中國(guó)化工集團(tuán)公司5月25日宣布，截至5月24日附加要約期結(jié)束時(shí)，先正達(dá)約92.2%的股票已接受要約。這距離中國(guó)化工100%收購(gòu)先正達(dá)的目標(biāo)僅有一步之遙。至此，這筆價(jià)值430億美元，中企海外收購(gòu)史上迄今最大的交易，歷時(shí)一年多，終于要收官了。中方到底能買(mǎi)到啥，背后還有哪些故事，你知道嗎？

　　中方到底能買(mǎi)到啥？

　　先正達(dá)是全球第一大植保公司、第三大種子公司，被收購(gòu)前分別在瑞士和美國(guó)上市。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2016年底，先正達(dá)總資產(chǎn)1334.2億元，資產(chǎn)負(fù)債率58.2%；當(dāng)年銷(xiāo)售收入895.3億元，凈利潤(rùn)84億元。其中，當(dāng)年農(nóng)藥產(chǎn)品銷(xiāo)售收入占全球農(nóng)藥市場(chǎng)20%份額，產(chǎn)品在全球90多個(gè)國(guó)家和地區(qū)銷(xiāo)售；種子產(chǎn)品銷(xiāo)售收入占全球市場(chǎng)8%的份額。

　　賬面價(jià)值還只是其中一方面，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，先正達(dá)最值錢(qián)的是它的科技創(chuàng)新能力。據(jù)了解，先正達(dá)在全球120個(gè)國(guó)家和地區(qū)擁有111個(gè)生產(chǎn)和供應(yīng)基地，以及141個(gè)研發(fā)基地；在68個(gè)國(guó)家和地區(qū)擁有發(fā)明專利18897項(xiàng)。目前有近30個(gè)農(nóng)藥新產(chǎn)品處于研發(fā)的不同階段；種子領(lǐng)域每年推出500多項(xiàng)產(chǎn)品，其領(lǐng)先的雜交小麥技術(shù)，2019年將在美國(guó)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，年銷(xiāo)售收入將達(dá)280億元。

　　在中國(guó)，先正達(dá)目前相關(guān)總投資已超過(guò)25.2億元。先正達(dá)北京創(chuàng)新中心是其全球七大研究和技術(shù)中心之一。據(jù)中心總裁張蓓介紹，該中心的科研人員均來(lái)自國(guó)內(nèi)外知名院校，擁有世界一流的現(xiàn)代化研究設(shè)備及實(shí)力。“我們致力于將先進(jìn)的種子和植保產(chǎn)品與技術(shù)，農(nóng)藝知識(shí)與全球經(jīng)驗(yàn)帶給農(nóng)民，幫助他們以資源高效、環(huán)境友好的可持續(xù)的方式提高生產(chǎn)效率。”張蓓說(shuō)。

　　“農(nóng)藥和種子是知識(shí)和技術(shù)密集型行業(yè)，持續(xù)性、高強(qiáng)度的研發(fā)投入是企業(yè)發(fā)展的根本動(dòng)力，掌握核心技術(shù)和專利產(chǎn)品是企業(yè)獲得并維持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的根本保障。”國(guó)家發(fā)展改革委產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究所研究員姜長(zhǎng)云表示，先正達(dá)的原創(chuàng)研發(fā)能力，恰恰是當(dāng)前國(guó)內(nèi)農(nóng)化和種子行業(yè)所亟需的。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，原創(chuàng)農(nóng)藥企業(yè)每年投入研發(fā)費(fèi)用較高，一般占總銷(xiāo)售額的9%-13%，而每個(gè)新品種平均研發(fā)時(shí)間需要8-10年。我國(guó)作為世界第一大農(nóng)藥生產(chǎn)國(guó)，世界第二大種子市場(chǎng)，大多數(shù)農(nóng)藥企業(yè)每年研發(fā)投入僅占銷(xiāo)售額的1%-2%，而先正達(dá)每年研發(fā)投入約占年銷(xiāo)售額的10%；在育種方面，國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)企業(yè)還是以“代繁”為主，原創(chuàng)研發(fā)能力也亟待加強(qiáng)。

　　出手收購(gòu)時(shí)機(jī)如何？

　　2014年以來(lái)，受大宗商品價(jià)格走低、拉美市場(chǎng)疲軟以及美元走強(qiáng)影響，農(nóng)化行業(yè)步入低谷期，企業(yè)日子都不太好過(guò)，業(yè)績(jī)壓力增加，行業(yè)整合潮正在上演。

　　目前，我國(guó)農(nóng)化行業(yè)較為分散，多數(shù)企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。而先正達(dá)、拜耳、巴斯夫、孟山都、陶氏化學(xué)、杜邦六大歐美原創(chuàng)農(nóng)藥和種子企業(yè)占據(jù)全球70%以上的市場(chǎng)份額，全球80%的農(nóng)藥和種子由這六大巨頭開(kāi)發(fā)。

　　“中國(guó)化工宣布收購(gòu)先正達(dá)前后，拜耳宣布收購(gòu)孟山都，陶氏化學(xué)與杜邦合并，世界農(nóng)化行業(yè)格局發(fā)生巨變，行業(yè)集中度進(jìn)一步提高。如果中企不在此時(shí)參與行業(yè)格局重構(gòu)，以后可能很難再有機(jī)會(huì)收購(gòu)世界頂級(jí)農(nóng)化和種子企業(yè)了。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所助理研究員趙劍波說(shuō)。

　　先正達(dá)中國(guó)大區(qū)總裁顧思銳表示，中國(guó)在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域有著巨大潛力。作為全球領(lǐng)先的農(nóng)業(yè)科技公司，我們相信在助力中國(guó)實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的過(guò)程中，先正達(dá)大有可為。中國(guó)化工作為我們長(zhǎng)期穩(wěn)定的擁有者，與先正達(dá)有著共同的戰(zhàn)略和愿景。在中國(guó)化工的支持下，我們將基于行業(yè)領(lǐng)先的實(shí)力，繼續(xù)加大在創(chuàng)新領(lǐng)域的投入，深化與中國(guó)各方的合作，為推動(dòng)中國(guó)農(nóng)業(yè)的現(xiàn)代化與可持續(xù)發(fā)展作出貢獻(xiàn)。

　　近期農(nóng)化行業(yè)已呈現(xiàn)出起底回升的態(tài)勢(shì)。研究機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，農(nóng)化行業(yè)將回歸增長(zhǎng)，而主要企業(yè)的收入在未來(lái)三年將提高2%-6%.

　　此外，“收購(gòu)先正達(dá)也將對(duì)國(guó)內(nèi)同類企業(yè)形成倒逼機(jī)制，促使國(guó)內(nèi)企業(yè)加大創(chuàng)新力度，加快轉(zhuǎn)型升級(jí)，有利于國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)服務(wù)行業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的整體提升。”國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心國(guó)際局研究員程國(guó)強(qiáng)表示。

　　綜合來(lái)看，“中國(guó)化工選擇這一時(shí)期收購(gòu)先正達(dá)，可以說(shuō)是緊跟行業(yè)整合步伐。”趙劍波說(shuō)。

　　剝離產(chǎn)品業(yè)務(wù)影響有多大？

　　先正達(dá)作為一家全球性企業(yè)，相關(guān)收購(gòu)交易需經(jīng)其產(chǎn)品覆蓋區(qū)域內(nèi)國(guó)家及國(guó)際組織的反壟斷和安全審查。根據(jù)中國(guó)化工公開(kāi)的資料，目前收購(gòu)先正達(dá)項(xiàng)目已向22個(gè)國(guó)家或地區(qū)申報(bào)并獲批。其中，歐盟、美國(guó)及墨西哥提出了業(yè)務(wù)剝離要求。

　　據(jù)公開(kāi)的數(shù)據(jù)計(jì)算，根據(jù)歐盟要求，中國(guó)化工與先正達(dá)最終需要?jiǎng)冸x的農(nóng)藥產(chǎn)品占兩家農(nóng)化業(yè)務(wù)合并收入的1.1%；美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)對(duì)項(xiàng)目提出剝離阿維菌素、百菌清和百草枯3個(gè)產(chǎn)品業(yè)務(wù)，剝離業(yè)務(wù)收入占兩家農(nóng)化業(yè)務(wù)合并收入的0.16%.產(chǎn)品業(yè)務(wù)剝離后，減少的銷(xiāo)售收入僅占兩家農(nóng)化業(yè)務(wù)合并收入的1.26%.

　　國(guó)際投行分析指出，歐盟批準(zhǔn)陶氏化學(xué)公司與杜邦公司的合并交易，條件是兩家公司需剝離殺蟲(chóng)劑、除草劑和部分待研發(fā)產(chǎn)品和基礎(chǔ)設(shè)施，總計(jì)銷(xiāo)售收入占兩家農(nóng)化業(yè)務(wù)合并收入的9.6%.拜耳收購(gòu)孟山都項(xiàng)目，盡管還沒(méi)有進(jìn)入歐盟正式審查階段，但按照有關(guān)國(guó)家反壟斷要求，后期也可能需要?jiǎng)冸x相關(guān)產(chǎn)品業(yè)務(wù)。

　　因此，中國(guó)化工收購(gòu)先正達(dá)所剝離的產(chǎn)品業(yè)務(wù)，無(wú)論是其占兩家企業(yè)總收入的比例，還是與其他同業(yè)并購(gòu)企業(yè)剝離的業(yè)務(wù)占比相比，對(duì)企業(yè)整體業(yè)務(wù)的影響并不大。
 

(關(guān)鍵字：農(nóng)藥)