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銅 旺季需求難旺

2013-9-3 8:57:19來源:期貨日報作者:
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  • 導讀:
  • 銅市需求可以分為訂單需求、補庫需求以及融資需求三大類,筆者認為,今年以來消費季節(jié)性規(guī)律不明顯,“旺季不旺、淡季不淡”的特點可能在9月得以延續(xù)。
  • 關鍵字:
  • 銅 精煉銅 銅進口

9月3日報道: 市需求可以分為訂單需求、補庫需求以及融資需求三大類,筆者認為,今年以來消費季節(jié)性規(guī)律不明顯,“旺季不旺、淡季不淡”的特點可能在9月得以延續(xù)。

首先,訂單需求略有好轉,但增幅并不明顯。據筆者從下游了解到的情況,用銅企業(yè)的訂單相對于8月略有好轉,但增幅不明顯。此外,9月假期較多,工作日減少不利于需求增長。

其次,補庫需求大幅增長的可能性不大。雖然當前企業(yè)精煉銅庫存較低,但是這僅僅是企業(yè)補庫的必要條件之一。受限于以下三方面因素制約,企業(yè)補庫需求大幅增長的可能性不大。第一,9月臨近季度后期,企業(yè)資金緊張局面難有改觀。沒有流動性支撐,企業(yè)大幅補庫的可能性不大。第二,產業(yè)鏈利潤仍然偏低。利潤是企業(yè)經營的動力所在,一般而言,在利潤較低且得不到明顯改善的情況下,謹慎經營是企業(yè)主要策略。因此,企業(yè)大幅補庫動力不足。第三,對于新政預期或價格上漲預期可能引發(fā)企業(yè)補庫這一觀點,筆者認為,當前市場既不對政府大推新政抱有強烈預期,又不對銅價上漲空間持樂觀態(tài)度,預期升溫引發(fā)大量補庫行為的可能性偏低?傮w而言,受限于流動性緊張、利潤低迷、預期不佳等因素,企業(yè)對于大量補庫可能無心無力。

最后,融資需求難以再現(xiàn)。雖然我國7月精煉銅進口明顯增長,貿易性融資需求大幅增加,但是貿易性融資僅僅導致庫存轉移,并不能帶來新增需求。而真正能增加融資需求的轉口融資交易幾乎停止,且后期重新放開的可能性微乎其微。

綜上,筆者認為9月訂單需求仍將溫和增長,但是由于補庫需求動力不足和融資需求消失,總體需求邊際增長動力不強,旺季難旺。加之,前期供應緊張局面有望得到緩解,基本面明顯走強的可能性不大。銅價上升動力有限,或將振蕩偏弱運行。

(關鍵字:銅 精煉銅 銅進口)

(責任編輯:00570)
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