事件:2016年4月29日,江西銅業(yè)發(fā)布了2016年一季報。公司16年1-3月實現(xiàn)營業(yè)收入388.50億元,同比上升19.66%; 實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤2.01億元,同比上升49.27%;扣非后歸屬母公司的凈利潤1.91億元,同比上升6430%。實現(xiàn)基本每股收益0.06元,同比上升50%。

點評:

大宗商品開始回暖 公司利潤逐漸回升。15年在供需失衡、美元走強(qiáng)等多重不利因素疊加影響下,有色金屬行業(yè)全線低迷。進(jìn)入16年有色金屬行業(yè)逐漸開始回暖,一季度倫銅上漲3.89%,滬銅上漲3.09%。尤其是3月份,由于下游訂單好轉(zhuǎn),特別是銅線和銅板需求回暖,國內(nèi)銅冶煉和加工企業(yè)開工率同比回升至88%和74%,分別同比上升了7%和2.7%。隨著銅價上漲,公司16年一季度凈利潤同比上升49.27%,基本每股收益同比上升50%。本期銷售費用增加39.04%, 主要是由于本期貿(mào)易量比同期增加使得運(yùn)輸費用相應(yīng)增加所致;財務(wù)費用同比下降38.01%,主要由于借款減少下降, 利息支出減少所致。

資源優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)。公司資源優(yōu)勢突出,擁有6座在產(chǎn)礦山、7家現(xiàn)代化銅材加工廠、2家硫酸廠以及國內(nèi)規(guī)模最大、技術(shù)最先進(jìn)的粗煉及精煉銅冶煉廠,公司擁有國內(nèi)最大銅礦德興銅礦年產(chǎn)銅金屬約21萬噸。公司為充分發(fā)揮資源優(yōu)勢、補(bǔ)充流動資金,在16年2月通過非公開發(fā)行擬募集資金不超過35億投資城門山銅礦三期擴(kuò)建工程項目、銀山礦業(yè)公司深部挖潛擴(kuò)產(chǎn)技術(shù)改造項目、德興銅礦五號尾礦庫項目。非公開發(fā)行募投項目有望為公司增加自產(chǎn)銅金屬10萬噸/年,并且隨著金屬價格的逐漸反彈,公司業(yè)績有望得到進(jìn)一步回升。

盈利預(yù)測及評級:隨著16年一季度銅價的小幅回暖,公司作為國內(nèi)銅業(yè)龍頭并且看好公司銅礦的資源優(yōu)勢,我們預(yù)計公司16-18年實現(xiàn)EPS 0.20元、0.31元、0.41元。維持“增持”評級。

(關(guān)鍵字：江西銅業(yè) 大宗商品)