10月13日，中金公司研報(bào)指出，美國(guó)9月CPI季調(diào)環(huán)比增長(zhǎng)0.4%（市場(chǎng)預(yù)期0.3%），同比3.7%（市場(chǎng)預(yù)期3.6%），核心CPI與市場(chǎng)預(yù)期一致，季調(diào)環(huán)比0.3%，同比4.1%。

通脹超預(yù)期的原因來自三個(gè)方面，一是住房中的業(yè)主等價(jià)租金（OER）環(huán)比增速反彈，二是油價(jià)上漲的傳導(dǎo)效應(yīng)仍在，三是住房以外的服務(wù)通脹粘性猶存。通脹超預(yù)期帶來一個(gè)重要啟發(fā)，那就是通脹放緩并非理所應(yīng)當(dāng)，而是要以持續(xù)的貨幣緊縮為前提，美聯(lián)儲(chǔ)或許可以不再加息，但對(duì)通脹保持高壓態(tài)勢(shì)將是必要的。

我們預(yù)計(jì)未來數(shù)周美聯(lián)儲(chǔ)官員講話將更為小心，那些可能被市場(chǎng)解讀為鴿派的言論都是多余且不必要的。投資者對(duì)美國(guó)通脹前景也會(huì)更加謹(jǐn)慎，美債收益率或繼續(xù)停留高位。

(關(guān)鍵字：中金)