本周（5.20-5.24）鋁價(jià)走勢(shì)企穩(wěn)，小幅震蕩上揚(yáng)。但目前市場(chǎng)宏觀面整體偏弱，鋁價(jià)后市上漲仍乏力。從周均價(jià)看，LME倫鋁環(huán)比上漲0.29%，滬鋁主力合約環(huán)比上漲0.28%。

宏觀面：國(guó)內(nèi)方面，周四公布的匯豐制造業(yè)初值跌破50，不及市場(chǎng)預(yù)期，顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速已有所放緩。而美國(guó)方面，美聯(lián)儲(chǔ)伯南克的講話顯示，目前寬松政策仍存調(diào)整的空間，使得金屬走勢(shì)較為震蕩。而歐洲方面，盡管歐元區(qū)制造業(yè)PMI初值超預(yù)期，但依然預(yù)示衰退將持續(xù)至二季度。

本周倫鋁走勢(shì)略顯企穩(wěn)，波動(dòng)幅度在1838-1884美元/噸之間。倫鋁走勢(shì)呈現(xiàn)出沖高回落態(tài)勢(shì)；其中在周三晚間，鋁價(jià)最高一度上探至1884.5美元/噸。不過(guò)隨著伯南克定調(diào)將適時(shí)縮減QE規(guī)模，金屬走勢(shì)可謂全線急轉(zhuǎn)直下；其中鋁價(jià)的表現(xiàn)還算相對(duì)好的，不過(guò)隨著基金屬中領(lǐng)頭羊銅的再次確立頹勢(shì)，預(yù)計(jì)鋁價(jià)離重回跌勢(shì)也為期不遠(yuǎn)。就目前的趨勢(shì)來(lái)看，我們認(rèn)為后市鋁價(jià)很有可能會(huì)逐步向1750美元一線回落，雖然跌速可能不會(huì)太快，但下跌的大勢(shì)卻難以扭轉(zhuǎn)；而且一旦該支撐位再被有效跌破，后市似乎就難尋底部何方。

LME本周庫(kù)存下降，截止月24日減少25225至5213275噸。滬鋁主力合約周均價(jià)環(huán)比上漲0.28%，上�，F(xiàn)貨鋁周均價(jià)環(huán)比上漲0.36%，上海期貨交易所鋁庫(kù)存下降13369噸至442282噸。

本周滬鋁呈小幅回升態(tài)勢(shì)，波動(dòng)區(qū)間在14530-14670元/噸之間。本周滬鋁主力合約走勢(shì)表現(xiàn)的相對(duì)穩(wěn)��；在周初小幅下探后，于周三盤(pán)中曾一度沖高至40日均線附近；雖并未有效突破，但相對(duì)周邊金屬來(lái)說(shuō)，表現(xiàn)已算尚佳；對(duì)鋁價(jià)走勢(shì)一直有較大影響的銅，目前已表現(xiàn)出明顯頹勢(shì)；特別是伯南克講話、定調(diào)將適時(shí)縮減寬松規(guī)模；這致使銅價(jià)出現(xiàn)大幅跳水，目前跌勢(shì)已無(wú)法避免；所以鋁價(jià)后市料也將被帶動(dòng)著尾隨回調(diào)，最好的狀況也就是表現(xiàn)得更為抗跌一些而已。

現(xiàn)貨市場(chǎng)鋁價(jià)走高。華東地區(qū)鋁價(jià)格波動(dòng)幅度在14510-14640元/噸之間，華南市場(chǎng)鋁價(jià)波動(dòng)在14750-14950元/噸之間。本周現(xiàn)貨鋁價(jià)升破了前期高點(diǎn)，創(chuàng)出了自此輪反彈以來(lái)的新高；截至周末時(shí)，華東鋁價(jià)已重返14600元上方，華南鋁價(jià)重返14900元上方，離3月初時(shí)的低點(diǎn)已反彈了200多元/噸。但比照周邊金屬、特別是外盤(pán)的走勢(shì)，可以發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)當(dāng)前的位置可算是處于相對(duì)高點(diǎn)，對(duì)其后市還能否繼續(xù)沖高，我們暫抱懷疑態(tài)度。對(duì)鋁走勢(shì)影響較大的銅來(lái)說(shuō)，目前已再次呈現(xiàn)出要大跌的態(tài)勢(shì)，所以預(yù)計(jì)后市鋁價(jià)即便依然表現(xiàn)得相對(duì)抗跌，但重回下行趨勢(shì)仍是不可避免的；對(duì)于鋁價(jià)后市的大方向，我們目前暫時(shí)看低至14000-14200元/噸。

(關(guān)鍵字：鋁價(jià) 電解鋁 庫(kù)存 LME 滬鋁 走勢(shì)分析)