事件：認購澳大利亞NZC公司增發(fā)股份公司擬通過子公司華友國際礦業(yè)以1000萬澳元(折人民幣約5006萬元)認購澳大利亞NZC公司發(fā)行的3989萬股股份(1期認購2648萬股份，2期為1341萬份可轉(zhuǎn)債，待NZC股東大會批準后轉(zhuǎn)股)，占NZC發(fā)行后總股本的14.76%，認購?fù)瓿珊�，公司將成為NZC第二大股東。對此我們點評如下：

NZC擁有銅鈷采礦權(quán)，有利于增強公司資源儲備NZC是一家在澳洲上市專注于剛果(金)銅鈷項目開發(fā)運營的公司，持有剛果(金)Kalongwe公司85%的權(quán)益，Kalongwe公司持有采礦權(quán)相應(yīng)礦區(qū)初步礦石儲量為698萬噸，銅品位3.03%，鈷品位0.36%，含銅資源21.15萬噸(公司權(quán)益量2.7萬噸)，含鈷資源2.51萬噸(公司權(quán)益量3187噸)。本次認購有利于公司強化上游資源布局，增強鋰電新能源材料所需的資源儲備，為公司鈷鹽加工及三元材料業(yè)務(wù)的發(fā)展提供資源保障。

公司積極布局鋰電上游資源，2018年自有礦山投產(chǎn)可期公司預(yù)計PE527采礦權(quán)開發(fā)項目17年底試生產(chǎn)、MIKAS升級改造項目18年上半年投產(chǎn)，CDM濕法鈷擴產(chǎn)項目按計劃推進，隨著上述項目陸續(xù)投產(chǎn)，公司資源自給率提升，盈利能力進一步增加。同時公司投資入股澳大利亞AVZ公司(擁有剛果(金)Manono項目60%的權(quán)益，Manono為鋰輝石礦勘探權(quán)項目，該項目鋰礦稟賦優(yōu)異)，積極布局鋰資源開發(fā)。

投資建議四季度長江鈷價上漲10%，預(yù)計公司17-19年EPS分別為2.6、3.7和4.8元，對應(yīng)當前股價PE分別為33、24和18倍，考慮到公司鈷行業(yè)龍頭地位和未來自有鈷礦項目投產(chǎn)預(yù)期，維持“買入”評級。

　風險提示：鈷價格下行風險，公司新建項目投產(chǎn)低于預(yù)期。

(關(guān)鍵字：華友鈷業(yè) 銅鈷資源)