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焦炭價格在經(jīng)歷了前期反彈之后，供需過剩矛盾再次顯現(xiàn)。加之下游鋼鐵面臨季節(jié)性淡季，在宏觀利好無法實質(zhì)性兌現(xiàn)之前，焦炭恐難再有大幅反彈空間。
焦炭期貨自9月初反彈以來，在10月下旬達到反彈高點，1301合約受限于1600元/噸無法實現(xiàn)有效突破，隨著移倉換月至5月合約，焦炭恐難再有大幅反彈空間。
大秦線檢修結(jié)束，港口庫存回升
本輪反彈除了技術(shù)上的超跌反彈之外，更值大秦線檢修之際。大秦線自10月8日開始檢修，造成秦皇島煤炭調(diào)入量下降，在需求保持相對穩(wěn)定的情況下，港口庫存降幅較為明顯。目前大秦線檢修已經(jīng)結(jié)束，秦皇島鐵路調(diào)入量也穩(wěn)步回升。截至10月26日，秦皇島煤炭日均鐵路調(diào)入量為61.0萬噸，高于港口日均出貨量的60.8萬噸，港口庫存量環(huán)比上漲0.3%至547.8萬噸。
從數(shù)據(jù)上看，前期秦皇島庫存確實出現(xiàn)下滑，這或被市場誤解為實際需求的顯著好轉(zhuǎn)，從而造成煤炭去庫存正在結(jié)束的假象。然而隨著大秦線檢修的結(jié)束，庫存迅速回升，說明煤炭實際消費并未企穩(wěn)。因此，在國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)低迷的背景下，強周期板塊的煤炭行業(yè)正經(jīng)歷著消費不旺、庫存增加的窘境。
減產(chǎn)難穩(wěn)價格，外煤維持弱勢
9月份全國原煤產(chǎn)量達3.19億噸，同比下降3.5%，環(huán)比下降0.93%。煤炭產(chǎn)量下降的原因，一方面是在十八大召開前夕，各地安全檢查密集，造成中小煤礦不同程度地減產(chǎn)停產(chǎn)；另一方面是受國內(nèi)經(jīng)濟不景氣、庫存高企的影響，今年煤炭價格持續(xù)回落，企業(yè)生產(chǎn)虧損，焦化行業(yè)不得不通過減產(chǎn)停產(chǎn)來減少損失。
近期煤炭價格已經(jīng)持續(xù)回升，焦炭價格從1200元/噸恢復到1500元/噸附近，現(xiàn)貨市場的銷售情況也同樣出現(xiàn)回暖，部分企業(yè)順利上調(diào)出廠價格。在市場氣氛轉(zhuǎn)好的同時，造成前期減產(chǎn)停產(chǎn)的因素并沒有可持續(xù)性，焦炭行業(yè)產(chǎn)能過剩也不會隨著短期減產(chǎn)停產(chǎn)有實質(zhì)性改變，特別是隨著煤焦價格的回升，過剩產(chǎn)能將迅速回到市場，對焦炭上行產(chǎn)生較強壓力。同時，上周國際煉焦煤價格出現(xiàn)回調(diào)，澳大利亞海角港優(yōu)質(zhì)煉焦煤離岸價下跌1.2%至146.25美元/噸，持續(xù)維持弱勢。
北鋼南運，反彈難以維系
國慶節(jié)之后鋼貿(mào)商庫存水平較低，加之市場對十八大的宏觀利好預期以及鋼材反彈帶動，焦炭、鐵礦石等產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價格持續(xù)回升，然而隨著價格的回穩(wěn)，鋼廠開工率恢復，鋼價上行動力逐步衰竭。
從鋼鐵貿(mào)易的季節(jié)性趨勢來看，冬季北方鋼鐵均有向南方運輸?shù)奶攸c。進入四季度，北方地區(qū)氣溫下降，雨雪天氣增加，下游工地面臨停工。雖然冬季北方工地停工，但鋼廠不可能停止生產(chǎn)，出廠鋼鐵除了被當?shù)刭Q(mào)易商用于冬儲，以備來年開春需求之外，部分鋼鐵還將向南方市場轉(zhuǎn)移，從而造成南方市場供給增加，對鋼材價格造成壓力。
從鋼材庫存來看，上海市場的螺紋鋼庫存依然維持在較低位置。導致庫存較低的原因是，在宏觀利好并未兌現(xiàn)、鋼價走勢膠著的預期下，特別是經(jīng)歷了去年四季度鋼鐵價格的巨大跌幅，鋼貿(mào)商心態(tài)非常謹慎，降低庫存靜觀其變是其主要策略。加之銀行對于鋼貿(mào)貸款尤為小心，使得鋼貿(mào)商資金緊張暫難改變，鋼材價格也很難維持上漲。因此，焦炭下游的鋼鐵行業(yè)難有作為，焦炭上行空間也將非常有限。
綜上所述，焦炭價格在經(jīng)歷了前期反彈之后，供需過剩矛盾再次顯現(xiàn)。加之，下游鋼鐵面臨季節(jié)性淡季，在宏觀利好無法實質(zhì)性兌現(xiàn)之前，焦炭恐難再有大幅反彈空間。
(關鍵字：焦炭 焦炭價格)
