時(shí)值年末最后一周，由于銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性逐漸回歸平穩(wěn)，央行也連續(xù)在公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠資金。12月26日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠資金700億元，凈回籠力度較上周五加大，亦從側(cè)面顯示出央行不愿過(guò)度釋放流動(dòng)性的意圖。

市場(chǎng)人士指出，雖然跨元旦資金面目前暫無(wú)短憂，但下個(gè)月春節(jié)將至，資金備付和中期借貸便利（MLF）到期等資金壓力仍不小，1月份資金面仍需央行大力扶持。

元旦資金面無(wú)近憂

昨日是2016年最后一周的首個(gè)交易日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)將逆回購(gòu)操作量驟然縮減。全天僅投放了700億元逆回購(gòu)，較上周五縮量逾五成。其中，28天期逆回購(gòu)則僅象征性地投放了100億元。

在與昨日到期資金量對(duì)沖后，周一公開(kāi)市場(chǎng)單日實(shí)現(xiàn)了資金凈回籠700億元，連續(xù)第二日實(shí)現(xiàn)資金凈回籠，顯示出央行不愿意大規(guī)模凈投放資金的態(tài)度。

這與此前央行連續(xù)凈投放資金的風(fēng)格截然不同。不過(guò)從上周五開(kāi)始，央行在公開(kāi)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向了資金凈回籠，當(dāng)日凈回籠50億元后，本周凈回籠資金的態(tài)勢(shì)延續(xù)。

這也從側(cè)面顯示出目前資金面的狀況。交通銀行最新的流動(dòng)性指數(shù)顯示，昨日公布的交銀銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性指數(shù)（IBLI）為“-27.03”，顯示目前風(fēng)險(xiǎn)狀況為“正常”。

交行金研中心研究員陳冀告訴記者，從該指數(shù)監(jiān)測(cè)情況顯示，12月15日為本月流動(dòng)性最緊張的時(shí)點(diǎn)，此后，由于央行多渠道釋放流動(dòng)性，流動(dòng)性情況逐步好轉(zhuǎn)。上周四銀行體系流動(dòng)性已為本月來(lái)流動(dòng)壓力最小的時(shí)點(diǎn)，目前銀行體系流動(dòng)性整體已回歸至正常水平，資金面平穩(wěn)跨越元旦已無(wú)虞。

而近日流動(dòng)性的改善，另一個(gè)原因則得益于財(cái)政存款的投放。按照往年經(jīng)驗(yàn)，每年12月會(huì)有超萬(wàn)億元財(cái)政存款投放，令月末資金面得以喘息。

據(jù)華創(chuàng)證券固定收益部測(cè)算，本周雖然逆回購(gòu)到期量逾8000億元，同時(shí)面臨“兩節(jié)”前居民取現(xiàn)、換匯需求增加及年末考核等因素，銀行可能會(huì)提高備付，但財(cái)政存款將釋放資金規(guī)模約1.2萬(wàn)億元左右，預(yù)計(jì)跨節(jié)資金壓力不大。

中長(zhǎng)期資金面遠(yuǎn)慮仍存

從昨日市場(chǎng)資金面表現(xiàn)來(lái)看，整體資金面情況較上周繼續(xù)好轉(zhuǎn)。雖然短期的隔夜、7天期資金漲幅較小，但較長(zhǎng)期限的1月期資金價(jià)格仍漲幅較大，顯示出雖然市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)對(duì)中長(zhǎng)期資金面仍存遠(yuǎn)慮。

外匯交易中心昨日公布的存款類機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購(gòu)行情數(shù)據(jù)顯示，周一，隔夜和7天回購(gòu)利率分別上行了0.80個(gè)基點(diǎn)和2.58個(gè)基點(diǎn)，但1月期回購(gòu)利率卻上漲了65.73個(gè)基點(diǎn)。

“從目前來(lái)看，跨元旦期限的資金問(wèn)題雖然不大，但元旦過(guò)后春節(jié)將至，市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)計(jì)仍將出現(xiàn)一定程度的波動(dòng)。”陳冀告訴記者，市場(chǎng)流動(dòng)性情況和央行投放資金規(guī)模緊密相連，預(yù)計(jì)央行在1月份春節(jié)前仍將呵護(hù)資金面，通過(guò)多種手段保持節(jié)前資金的供給。

從目前情況來(lái)看，2017年1月，公開(kāi)市場(chǎng)仍面臨中期借貸便利（MLF）、逆回購(gòu)到期、取現(xiàn)等資金壓力。截至昨日的數(shù)據(jù)顯示，1月份有4355億元MLF到期和7850億元逆回購(gòu)到期。

資金面短期內(nèi)仍將制約著短期債市的表現(xiàn)。中信證券固定收益部昨日指出，臨近春節(jié)，市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的需求預(yù)計(jì)仍然較大，資金面的波動(dòng)仍將成為短期內(nèi)影響債市的主要因素。

(關(guān)鍵字：元旦 資金)