎn)能相對過剩的矛盾可能更加突出，這將成為影響公司業(yè)務(wù)開展的風(fēng)險因素。

今年以來，國內(nèi)鋼價隨著2012年末的城鎮(zhèn)化概念有較樂觀預(yù)期，不過隨著實際需求和現(xiàn)實之間的落差，以及國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量不斷創(chuàng)出新高的壓力，鋼價沖高后快速回落，成交量萎縮，近1個多月在每噸3800-4000元區(qū)間震蕩。

多家券商報告認(rèn)為，當(dāng)前面臨市場傳統(tǒng)的春天旺季的到來，對市場并不悲觀，制約鋼市的長期壓力還在，盡管大概率有季節(jié)性需求的到來，但對于鋼貿(mào)行業(yè)的盈利空間仍難言樂觀。

寶鋼股份董事長何文波4月1日在寶鋼股份2012年度業(yè)績說明會上預(yù)計，鋼鐵行業(yè)微利狀態(tài)將持續(xù)相當(dāng)長的時間。

上述鋼鐵業(yè)內(nèi)人士表示：“鋼貿(mào)業(yè)實際上與鋼價的絕對值高低沒關(guān)系，只跟波動價差有關(guān)系，但現(xiàn)在波動越來越小，即便是有波動，漲跌轉(zhuǎn)換也是非常快，很難賺錢。”

(關(guān)鍵字：鋼貿(mào) 公司 財務(wù) 風(fēng)險)