美聯(lián)儲“三號人物”、紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯(John Williams)周四宣布，紐約聯(lián)儲將成立一個由私人市場參與者組成的機構，負責監(jiān)督整個金融市場的利率基準或參考利率的使用情況。這一機構將命名為參考利率使用委員會(RRUC)，首次會議將于10月9日舉行。

威廉姆斯在當天舉行的紐約聯(lián)儲第十屆美國國債市場年會開幕式上，官宣了這一決定。

威廉姆斯表示，“參考利率使用委員會將于10月份開始舉行會議，重點關注與參考利率有關的關鍵問題，包括參考利率的使用是如何演變的，以及支撐參考利率的市場可能發(fā)生怎樣的變化。”

這位美聯(lián)儲“三號人物”還補充稱，由紐約聯(lián)儲召集的這個小組還將“推廣”與參考利率的使用有關的“最佳做法”，包括由美聯(lián)儲支持的替代參考利率委員會(ARRC)提出的建議。

參考利率是用于設定其他利率的基準。隨著過去半個世紀以來最重要的市場參考利率——LIBOR退出歷史舞臺，在美國，替代參考利率委員會近年來鎖定的替代選擇是有擔保隔夜融資利率(SOFR)，該利率來源于以美國國債為抵押的隔夜回購協(xié)議。

2008年金融危機時LIBOR操縱案以及2012年多家主要銀行串通修改LIBOR牟利的丑聞曝光，使得LIBOR遭遇了“信任危機”，逐步失去了市場的流動性支持。自2012年起，隨著國際間LIBOR存在操縱之丑聞對金融機構造成深遠影響，促使各國監(jiān)管機構共同推動了利率改革。

對于這一歷史教訓，威廉姆斯表示，“LIBOR事件給我們上了兩堂重要的課——首先，巨大的系統(tǒng)性風險會隨著時間的推移在全球金融體系中逐漸形成；其次，要解決這個問題，需要付出復雜、昂貴、長達十年的努力。我們絕不能重蹈覆轍。”

值得一提的是，紐約聯(lián)儲在7月份剛剛曾建議修改SOFR的計算方法。不少華爾街策略師也認為，鑒于回購市場自2018年引入該基準以來的演變，潛在的修改是必要的。

目前，SOFR其實仍然存在兩個比較明顯的缺陷：一是缺乏前瞻性的利率曲線，二是缺少信用成分，這兩個Libor的關鍵特征都是SOFR所缺乏的。

這方面我們其實在一年多前LIBOR正式退出歷史舞臺之時就曾介紹過：

SOFR期限結構不如LIBOR完整——LIBOR有7種期限，而SOFR則是基于美國國債回購市場的交易形成的隔夜回購利率。即便是CME基于美元隔夜SOFR進行的期貨交易，目前也僅包括1個月、3個月、6個月和12個月共四個期限。

此外，SOFR是國債回購交易利率，不包含信用風險，可能無法準確反映金融機構真實的融資成本。以SOFR為利率基準也可能增加國際間比較的難度。

威廉姆斯表示，“(參考利率使用委員會)工作將補充國際范圍內國際清算銀行和金融穩(wěn)定委員會在利率基準使用方面的努力，確保我們不會再面臨類似Libor的問題。”

根據(jù)公告，摩根士丹利副首席風險官Patrick Howard將擔任參考利率使用委員會首任主席。他在一份新聞稿中表示，“金融業(yè)和公共部門必須密切合作，支持參考利率的可持續(xù)使用。”

(關鍵字：美聯(lián)儲)