中華商務(wù)網(wǎng)訊：本周銅價(jià)運(yùn)行重心大幅下沉，周內(nèi)呈V型走勢(shì)。周初塞浦路斯危機(jī)爆發(fā)，避險(xiǎn)資金推高美元，金屬價(jià)格全面暴挫，隨著塞方局面的穩(wěn)定和美聯(lián)儲(chǔ)方面維持低利率和寬松政策的安慰，加上中美PMI制造業(yè)數(shù)據(jù)的回暖，金屬價(jià)格有所反彈，但仍難回升到上周運(yùn)行平臺(tái)。

基本面來(lái)看，兩市銅庫(kù)存不改攀升之勢(shì)，LME庫(kù)存甚至創(chuàng)下十年新高。截止周五上期所銅庫(kù)存239273噸，比上周五的231872略增7401噸。周五LME銅庫(kù)存562475噸，比上周五的525825噸繼續(xù)大增36650噸。

而現(xiàn)貨市場(chǎng)，買方低位積極入市，銅生產(chǎn)廠家雖有意持價(jià)悟貨，但無(wú)奈進(jìn)口銅在暴跌下大量增加供應(yīng)，而下游僅在低位入市接貨，市場(chǎng)消極情緒難以得到明顯扭轉(zhuǎn)。持貨商逢低惜售心態(tài)明顯，好銅貨源緊俏，升水推高，與平水銅價(jià)差達(dá)100-150元/噸，好銅青睞度高。周內(nèi)比值回升，一度進(jìn)口窗口打開，進(jìn)口銅流量增多，升水下降。本周中間商跟隨盤面的劇烈波動(dòng)短線交易增多，下游5萬(wàn)5元附近逢低買興提高，但總的交易主體仍為投機(jī)中間商。

本周滬期銅所有合約成交277.8萬(wàn)手，同比上一周增加107.6萬(wàn)手，總持倉(cāng)合計(jì)626218手，同比上一周增加69318手，一周流入資金14.79億元。周線放量增倉(cāng)下行，空方仍占優(yōu)勢(shì)。

短期來(lái)看，周五塞浦路斯通過(guò)解決法案，市場(chǎng)恐慌氣氛緩和，而市場(chǎng)空方的持續(xù)大幅殺跌意愿并不強(qiáng)烈，加之銅價(jià)在技術(shù)面有反彈修復(fù)的需要，因此我們判斷下周銅價(jià)將在震蕩中小幅反彈。

一周宏觀回顧：

1、歐元區(qū)——“黑天鵝”事件再現(xiàn)，衰退仍在繼續(xù)：

17日，塞浦路斯成為近3年來(lái)第五個(gè)因歐債危機(jī)而接受國(guó)際救助的歐盟成員國(guó)。不過(guò)，塞浦路斯的救助計(jì)劃附加嚴(yán)苛的條件（向銀行儲(chǔ)戶一次性征近10%的存款稅），激起市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)的恐慌。

21日，標(biāo)準(zhǔn)普爾調(diào)降塞浦路斯評(píng)級(jí)至CCC 展望負(fù)面。

22日，惠譽(yù)公司宣布將英國(guó)AAA主權(quán)信用評(píng)級(jí)納入負(fù)面觀察名單。

25日，三駕馬車與塞浦路斯對(duì)塞國(guó)救援問(wèn)題達(dá)成關(guān)鍵條款。歐盟發(fā)言人稱，塞浦路斯銀行業(yè)不強(qiáng)加任何存款稅，塞浦路斯的解決方案將要求沒有保險(xiǎn)的LAIKI存款人進(jìn)行自救安排。塞浦路斯議會(huì)發(fā)言人稱援助協(xié)議“正在成形”，提案將提交歐元集團(tuán)。

Markit報(bào)告稱，3月份歐元區(qū)綜合PMI初值從2月的47.9，倒退至46.5，亦不及市場(chǎng)預(yù)期的48.3。同時(shí)，3月制造業(yè)PMI也由前月的47.8降至46.6。德國(guó)3月綜合PMI從2月的53.3，重摔至51.0。法國(guó)綜合PMI慘跌到42.1，創(chuàng)下4年新低。

2、美國(guó)——經(jīng)濟(jì)回暖，寬松不變：

21日，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議宣布每月采購(gòu)850億美元國(guó)債和抵押貸款支持證券（MBS）的量化寬松政策不變。

3月份美國(guó)制造業(yè)PMI初值由上個(gè)月的54.3，進(jìn)一步上升到54.9，顯示景氣加速擴(kuò)張。

3、中國(guó)——經(jīng)濟(jì)回暖，貨幣或收緊：

中國(guó)央行本周公開市場(chǎng)回籠力度比上周繼續(xù)略有放大，至此節(jié)后已連續(xù)五周凈回籠。央行今年回歸中性貨幣政策的調(diào)控目標(biāo)，通過(guò)春節(jié)后重啟正回購(gòu)回收過(guò)寬流動(dòng)性，給市場(chǎng)傳達(dá)的收緊信號(hào)正繼續(xù)保持。

3月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)初值51.7，創(chuàng)2個(gè)月新高。

(關(guān)鍵字：銅價(jià) 銅周評(píng)銅)