12月3日發(fā)布的11月份財(cái)新中國(guó)服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.2%，較10月份回落了0.8個(gè)百分點(diǎn)，但仍處于榮枯分界線以上。多位專家表示，在經(jīng)濟(jì)動(dòng)能依然疲軟之時(shí)，需要在供給側(cè)方面加大力度。

由于此前公布的11月份財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI回升，財(cái)新中國(guó)綜合PMI由10月份的49.9%回升至50.5%，在連續(xù)3個(gè)月低于50%之后，再次超過(guò)50%的榮枯線。

財(cái)新智庫(kù)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家何帆表示，11月份財(cái)新中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI仍保持在榮枯線以上，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總量恢復(fù)增長(zhǎng)，主要是受服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)一步增長(zhǎng)支撐。

“綜合PMI在連續(xù)3個(gè)月低于50%之后再次超過(guò)榮枯線，這表明整體宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)仍在優(yōu)化。未來(lái)財(cái)政政策和貨幣政策要繼續(xù)保持協(xié)調(diào)，盡量避免實(shí)施大規(guī)模刺激。” 何帆表示。

從財(cái)新PMI分項(xiàng)數(shù)據(jù)看，經(jīng)歷10月份出現(xiàn)可觀增長(zhǎng)后，服務(wù)業(yè)新業(yè)務(wù)量在11月份增速放緩，為16個(gè)月來(lái)(今年9月除外)最小增速。同時(shí)，11月份，服務(wù)業(yè)繼續(xù)增加用工，但增速放緩，是一年半以來(lái)的次低水平，僅高于今年8月份。景氣狀況相對(duì)低迷，制造業(yè)繼續(xù)壓縮用工。兩者綜合看，用工總量連續(xù)第6個(gè)月下降，但降幅較小。

國(guó)泰君安首席宏觀分析師任澤平在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，11月份財(cái)新PMI顯示投入和產(chǎn)出價(jià)格大幅下滑。另外，螺紋鋼、銅等價(jià)格明顯下滑，預(yù)計(jì)11月份PPI繼續(xù)維持低位。此外，數(shù)據(jù)顯示，投入品庫(kù)存與成品庫(kù)存皆有所下降，這都顯示出企業(yè)仍在去庫(kù)存。

任澤平同時(shí)表示，11月份中采制造業(yè)PMI低于預(yù)期，但財(cái)新PMI高于預(yù)期，二者出現(xiàn)背離。這主要是因?yàn)橹胁蓸颖纠镏鼗�工業(yè)占比較高，如果剔除重化工業(yè)影響，中采和財(cái)新PMI方向大體上是一致的。

“中采和財(cái)新PMI都顯示工業(yè)通縮加劇和企業(yè)去庫(kù)存，貨幣政策將繼續(xù)維持寬松。穩(wěn)增長(zhǎng)持續(xù)加碼，而地產(chǎn)等依然疲弱，維持經(jīng)濟(jì)中期L形判斷，出路在供給側(cè)改革。”任澤平告訴記者。

何帆表示，所謂供給側(cè)改革與傳統(tǒng)意義的總需求管理是相對(duì)應(yīng)的。如果說(shuō)總需求管理的宏觀政策已經(jīng)力不從心，那么需要在供給側(cè)改革方面發(fā)力。

上海高級(jí)金融學(xué)院金融學(xué)教授副院長(zhǎng)朱寧認(rèn)為，從供給端推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有兩個(gè)優(yōu)勢(shì)，一是如果政府從供給端有所作為，那可以對(duì)整個(gè)社會(huì)總需求帶來(lái)一定拉力，這是非常有效的刺激經(jīng)濟(jì)的手段。二是供給側(cè)傳導(dǎo)機(jī)制相對(duì)直接，而需求端的傳導(dǎo)機(jī)制相對(duì)比較漫長(zhǎng)。

(關(guān)鍵字：PMI 庫(kù)存 制造業(yè))