國(guó)際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的報(bào)告顯示，5月份全球鋅市供應(yīng)缺口縮至4.03萬(wàn)噸，4月供應(yīng)短缺修正為10.8萬(wàn)噸，1-5月鋅市供應(yīng)短缺17.8萬(wàn)噸，上年同期供應(yīng)缺口在13.3萬(wàn)噸。從目前的數(shù)據(jù)來(lái)看，全球精煉鋅供需缺口依舊較大。下半年隨著海外鋅精礦供應(yīng)的逐步回暖，預(yù)計(jì)海外精鋅產(chǎn)量有望緩慢回升，全球精鋅供需缺口有望收窄。

今年上半年中西部鋅冶煉骨干企業(yè)在西安召開(kāi)了“鋅骨干行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革高層研討會(huì)”，通過(guò)聯(lián)合減產(chǎn)的方式來(lái)抵制過(guò)低的加工費(fèi)。其中3月底到5月初期間，漢中鋅業(yè)、商洛、東嶺、豫光金鉛(600531,股吧)、白銀、葫蘆島、紫金、株冶等大型冶煉企業(yè)集中停產(chǎn)檢修，之后加工費(fèi)出現(xiàn)小幅回升，5.6月份這些冶煉企業(yè)逐步開(kāi)始恢復(fù)生產(chǎn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布數(shù)據(jù)顯示，6月精煉鋅產(chǎn)量54.4萬(wàn)噸，環(huán)比大幅回升13.1%，同比小幅增加0.54%，上半年累計(jì)精煉鋅產(chǎn)量298.2萬(wàn)噸，同比下降1.45%。與往年相比，今年冶煉檢修高峰期有所提前，下半年隨著檢修企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，企業(yè)為了完成全年的生產(chǎn)計(jì)劃，整體冶煉開(kāi)工水平將會(huì)有所提升，另一方面，下半年隨著國(guó)內(nèi)外鋅礦供應(yīng)的恢復(fù)，原料保障度將逐漸提升，故整體來(lái)看，下半年國(guó)內(nèi)鋅冶煉產(chǎn)出供應(yīng)環(huán)比上半年將有一定提升。

而同樣受3-5月份國(guó)內(nèi)冶煉廠集體檢修影響，國(guó)內(nèi)鋅錠供應(yīng)不足導(dǎo)致國(guó)內(nèi)去庫(kù)存效果較為明顯。由于現(xiàn)貨短缺，4月開(kāi)始現(xiàn)貨升水被逐步抬高。一直到6月中下旬，進(jìn)口窗口都持續(xù)打開(kāi)，由此吸引不少實(shí)際報(bào)關(guān)發(fā)生，部分進(jìn)口鋅流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)6月精煉鋅進(jìn)口同比增加27.8%，至41,713噸。根據(jù)保稅庫(kù)存變化看，實(shí)際報(bào)關(guān)量接近8萬(wàn)噸。據(jù)了解，近期部分美金貨持貨商也在陸續(xù)報(bào)關(guān)，以減少保稅庫(kù)存存量。同時(shí)受船期到港時(shí)間影響，預(yù)計(jì)前期的進(jìn)口盈利會(huì)體現(xiàn)在近兩個(gè)月的進(jìn)口量上，7月進(jìn)口或在5萬(wàn)噸左右，實(shí)際報(bào)關(guān)量會(huì)進(jìn)一步提升。然而另一方面，隨著進(jìn)口貨源的流入與之前短期累積的隱性庫(kù)存的逐步釋放，加之貿(mào)易商近期接貨后的迅速出貨，現(xiàn)貨升水在近期也受到一定壓制，目前轉(zhuǎn)為貼水狀態(tài)。滬倫比值回落，進(jìn)口窗口近期持續(xù)關(guān)閉。因此預(yù)計(jì)下半年精鋅進(jìn)口量或出現(xiàn)先上升后回落的表現(xiàn)。庫(kù)存是否持續(xù)低迷與后期進(jìn)口量的多少直接也會(huì)影響到近月合約的價(jià)格支撐力度。