11月27日報(bào)道：　　低價(jià)引發(fā)生產(chǎn)商采取行動

周四國內(nèi)銅市交投火爆，銅價(jià)在空頭平倉下大幅上沖，幅度一度超過4.7%，高位有多頭獲利，銅價(jià)有所回落。有色金屬市場利多消息頻傳，先是周三夜里有消息稱，有色協(xié)會向發(fā)改委提議對鋁、鎳進(jìn)行收儲。周四又有消息稱，協(xié)會要求監(jiān)管層對有色金屬惡意做空進(jìn)行調(diào)查。后面又傳出周五鎳冶煉廠開會討論減產(chǎn)，周六銅冶煉廠也要開會討論應(yīng)對措施。這些消息引發(fā)整個(gè)有色金屬市場大幅上漲，空頭出現(xiàn)踩踏。這些因素都體現(xiàn)完后，市場才有所冷靜。

中國消費(fèi)企業(yè)陷入絕境

今年銅價(jià)大幅下行，中國消費(fèi)疲軟是最主要的原因。在經(jīng)過前幾年的刺激之后，中國消費(fèi)行業(yè)陷入產(chǎn)能過剩、消費(fèi)不足、庫存高企的困境。在今年定單和消費(fèi)極差的情況下，企業(yè)被迫減產(chǎn)降庫存。

今年7—10月國內(nèi)銅消費(fèi)行業(yè)多出現(xiàn)連續(xù)四個(gè)月同比下降的情況，這是歷史上少見的。將這四個(gè)月的數(shù)據(jù)匯總同比來看，電力電纜同比下降8.6%，空調(diào)同比下降4.6%，發(fā)電設(shè)備同比下降31%，變壓器同比下降3.9%，汽車同比下降8.2%，電子元件同比下降11.7%，房地產(chǎn)同比下降11.7%。如此差的數(shù)據(jù)，比2008年金融危機(jī)時(shí)還要惡劣。此期間國內(nèi)金融市場劇烈波動，資金進(jìn)入不到實(shí)體里，制造業(yè)悲觀到了極點(diǎn)，這也是今年5月以來銅價(jià)暴跌20%的主要原因。

銅價(jià)跌至75%企業(yè)成本線

近期銅價(jià)大幅下挫，LME銅最低跌到4400美元/噸，國內(nèi)跌到33000元/噸。國內(nèi)50%以上的礦山已經(jīng)虧損，全球25%的礦山已經(jīng)陷入難以維系的狀態(tài)。前期銅價(jià)跌破5300美元/噸時(shí)，就引發(fā)了國際礦業(yè)巨頭嘉能可下屬非洲Katanga和Mopani停產(chǎn)18個(gè)月，影響產(chǎn)量40萬噸。Freeport關(guān)閉或半關(guān)閉在北美的Miami 、Sierrita 、Tyrone小型銅礦和鉬礦以幫助削減成本，這將導(dǎo)致每年產(chǎn)量減少12萬噸。此后Freeport又將南美El Abra銅礦的開采率下調(diào)約50%，每年影響產(chǎn)量在8萬噸左右。近期銅價(jià)大跌至75%企業(yè)成本線附近，虧損的企業(yè)減產(chǎn)壓力很大。Antofagasta表示，這可能迫使小型銅礦減產(chǎn)，減產(chǎn)量會達(dá)到200萬噸以上。

銅礦減產(chǎn)使加工費(fèi)的壓力增加。最新消息稱，中國原材料采購小組將于本周末召開會議，商討2016年銅精礦長協(xié)TC。目前國內(nèi)冶煉廠堅(jiān)持2016年的長協(xié)TC價(jià)格107美元/噸，海外礦山則堅(jiān)持100美元/噸以下的報(bào)價(jià)。另外，采購小組還會對銅價(jià)下跌進(jìn)行討論，可見銅價(jià)跌至75%成本線正在引發(fā)更多的供應(yīng)退出市場，這將成為銅價(jià)堅(jiān)強(qiáng)的支撐。

我們認(rèn)為，前期價(jià)格下跌過快，價(jià)格過低導(dǎo)致供應(yīng)退出，這是銅價(jià)止跌的主要原因。但因?yàn)橄�費(fèi)仍然疲軟，銅價(jià)依然缺少持續(xù)上漲的動力。因此，未來銅價(jià)區(qū)間振蕩的可能在增加。從技術(shù)上看，LME銅價(jià)近期振蕩區(qū)間可能在4400—5000美元/噸，國內(nèi)銅價(jià)在33000—38000元/噸。

(關(guān)鍵字：銅)