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9月下旬至10月份，宏觀面主基調(diào)是各國(guó)貨幣放松和政局交替對(duì)資本市場(chǎng)的影響，貨幣的寬松為市場(chǎng)注入流動(dòng)性，短期市場(chǎng)或有回撤，但是中期仍然以穩(wěn)為主，焦炭有可能小幅上漲。
宏觀經(jīng)濟(jì)逐步回暖
隨著三季度諸多重要事件的落幕，后期宏觀面開始逐步明朗化，宏觀面利好方面開始逐步積累。歐洲方面暫時(shí)趨穩(wěn)，歐元也在低位反彈持續(xù)兩月，后期會(huì)繼續(xù)反彈，但是從中長(zhǎng)期看，各國(guó)之間的政治經(jīng)濟(jì)文化社會(huì)差異仍然會(huì)讓歐債矛盾階段性爆發(fā)。新興市場(chǎng)方面諸如巴西印度等貨幣的新一輪刺激已經(jīng)不可避免，但是后期潛在反彈的通脹率和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型壓力等很可能對(duì)刺激的有限性打折扣。日本方面擴(kuò)大國(guó)債購(gòu)買10萬億日元，總額擴(kuò)大到80萬億日元，是繼歐洲和美國(guó)之后的新一個(gè)貨幣放松的國(guó)家。國(guó)內(nèi)方面在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、國(guó)外貨幣放松、后期政局交接等政治經(jīng)濟(jì)壓力下，或許在維穩(wěn)的主調(diào)下被動(dòng)跟隨進(jìn)行貨幣放松，但是方式和力度跟2008年不可相比。
焦炭產(chǎn)量后期會(huì)反復(fù)
焦炭?jī)r(jià)格在8月份的大幅下跌后，9月6日期貨開始迅速反彈，而焦企在前期期現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌、需求萎靡等市場(chǎng)倒逼下被動(dòng)進(jìn)行減產(chǎn)檢修，焦炭產(chǎn)量也迅速下降。9上旬隨著期貨價(jià)格的反彈，市場(chǎng)人氣和商家信心開始逐步恢復(fù)，銷售開始有所增加，而焦企此時(shí)基于搶占市場(chǎng)份額、迅速回流資金等目的，預(yù)計(jì)后期會(huì)恢復(fù)增產(chǎn)，從而使焦炭產(chǎn)量在前期降低的情況下后期存在很大的不確定，這種格局對(duì)本來已經(jīng)失衡的中國(guó)焦企供需面是相當(dāng)不利的。另外，盡管9月6日以來期貨價(jià)格上漲，但是現(xiàn)貨價(jià)格基本沒有上漲，這和下游鋼廠壓價(jià)、本身焦企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈的弱勢(shì)地位、需求盡管有回暖但是力度有限等都有關(guān)系。
需求回暖力度有限
在美國(guó)歐洲日本和其他新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣放松政策下，后期部分資金會(huì)進(jìn)入新興市場(chǎng)，這也加大了國(guó)內(nèi)貨幣放松的壓力，貨幣放松部分會(huì)進(jìn)入鋼材焦炭產(chǎn)業(yè)鏈等實(shí)業(yè)領(lǐng)域，對(duì)焦炭行業(yè)的需求恢復(fù)提供一定資金支持。同時(shí)前期發(fā)改委批準(zhǔn)的近萬億項(xiàng)目投資會(huì)在9—10月份集中開工，這會(huì)帶動(dòng)鋼材需求的回暖，從而對(duì)焦炭需求有一定帶動(dòng)作用。但是房地產(chǎn)受限于國(guó)家調(diào)控，其增加幅度和對(duì)鋼材的拉動(dòng)作用或小于鐵路行業(yè)，從而對(duì)焦企業(yè)的需求帶動(dòng)不能太樂觀，因此焦炭需求會(huì)有所恢復(fù)但是力度有限。
焦炭庫(kù)存仍處高位
焦炭近期庫(kù)存一直在高位徘徊，并未有效減少，而下游螺紋的庫(kù)存從2月份以來一直下降，降幅達(dá)28%以上，因此單從焦炭的庫(kù)存可以看出，焦炭的供需基本面弱于螺紋鋼，如果后期焦企恢復(fù)增產(chǎn)而需求回暖力度不如預(yù)期，那么預(yù)計(jì)后期庫(kù)存會(huì)繼續(xù)上升。
后期期現(xiàn)價(jià)差會(huì)回歸
焦炭期貨和現(xiàn)貨的價(jià)差從3月份高位開始回落，截至7月份兩者基本回歸，而從8月份開始，期貨再次升水，目前期現(xiàn)貨差價(jià)在200元/噸左右，后期會(huì)趨于縮小。要么現(xiàn)貨上漲快于期貨上漲，要么是期貨下跌幅度大于現(xiàn)貨下跌幅度。
技術(shù)面呈區(qū)間振蕩格局
焦炭自9月6日以來處于大反彈格局，目前反彈接近150元/噸，后期預(yù)計(jì)總體在1300—1600大區(qū)間內(nèi)維持振蕩格局�；久婀┬枞鮿�(shì)格局決定后期很難超過1600元/噸，而直接跌破1288元/噸，再次破位下跌的可能性也不大，特別是在全球央行寬松的格局下，因此預(yù)計(jì)10月份會(huì)在該大區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。
主要結(jié)論及建議
根據(jù)以上分析，我們可以得出以下結(jié)論：1.10月份宏觀面主基調(diào)就是各國(guó)貨幣放松和政局交替對(duì)資本市場(chǎng)的影響，貨幣的寬松為市場(chǎng)注入流動(dòng)性，盡管短期市場(chǎng)或有回撤，但是中期仍然以穩(wěn)為主，不排除小幅上漲。2.供應(yīng)方面，市場(chǎng)人氣和商家信心開始逐步恢復(fù)，銷售開始有所增加，而焦企此時(shí)基于搶占市場(chǎng)份額、迅速回流資金等目的，預(yù)計(jì)后期會(huì)恢復(fù)增產(chǎn)，焦炭產(chǎn)量后期存在很大的不確定性；需求方面，宏觀貨幣寬松支持和發(fā)改委批準(zhǔn)項(xiàng)目的開工提供一定的需求支撐，但是鋼材下游房地產(chǎn)調(diào)控制約鋼材，從而對(duì)上游焦炭需求有一定拉動(dòng)但是力度有限；焦炭庫(kù)存在高位振蕩，期貨升水格局預(yù)期后期會(huì)回歸。3.技術(shù)面底部反彈超過150元/噸，后期會(huì)整體運(yùn)行在1300—1600元/噸之間。
（關(guān)鍵字：焦炭 焦炭?jī)r(jià)格)
