近日，新興市場(chǎng)再遭大量資金“拋棄”。據(jù)EPFR資金流向數(shù)據(jù)顯示，2月26日當(dāng)周，亞洲新興市場(chǎng)資金流出較前兩周增加，共流出20．94億美元。其中，亞洲新興市場(chǎng)的股市資金流出為17．71億美元，較前一周的8．09億美元激增近120％。資金撤出中國(guó)市場(chǎng)的速度也在加快。

澳新銀行最新的研究報(bào)告也認(rèn)為，資金再次從新興市場(chǎng)流出。

美聯(lián)儲(chǔ)自去年12月宣布將從今年開(kāi)始逐步縮減QE后，金融市場(chǎng)就開(kāi)始“波濤洶涌”。今年1月至今，海外資金大量撤離新興市場(chǎng)，本幣貶值壓力激增。

北京時(shí)間2月28日早盤(pán)，銀行間市場(chǎng)人民幣對(duì)美元即期匯率再次大幅下跌超500個(gè)基點(diǎn)，美元／人民幣匯價(jià)盤(pán)中大跌0．9％，突破6．18關(guān)口，報(bào)6．1808，創(chuàng)2008年12月以來(lái)最大單日跌幅。自2月17日起，人民幣對(duì)美元匯率已從6．0641升至6．1448，相當(dāng)于11天內(nèi)1萬(wàn)美元可以多換800多元人民幣。

近年來(lái)人民幣持續(xù)升值，此次突然暴跌引發(fā)市場(chǎng)諸多猜測(cè)，值得注意的是，央行并未出手干預(yù)外匯市場(chǎng)，央行認(rèn)為近期人民幣匯率走勢(shì)是市場(chǎng)作用的結(jié)果。有專家表示，近期國(guó)內(nèi)出口貿(mào)易額的下降、熱錢流失等多方面原因造成了人民幣的連日貶值。

人民幣還不是受沖擊最大的貨幣。一個(gè)月前，一些新興經(jīng)濟(jì)體包括南非蘭特、土耳其里拉、巴西雷亞爾和阿根廷比索已經(jīng)受到非常大的沖擊，其中阿根廷比索兌美元匯率曾創(chuàng)下一天暴跌超過(guò)15％的記錄，烏克蘭格里夫納兌美元匯率跌至4年新低，土耳其里拉兌美元匯率也曾跌至2．3大關(guān)，創(chuàng)下歷史新低。

此外，印度盧比、印尼盾和俄羅斯盧布等也無(wú)一幸免。危機(jī)陰霾再度籠罩新興市場(chǎng)。

那么，熱錢出逃，都去哪兒避險(xiǎn)了呢？

過(guò)去一周，美國(guó)股市共有75億美元資金流入，歐洲股市共有31億美元資金流入，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，尤其是歐洲市場(chǎng)成為吸引資金的新洼地。

據(jù)香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)報(bào)道，美國(guó)新興市場(chǎng)交易所買賣基金（ETF）今年來(lái)撤資規(guī)模已超過(guò)去年全年，歐洲則成投資新寵，反映新興國(guó)家未來(lái)形勢(shì)充滿挑戰(zhàn)。

據(jù)彭博社數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)上市的新興市場(chǎng)股票及債券ETF今年合計(jì)共凈流出113億美元（約881億港元），較去年全年的88億美元還要多。其中，股票ETF資產(chǎn)規(guī)�？s減1成至930億美元，債券ETF則萎縮至88億美元，減幅為2．5％。相反，投資歐洲股票及債券的美國(guó)ETF本年迄今已吸資50億美元（約390億港元），約相當(dāng)于去年全年180億美元的三分之一，反映在新興國(guó)家經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)欠佳下，資本流出將持續(xù)，相關(guān)國(guó)家未來(lái)半年將充滿挑戰(zhàn)。

摩根士丹利策略師Jonathan Garner表示，新興市場(chǎng)基金上次遭受如此打壓是在2002年，當(dāng)時(shí)出現(xiàn)連續(xù)14周的資金外流。

另?yè)?jù)報(bào)道，資金涌向歐洲，也可見(jiàn)于希臘債息回落。該國(guó)10年國(guó)債孳息一度跌破“死亡7厘”水平至6．758厘，收?qǐng)?bào)6．926厘，跌0．9％；兩者同為2010年4月以來(lái)最低。外界一般視7厘息率為警戒水平，若發(fā)達(dá)國(guó)家債息升穿這個(gè)水平，意味其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不足以抵消相關(guān)利息支出，違約風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)大增。

不過(guò)，美國(guó)股市的復(fù)蘇似乎掩蓋了新興市場(chǎng)遭受重創(chuàng)的局面，很多新興市場(chǎng)對(duì)來(lái)自海外的資金嚴(yán)重依賴。　

如何看待新興市場(chǎng)本幣的大幅貶值？該怎樣應(yīng)對(duì)呢？

分析人士認(rèn)為，對(duì)于很多新興經(jīng)濟(jì)體而言，本幣大幅貶值更可以看作是對(duì)過(guò)去幾年資本大幅流入的“還賬”。由于出口銳減，越來(lái)越多國(guó)家的經(jīng)常賬戶狀況開(kāi)始惡化，政府無(wú)節(jié)制地支出也令赤字和債務(wù)水平大幅攀升，這些因素都會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)喪失信心。因此，對(duì)于很多新興經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，改革和轉(zhuǎn)型已經(jīng)是唯一選擇。

新興市場(chǎng)國(guó)家也采取多種應(yīng)對(duì)措施，例如，巴西取消了針對(duì)外匯衍生品的金融交易稅、印度向銀行系統(tǒng)注資、印尼則開(kāi)始降低投資準(zhǔn)入門(mén)檻并修改投資負(fù)面清單等，試圖增強(qiáng)本國(guó)資產(chǎn)對(duì)國(guó)際資本的吸引力，以緩解資本快速流出引發(fā)的負(fù)面效應(yīng)。

此外，建立健全外債和資本流動(dòng)管理體系也勢(shì)在必行�！吨泄仓醒腙P(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》中指出，“有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度，建立健全宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動(dòng)管理體系”。

因此，在新的改革時(shí)期，作為全球最大的新興經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)應(yīng)把握好資本賬戶開(kāi)放與資本流動(dòng)管理之間的平衡，一方面，堅(jiān)持穩(wěn)步推進(jìn)資本賬戶開(kāi)放不動(dòng)搖；另一方面，在開(kāi)放過(guò)程中，協(xié)同探索、推進(jìn)全面靈活的資本流動(dòng)管理體系建設(shè)。

(關(guān)鍵字：新興市場(chǎng) 資金 出口)