上市公司一季報披露收官，與2013年年報相比，今年一季報各主要指標(biāo)增速稍有回落。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，滬深兩市共有2513家公司公布一季報，共實現(xiàn)營業(yè)收入64752億元，同比增長5.98%;實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤6003億元，同比增長8.57%，凈利潤增幅低于去年同期的11.88%。

總體來看，超過80%的上市公司實現(xiàn)盈利，虧損公司主要集中在鋼鐵、水泥、航運等強周期性行業(yè)板塊。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新認(rèn)為，去庫存是強周期行業(yè)在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級大背景下的必行之路，這是一個艱難的過程。

周期性行業(yè)盈利下滑

Wind數(shù)據(jù)顯示，從歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長率來看，大富科技、通達(dá)動力、深圳華強位列前三，分別增長12893.92%、9575.73%和6596.65%，而跌幅前三位的為山東鋼鐵、華英農(nóng)業(yè)和*ST霞客，跌幅分別達(dá)14387.42%、11259.09%和9298.70%。

民生證券策略分析師李少君表示，兩因素拖累使上市公司一季度業(yè)績增速不及2013年。一是財務(wù)費用率的提高，剔除金融、石化等行業(yè)公司后，一季度總體財務(wù)費用率達(dá)到1.99%，處在2009年以來的最高位;二是需求低迷導(dǎo)致的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，剔除金融、石化等行業(yè)公司后，一季度總體資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為12.25%，處在2009年以來的最低位，比去年同期低1個百分點。

盈虧比例方面，2513家上市公司中，2047家盈利，466家虧損，虧損家數(shù)占比18.54%，高于去年同期。此外，鋼鐵、水泥等周期性行業(yè)多家公司下滑明顯，馬鋼股份、酒鋼宏興、重慶鋼鐵、山東鋼鐵、冀東水泥、陽煤化工、廣船國際分別虧損4.46億元、4.28億元、3.97億元、3.71億元、4.27億元、2.03億元和1.14億元。

“從行業(yè)角度看，由于消費未能有效啟動，影響上市公司整體上呈現(xiàn)周期性行業(yè)盈利惡化、償債壓力增加的局面。”平安證券研究員房雷說，盈利能力的惡化與高負(fù)債壓力，使得中　　上市公司一季度凈利增速趨緩 鋼鐵等周期性行業(yè)下滑明顯

上市公司一季報披露收官，與2013年年報相比，今年一季報各主要指標(biāo)增速稍有回落。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，滬深兩市共有2513家公司公布一季報，共實現(xiàn)營業(yè)收入64752億元，同比增長5.98%;實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤6003億元，同比增長8.57%，凈利潤增幅低于去年同期的11.88%。

總體來看，超過80%的上市公司實現(xiàn)盈利，虧損公司主要集中在鋼鐵、水泥、航運等強周期性行業(yè)板塊。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新認(rèn)為，去庫存是強周期行業(yè)在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級大背景下的必行之路，這是一個艱難的過程。

周期性行業(yè)盈利下滑

Wind數(shù)據(jù)顯示，從歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長率來看，大富科技、通達(dá)動力、深圳華強位列前三，分別增長12893.92%、9575.73%和6596.65%，而跌幅前三位的為山東鋼鐵、華英農(nóng)業(yè)和*ST霞客，跌幅分別達(dá)14387.42%、11259.09%和9298.70%。

民生證券策略分析師李少君表示，兩因素拖累使上市公司一季度業(yè)績增速不及2013年。一是財務(wù)費用率的提高，剔除金融、石化等行業(yè)公司后，一季度總體財務(wù)費用率達(dá)到1.99%，處在2009年以來的最高位;二是需求低迷導(dǎo)致的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，剔除金融、石化等行業(yè)公司后，一季度總體資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為12.25%，處在2009年以來的最低位，比去年同期低1個百分點。

盈虧比例方面，2513家上市公司中，2047家盈利，466家虧損，虧損家數(shù)占比18.54%，高于去年同期。此外，鋼鐵、水泥等周期性行業(yè)多家公司下滑明顯，馬鋼股份、酒鋼宏興、重慶鋼鐵、山東鋼鐵、冀東水泥、陽煤化工、廣船國際分別虧損4.46億元、4.28億元、3.97億元、3.71億元、4.27億元、2.03億元和1.14億元。

“從行業(yè)角度看，由于消費未能有效啟動，影響上市公司整體上呈現(xiàn)周期性行業(yè)盈利惡化、償債壓力增加的局面。”平安證券研究員房雷說，盈利能力的惡化與高負(fù)債壓力，使得中上游制造業(yè)公司現(xiàn)金流壓力較大，其中部分產(chǎn)能過剩行業(yè)的信用風(fēng)險值得關(guān)注。

“一季度企業(yè)業(yè)績增速下滑具有比較明顯的順周期特征，從過去幾個季度來看，工業(yè)企業(yè)收入增速和工業(yè)增加值、PPI指數(shù)在趨勢上較為一致。”安信證券投資顧問李永曜預(yù)計，二季度上市公司利潤增速仍將繼續(xù)下行。李少君則認(rèn)為，二季度企業(yè)盈利壓力不大，但下半年企業(yè)盈利將面臨較大考驗，剔除金融、石化行業(yè)后全部A股2014年盈利增速預(yù)計在9%左右。

淘汰過剩產(chǎn)能任務(wù)艱巨

整體來看，一季報非周期性行業(yè)表現(xiàn)好于強周期性行業(yè)，符合經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型趨勢的成長性行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)較為突出。

在466家虧損公司中，排在首位的是中國鋁業(yè)，一季度虧損高達(dá)21.56億元，中國遠(yuǎn)洋虧損18.80億元，位居第二。“產(chǎn)能過剩、成本高企、電解鋁價格維持低迷是中鋁虧損的直接原因。”李永曜認(rèn)為。

“產(chǎn)能過剩主要是由于前幾年的盲目擴建、投產(chǎn)，加上當(dāng)前中國經(jīng)濟增速出現(xiàn)減緩跡象，下游需求不足所致。中國遠(yuǎn)洋等利用處置大量的資產(chǎn)幸免于退市，但依靠處置資產(chǎn)并非長久之策。”金融界資深分析師馬小東認(rèn)為產(chǎn)能過剩行業(yè)仍將面臨較長時間的低位徘徊。

中國經(jīng)濟正在從以往的粗放式增長向集約型增長方式轉(zhuǎn)變，即加快中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級。要解決其產(chǎn)能過剩的問題，一方面需要對行業(yè)進(jìn)行整合，關(guān)閉相關(guān)高能耗企業(yè)，降低供給的壓力，同時行業(yè)也要利用此次機會提升技術(shù)含量，加快產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。

“當(dāng)然，行業(yè)整體恢復(fù)還有待于經(jīng)濟整體的企穩(wěn)。”李永曜建議，通過嚴(yán)控新增產(chǎn)能，對陳舊過剩產(chǎn)能進(jìn)行清除和淘汰，同時優(yōu)化產(chǎn)業(yè)區(qū)域布局，推進(jìn)行業(yè)兼并重組，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，以此化解行業(yè)產(chǎn)能過剩和供需矛盾，促進(jìn)行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

上游制造業(yè)公司現(xiàn)金流壓力較大，其中部分產(chǎn)能過剩行業(yè)的信用風(fēng)險值得關(guān)注。

“一季度企業(yè)業(yè)績增速下滑具有比較明顯的順周期特征，從過去幾個季度來看，工業(yè)企業(yè)收入增速和工業(yè)增加值、PPI指數(shù)在趨勢上較為一致。”安信證券投資顧問李永曜預(yù)計，二季度上市公司利潤增速仍將繼續(xù)下行。李少君則認(rèn)為，二季度企業(yè)盈利壓力不大，但下半年企業(yè)盈利將面臨較大考驗，剔除金融、石化行業(yè)后全部A股2014年盈利增速預(yù)計在9%左右。

淘汰過剩產(chǎn)能任務(wù)艱巨

整體來看，一季報非周期性行業(yè)表現(xiàn)好于強周期性行業(yè)，符合經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型趨勢的成長性行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)較為突出。

在466家虧損公司中，排在首位的是中國鋁業(yè)，一季度虧損高達(dá)21.56億元，中國遠(yuǎn)洋虧損18.80億元，位居第二。“產(chǎn)能過剩、成本高企、電解鋁價格維持低迷是中鋁虧損的直接原因。”李永曜認(rèn)為。

“產(chǎn)能過剩主要是由于前幾年的盲目擴建、投產(chǎn)，加上當(dāng)前中國經(jīng)濟增速出現(xiàn)減緩跡象，下游需求不足所致。中國遠(yuǎn)洋等利用處置大量的資產(chǎn)幸免于退市，但依靠處置資產(chǎn)并非長久之策。”金融界資深分析師馬小東認(rèn)為產(chǎn)能過剩行業(yè)仍將面臨較長時間的低位徘徊。

中國經(jīng)濟正在從以往的粗放式增長向集約型增長方式轉(zhuǎn)變，即加快中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級。要解決其產(chǎn)能過剩的問題，一方面需要對行業(yè)進(jìn)行整合，關(guān)閉相關(guān)高能耗企業(yè)，降低供給的壓力，同時行業(yè)也要利用此次機會提升技術(shù)含量，加快產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。

“當(dāng)然，行業(yè)整體恢復(fù)還有待于經(jīng)濟整體的企穩(wěn)。”李永曜建議，通過嚴(yán)控新增產(chǎn)能，對陳舊過剩產(chǎn)能進(jìn)行清除和淘汰，同時優(yōu)化產(chǎn)業(yè)區(qū)域布局，推進(jìn)行業(yè)兼并重組，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，以此化解行業(yè)產(chǎn)能過剩和供需矛盾，促進(jìn)行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

(關(guān)鍵字：凈利 增速 鋼鐵)