5月22日?qǐng)?bào)道：近期銅價(jià)或以45000元/噸為中樞區(qū)間波動(dòng)

5月20日，國(guó)內(nèi)外銅市場(chǎng)在經(jīng)歷了12個(gè)交易日的區(qū)間整理之后，跳空低開，直撲5月4日的缺口，國(guó)內(nèi)期銅主力合約下挫1200多元/噸，當(dāng)日最低價(jià)44610元。

在這段時(shí)間中，期銅的基本面并沒有出現(xiàn)重大變化，而期銅主力合約卻經(jīng)歷了幅度達(dá)5%的波動(dòng)。這種幅度的波動(dòng)在年內(nèi)出現(xiàn)過兩次，第一次是年初時(shí)國(guó)內(nèi)外銅價(jià)大幅下跌。第二次是3月底，美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派言論使上攻100點(diǎn)的美元指數(shù)拐頭向下，連續(xù)下跌，將國(guó)內(nèi)銅價(jià)推升到44000元/噸平臺(tái)，并開始在此價(jià)位繼續(xù)力量。

美元指數(shù)調(diào)整完結(jié)重拾漲勢(shì)

美元指數(shù)在今年3月中旬創(chuàng)下近7年來的新高后，展開調(diào)整。這期間伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息推后的言論。美元指數(shù)在93點(diǎn)附近止跌，也基本回調(diào)到起漲位置的0.618黃金分割處。之后美元開始反彈。

5月20日，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布4月議息會(huì)議紀(jì)要。紀(jì)要顯示，許多委員預(yù)計(jì)6月會(huì)議上不太可能加息。在加息之前，他們希望確定經(jīng)濟(jì)走在正軌上、失業(yè)率會(huì)繼續(xù)下降、對(duì)通脹回升到2%有充分信心。這些委員預(yù)計(jì)截至6月會(huì)議時(shí)收到的信息，無法對(duì)經(jīng)濟(jì)狀態(tài)給出足夠確認(rèn)，并不能證明開始加息是合適的。不過，這些委員并不完全排除6月加息的可能。

從紀(jì)要上看，并沒有實(shí)質(zhì)性的消息推升美元指數(shù)，而是來自歐元區(qū)的一些異�，F(xiàn)象。4月下旬至5月中旬的歐洲國(guó)債收益率大漲。希臘國(guó)債收益率高企，自3年前危機(jī)爆發(fā)以來就是常態(tài)，但德國(guó)、瑞士等國(guó)的國(guó)債收益率急漲則較為反常。隨著歐版QE的進(jìn)行，歐元區(qū)的數(shù)據(jù)是在逐步觸底回升。

然而，歐版QE畢竟只執(zhí)行了兩個(gè)月。歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還遠(yuǎn)沒好到可以支撐起一輪牛市，始終有著加息預(yù)期的美元指數(shù)則重拾上漲勢(shì)頭。

基本面并不支持銅價(jià)上漲

從基本面的情況來看，銅價(jià)并不具備上漲的動(dòng)力。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)4月未鍛造銅及銅材進(jìn)口43萬噸，環(huán)比3月增長(zhǎng)4.9%，同比下降4.4%。中國(guó)4月精銅產(chǎn)量環(huán)比下滑4.4%，至60.7萬噸，精銅產(chǎn)量已連續(xù)兩個(gè)月下滑。受經(jīng)濟(jì)放緩影響，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的需求并未強(qiáng)勁增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)5月銅進(jìn)口可能還將下降。

現(xiàn)貨方面也沒有太大起色，小幅升水的狀況沒有改變，下游接貨也并不積極，仍然保持觀望態(tài)度。

消費(fèi)端有所增長(zhǎng)，但難以長(zhǎng)期維持。4月中國(guó)全社會(huì)用電量同比增幅由負(fù)轉(zhuǎn)正，第三產(chǎn)業(yè)用電量同比大幅增長(zhǎng)11.2%，城鄉(xiāng)居民用電量同比增長(zhǎng)8.9%，增幅均明顯高于2月和3月。工業(yè)用電量雖同比下降1.1%，降幅比前兩個(gè)月大幅收窄。前4個(gè)月全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資增長(zhǎng)6%，當(dāng)前樓市銷售面積及金額降幅收窄，樓市已呈現(xiàn)復(fù)蘇好轉(zhuǎn)的態(tài)勢(shì)。

通過上述分析，我們認(rèn)為銅價(jià)并不具備長(zhǎng)期上漲的動(dòng)力，價(jià)格的波動(dòng)依然圍繞美元指數(shù)的波動(dòng)程度。我國(guó)的穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期雖然能短期影響銅價(jià)的波動(dòng)幅度，但是難以使銅價(jià)轉(zhuǎn)勢(shì)。未來一段時(shí)間，銅價(jià)在45000元/噸為中樞區(qū)間波動(dòng)應(yīng)該是大概率事件。

(關(guān)鍵字：銅)