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夾雜了季末、中秋與國(guó)慶雙節(jié)因素的9月底漸行漸近，經(jīng)過(guò)兩周的詢而不發(fā)之后，中國(guó)人民銀行昨日終于在公開(kāi)市場(chǎng)啟動(dòng)28天逆回購(gòu)操作，這是該品種近10年來(lái)首度重啟。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，央行公開(kāi)市場(chǎng)最近一次28天期逆回購(gòu)操作發(fā)生在2002年12月31日。
據(jù)披露，在公開(kāi)市場(chǎng)上，周四央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了350億元7天和200億元28天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為3.35%和3.60%。
至此，央行本周累計(jì)通過(guò)逆回購(gòu)?fù)斗刨Y金1320億元；鑒于本周公開(kāi)市場(chǎng)到期逆回購(gòu)為1650億元，扣除央票、正回購(gòu)到期250億元，則本周實(shí)現(xiàn)資金凈回籠80億元，為連續(xù)第三周凈回籠。
“本輪逆回購(gòu)啟動(dòng)已經(jīng)三個(gè)多月了，兩周前央行已經(jīng)開(kāi)始對(duì)28天逆回購(gòu)詢量，此次28天品種重啟符合市場(chǎng)預(yù)期。”一位銀行間資金交易員向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，“這樣一來(lái)，逆回購(gòu)常態(tài)化的用意就更明顯了。”
市場(chǎng)人士指出，重啟28天期逆回購(gòu)契合了市場(chǎng)需求，由于國(guó)慶長(zhǎng)假期限較長(zhǎng)，銀行備付要提高，跨季資金供給緊張。
某券商固定收益分析師表示：“28天逆回購(gòu)?fù)瑫r(shí)具有跨季效應(yīng)，為保障中秋、國(guó)慶雙節(jié)的資金需求，央行此時(shí)推出28天逆回購(gòu)正好可提前平滑季末的流動(dòng)性，緩解因長(zhǎng)假因素而導(dǎo)致市場(chǎng)資金面可能出現(xiàn)的緊張。”
從之前14天逆回購(gòu)恢復(fù)操作，到央行壓縮14天、7天逆回購(gòu)利差，再到重啟28天逆回購(gòu)詢量，在過(guò)去一個(gè)月里，央行拉長(zhǎng)逆回購(gòu)加權(quán)期限的意圖逐步顯現(xiàn)。
機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，逆回購(gòu)期限的延長(zhǎng)意味著其對(duì)降準(zhǔn)的替代功能更強(qiáng)，致使9月份降準(zhǔn)的可能性減小。6月底以來(lái)，本輪逆回購(gòu)操作已經(jīng)連續(xù)進(jìn)行了十二周，在降準(zhǔn)久喚不出的背景下，基本維持了資金面的穩(wěn)定。
截至昨日收盤，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)呈現(xiàn)小幅波動(dòng)；其中，隔夜利率上漲8.5個(gè)基點(diǎn)，至2.6833%；7天利率上漲0.04個(gè)基點(diǎn)，至3.435%。在銀行間債券市場(chǎng)，隔夜回購(gòu)利率上漲7.6個(gè)基點(diǎn)至2.684%，7天回購(gòu)利率微跌0.8個(gè)基點(diǎn)至3.417%。
不過(guò)，28天逆回購(gòu)利率達(dá)到3.60%，盡管要低于銀行間1個(gè)月期利率，卻高于7天、14天逆回購(gòu)利率。申銀萬(wàn)國(guó)(微博)分析認(rèn)為，28天逆回購(gòu)雖然可以幫助金融機(jī)構(gòu)度過(guò)季度末時(shí)點(diǎn)，但是由于資金成本更高，不可避免地要推升貨幣市場(chǎng)利率；從國(guó)內(nèi)因素來(lái)看，未來(lái)的資金成本因素是機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)。
從一級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，本周三，財(cái)政部對(duì)300億元3年期固息國(guó)債進(jìn)行招標(biāo)，中標(biāo)利率落在3.10%，遠(yuǎn)高于此前3.01%的市場(chǎng)預(yù)測(cè)均值；首場(chǎng)投標(biāo)倍數(shù)僅為1.17倍，創(chuàng)下年內(nèi)新低，顯示投資者觀望情緒濃厚。
據(jù)多位交易員透露，在月底跨節(jié)假日來(lái)臨之前，資金面預(yù)計(jì)不會(huì)特別緊張，央行將繼續(xù)保持目前的資金投放節(jié)奏，公開(kāi)市場(chǎng)操作將以對(duì)沖逆回購(gòu)到期、維持資金面相對(duì)寬松為主。
在海通證券固定收益高級(jí)分析師姜金香看來(lái)，無(wú)論是逆回購(gòu)的數(shù)量還是價(jià)格，近期都對(duì)資金成本下降起到了正向貢獻(xiàn)作用。即便央行繼續(xù)不使用降準(zhǔn)，通過(guò)逆回購(gòu)也不太可能把資金成本再調(diào)高到3.5%，資金面的沖擊逐漸接近尾聲。
“展望未來(lái)貨幣政策，我們維持今年再降準(zhǔn)兩次和降息一次的判斷。”申銀萬(wàn)國(guó)分析并稱，當(dāng)前在經(jīng)濟(jì)底部徘徊、外匯占款低迷的大環(huán)境下，通過(guò)降準(zhǔn)維持貨幣政策的寬松程度很有必要，并且更傾向于把降準(zhǔn)作為相對(duì)被動(dòng)的寬松政策，即降準(zhǔn)是為了維持貨幣政策的一定程度的寬松水平。
財(cái)政部與央行昨日還宣布，定于9月18日進(jìn)行今年第9期國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存招標(biāo)，本期操作量400億元，期限3個(gè)月，起息日為2012年9月18日，到期日為2012年12月18日。不僅如此，財(cái)政部已經(jīng)定于本月底前進(jìn)行400億元6個(gè)月期國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存招標(biāo)。
（關(guān)鍵字：逆回購(gòu) 央行）
