本周（7.1-7.4）鋁價(jià)走勢小幅上揚(yáng)。從周均價(jià)看， LME倫鋁環(huán)比下跌2.6%，滬鋁主力合約環(huán)比上漲0.4%，上�，F(xiàn)貨鋁價(jià)環(huán)比上漲0.24%

本周倫鋁小幅上漲，波動(dòng)幅度維持在1772.8-1852美元/噸。周初歐美公布的制造業(yè)PMI強(qiáng)于預(yù)期，提振基本金屬走勢，倫鋁觸底反彈，重返1800美元。但市場仍對未來全球經(jīng)濟(jì)尤其是中國擔(dān)憂，20日均線附近的壓力仍然較大。隨后美國ADP新增就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，市場擔(dān)心美聯(lián)儲將放緩寬松政策，埃及發(fā)生軍事政變，葡萄牙發(fā)生政治危機(jī)，原油大漲，股市大跌，倫敦金屬大多收跌，目前市場靜待美國非農(nóng)數(shù)據(jù)，截止本周四，倫鋁收盤環(huán)比上漲2.6%至1812 美元/噸，整體仍在1800 上方運(yùn)行。倫鋁低于成本線仍有200美元，反彈空間依舊較大，但受宏觀拖累，預(yù)計(jì)在低位徘徊概率較大。

滬鋁本周小幅上漲0.4%，波動(dòng)幅度在14210-14395元/噸之間。周初滬鋁在宏觀利空暫時(shí)消退和軌交用鋁利好的提振下重心略有上移。主力合約低開高走，并重回14300一線，經(jīng)過前期的連續(xù)大跌盤整之后，鋁價(jià)有反彈修正的需求，但內(nèi)在動(dòng)力不足�；�本面依舊偏空，電解鋁減產(chǎn)十分有限，小游小幅進(jìn)入淡季，需求有所減少，供應(yīng)過剩格局從根本上限制鋁價(jià)反彈空間。周中歐洲問題再引擔(dān)憂，鋁價(jià)經(jīng)歷前期超跌反彈再次承壓。滬鋁承壓后仍將維持低位震蕩，區(qū)間在14420-14400元/噸之間。

國內(nèi)庫存由前期高位131萬噸連續(xù)三月降至87.5萬噸左右，僅是前期收儲量30萬噸及消費(fèi)旺季的一個(gè)正常反饋，從中短期看來，減產(chǎn)幅度隨著價(jià)格的下降，有所加快。但我們認(rèn)為以目前的減產(chǎn)來看，仍難抵消西北低成本鋁冶煉廠強(qiáng)烈擴(kuò)張的產(chǎn)能。今年至今，約有130萬噸/年的產(chǎn)能已經(jīng)關(guān)閉，后期計(jì)劃限產(chǎn)和減產(chǎn)量在100萬噸左右，相當(dāng)于年內(nèi)產(chǎn)量下降100萬噸。而新建產(chǎn)能維持在10%以上的增速不變，將令鋁價(jià)承壓之勢不改�，F(xiàn)貨市場，適逢淡季，上游趁價(jià)格相對堅(jiān)挺積極出貨，而下游買盤意愿不足，成交平淡，至周末上�，F(xiàn)貨鋁價(jià)報(bào)于13800-14200元/噸，周均價(jià)環(huán)比上漲0.24%。

(關(guān)鍵字：鋁價(jià) 電解鋁 庫存 LME 滬鋁 鋁分析)