盡管全球部分主要能源生產(chǎn)國(guó)動(dòng)蕩不斷，烏克蘭危機(jī)進(jìn)一步激化俄羅斯與以美國(guó)為首的北約在冷戰(zhàn)后既有地緣矛盾；利比亞又一臨時(shí)總理下臺(tái)，引發(fā)利國(guó)內(nèi)新一輪騷亂；伊朗與西方正在和談判桌上斡旋，希望解除經(jīng)濟(jì)制裁的結(jié)果撲朔迷離，但布蘭特原油期貨交易價(jià)格已持續(xù)數(shù)月沒(méi)有太過(guò)劇烈的波動(dòng)，平衡在110美元水平線左右，這與樂(lè)觀的市場(chǎng)預(yù)期不無(wú)關(guān)系。

美國(guó)自2006年以來(lái)呈現(xiàn)出爆發(fā)式的頁(yè)巖油氣增長(zhǎng)，這在很大程度上抵消了國(guó)際油市的傳統(tǒng)波動(dòng)因素，并在供應(yīng)側(cè)與需求側(cè)形成新的作用力量，共同平衡全球油市進(jìn)入一個(gè)相對(duì)較為平穩(wěn)環(huán)境中。這在一定程度上也佐證了IHS（劍橋能源研究協(xié)會(huì)）在本周公布的2014-2015全球石油市場(chǎng)展望中的預(yù)測(cè)，IHS高級(jí)研究總監(jiān)嚴(yán)克風(fēng)先生預(yù)計(jì)，2014年布倫特原油年平均價(jià)格將維持在107美元/桶，到2015年隨著非OPEC產(chǎn)油國(guó)產(chǎn)量的進(jìn)一步上升，油價(jià)將降至100美元左右，全球油價(jià)在未來(lái)兩年相對(duì)較為穩(wěn)定。

非OPEC產(chǎn)油國(guó)影響力提升

美國(guó)在全球石油市場(chǎng)上肩負(fù)著兩個(gè)舉足輕重的角色，其一是全球重要的非OPEC產(chǎn)油國(guó)，它在2013年的日產(chǎn)達(dá)到了744萬(wàn)桶；其二是全球最大的石油消費(fèi)國(guó)，2013年美國(guó)石油消費(fèi)量為1883萬(wàn)桶/日。由此，IHS認(rèn)為美國(guó)是目前全球能源市場(chǎng)中能夠同時(shí)影響供需兩側(cè)最重要的驅(qū)動(dòng)力量。

從供應(yīng)層面上來(lái)看，IHS預(yù)計(jì)在未來(lái)兩年僅僅是非OPEC國(guó)家的產(chǎn)量?jī)粼鲩L(zhǎng)就基本能夠滿足全球石油需求的凈增長(zhǎng)。

美國(guó)、加拿大迅速增加的頁(yè)巖能源生產(chǎn)，成為一種新的重要供應(yīng)源進(jìn)入全球市場(chǎng)。非OPEC產(chǎn)油國(guó)在大部分國(guó)家產(chǎn)量下降的情況下仍保持總體產(chǎn)量大幅上升，且增長(zhǎng)數(shù)量相當(dāng)可觀，以至于能夠安撫市場(chǎng)對(duì)于OPEC產(chǎn)油國(guó)因地面動(dòng)蕩而帶來(lái)的產(chǎn)量下降的恐慌。

在OPEC產(chǎn)油國(guó)聚集的中東與北非，從2011年至今發(fā)生過(guò)的政治革命、地區(qū)沖突、恐怖襲擊以及區(qū)域戰(zhàn)爭(zhēng)不計(jì)其數(shù)，這些來(lái)自地面的動(dòng)蕩因素均或多或少地導(dǎo)致了OPEC石油產(chǎn)量的下降或是中斷。在最近幾年，OPEC產(chǎn)量下降的重災(zāi)區(qū)是進(jìn)入無(wú)政府狀態(tài)的利比亞，和遭受經(jīng)濟(jì)制裁的伊朗兩國(guó)。

IHS數(shù)據(jù)表明，OPEC國(guó)家現(xiàn)在有每日300萬(wàn)桶的有效產(chǎn)能未被利用。利比亞曾在2011年利比亞戰(zhàn)爭(zhēng)后一度達(dá)到日產(chǎn)220萬(wàn)桶的最高水平，但隨著無(wú)政府狀態(tài)的持續(xù)，國(guó)內(nèi)武裝械斗不斷，產(chǎn)油業(yè)遭受重創(chuàng)�，F(xiàn)在利比亞國(guó)內(nèi)仍擁有日產(chǎn)150萬(wàn)桶左右的產(chǎn)能，但據(jù)當(dāng)前數(shù)據(jù)表明，利比亞石油日產(chǎn)量?jī)H有50萬(wàn)桶左右，近2/3的產(chǎn)能沒(méi)有得到有效利用。分析人士預(yù)期，利比亞這種低產(chǎn)量在今后兩年仍無(wú)法得到改善。

伊朗自2002年公布其核計(jì)劃后，美國(guó)、歐盟就開(kāi)始對(duì)其實(shí)施漫長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)制裁措施，伊朗經(jīng)濟(jì)大受打擊。油氣禁令使得伊朗的石油出口數(shù)量在2012年初到2013年5月的一年半內(nèi)時(shí)間里，由每天約240萬(wàn)桶下降到約70萬(wàn)桶。

中東亂局從一定程度上來(lái)說(shuō)是美國(guó)“頁(yè)巖氣革命”導(dǎo)致的結(jié)果。美國(guó)從海灣戰(zhàn)爭(zhēng)開(kāi)始插手中東事務(wù)，并不惜工本的為石油投入巨額的地緣政治成本。但卡扎菲政府倒臺(tái)后美國(guó)對(duì)利比亞以及其他中東事務(wù)參與度大不如前，這被輿論解讀成是抽身中東泥潭的前兆，其背后的推動(dòng)力則是美國(guó)本土充足的頁(yè)巖資源供應(yīng)。

另一方面，美國(guó)日益提升的石油自給自足能力，導(dǎo)致原本大量出口美國(guó)的大西洋盆地的石油資源出現(xiàn)了新的流向。大西洋盆地上，如加拿大、墨西哥、巴西和西非地區(qū)的一部分富余石油產(chǎn)量將出口到世界各地，這其中主要的流向是出口至亞洲國(guó)家。

IHS預(yù)期，從大西洋盆地流入亞洲的石油總量在2013年至2025年間將出現(xiàn)較大增幅，預(yù)計(jì)2014年將達(dá)到500萬(wàn)桶/日，這個(gè)數(shù)字在2025年將有可能達(dá)到1100萬(wàn)桶/日。

經(jīng)合組織石油需求恢復(fù)增長(zhǎng)

同樣受到來(lái)自美國(guó)的經(jīng)濟(jì)利好因素的影響，全球石油需求側(cè)在最近出現(xiàn)了一個(gè)重大的利好征兆——經(jīng)合組織成員石油需求重新始恢復(fù)增長(zhǎng)。

自2008年金融海嘯爆發(fā)以來(lái)，歐債危機(jī)、美國(guó)次貸危機(jī)接連發(fā)生，經(jīng)合組織成員國(guó)石油需求萎靡不振。但近年來(lái)，受在美國(guó)“頁(yè)巖氣革命”經(jīng)濟(jì)利好驅(qū)動(dòng)，美國(guó)制造業(yè)重獲生機(jī)，2013年，美國(guó)原油需求每日增長(zhǎng)39萬(wàn)桶，約合2%，扭轉(zhuǎn)了持續(xù)多年的逐漸下滑趨勢(shì)。同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇歐盟石油需求也在一定程度上帶動(dòng)了歐洲大陸的經(jīng)濟(jì)活躍度，歐盟經(jīng)濟(jì)在2013實(shí)現(xiàn)溫和增長(zhǎng)。

嚴(yán)克風(fēng)表示，雖然經(jīng)合組織亞洲成員國(guó)尚未恢復(fù)石油需求的增長(zhǎng)，但受美國(guó)、德國(guó)、英國(guó)經(jīng)濟(jì)利好的帶動(dòng)，經(jīng)合組織成員國(guó)已在整體上實(shí)現(xiàn)了石油需求的增長(zhǎng)。

均衡全球油市在供應(yīng)側(cè)與需求側(cè)出現(xiàn)的新的作用力量，在2014至2015年的中短期全球石油市場(chǎng)的展望中，IHS認(rèn)為全球石油供應(yīng)不斷增加，美國(guó)頁(yè)巖資源巨大的潛力使得分析機(jī)構(gòu)一直在刷新對(duì)全球石油供應(yīng)量的預(yù)計(jì)，另一方面，雖然經(jīng)合組織國(guó)家逐步恢復(fù)石油需求的增長(zhǎng)，這在一定程度上增加了全球市場(chǎng)的需求量，但相較豐富的新增供應(yīng)源以及全球能源利用模式的多樣化，未來(lái)兩年，全球油市將總體處于一個(gè)供應(yīng)較為寬松的市場(chǎng)環(huán)境中。

OPEC富余產(chǎn)能較低限制未來(lái)油價(jià)下行空間

市場(chǎng)在考慮未來(lái)油價(jià)可期的預(yù)計(jì)時(shí)，仍需考慮到供給緩沖帶的影響。供給緩沖帶是指當(dāng)全球主要供油區(qū)域發(fā)生可能導(dǎo)致供應(yīng)下降、中斷時(shí)，可以為市場(chǎng)消除部分恐慌情緒的緩沖因素。OPEC國(guó)家富余產(chǎn)能以及經(jīng)合組織商業(yè)庫(kù)存是全球油市供給緩沖帶的重要影響源。

受利比亞、伊朗兩國(guó)地面因素導(dǎo)致的產(chǎn)量下降的拖累，OPEC國(guó)家為平衡整體石油產(chǎn)量，不得不“超額”產(chǎn)油以保證中東在非OPEC產(chǎn)油國(guó)崛起威脅下的石油供應(yīng)地位。

最近幾年的數(shù)據(jù)表明，OPEC“三駕馬車”沙特、科威特、阿聯(lián)酋正在以接近歷史最高水平的產(chǎn)量增加石油供給。

“三駕馬車”火力全開(kāi)將直接導(dǎo)致OPEC富余產(chǎn)能下降。而這個(gè)全球最重要的石油輸出組織的富余產(chǎn)能在過(guò)往一直對(duì)市場(chǎng)保持著較高的左右能力。

IHS分析得出，2008年國(guó)際油價(jià)沖到歷史最高點(diǎn)，飆升至147美元/桶，而此時(shí)OPEC的富余產(chǎn)能處于很低的位置。而在最近幾年，OPEC恢復(fù)逐步恢復(fù)到500多萬(wàn)桶/日，同期油價(jià)走勢(shì)也呈現(xiàn)出逐步回落的下跌趨勢(shì)�？v觀油價(jià)歷史上的峰值出現(xiàn)，大致都與低富余產(chǎn)能時(shí)期吻合。

雖然未來(lái)兩年全球油市很可能在一個(gè)總體供應(yīng)寬松的環(huán)境中安逸地度過(guò)，但受OPEC較低的富余產(chǎn)能影響，購(gòu)買者熱切期盼的低油價(jià)時(shí)代并不會(huì)在短期內(nèi)形成。然而，投機(jī)者希望看到的油價(jià)暴漲也難再?gòu)?fù)制，因?yàn)椴还苁窃诠��?yīng)側(cè)還是在需求側(cè)，新作用因素在兩側(cè)的拉扯都將維持油價(jià)相對(duì)平穩(wěn)地波動(dòng)。

(關(guān)鍵字：致密油 致密油供應(yīng))