擬收購(gòu)迪慶有色,銅精礦產(chǎn)量有望大幅提高。公司擬使用14.39億元的非公開(kāi)發(fā)行募集資金收購(gòu)迪慶有色50.01%股權(quán)。該公司擁有普朗采礦權(quán)和普朗外圍探礦權(quán)兩項(xiàng)礦業(yè)權(quán)。普朗銅礦目前備案的平均品位銅金屬量有143.76萬(wàn)噸,平均品位為0.51%;此外還擁有平均品位0.24%的低品位銅金屬量136.71萬(wàn)噸。2017年已經(jīng)開(kāi)始投產(chǎn),達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能為1250萬(wàn)噸/年,按平均品位0.51%計(jì)算,年產(chǎn)量在6萬(wàn)噸金屬銅左右,權(quán)益金屬量在3萬(wàn)噸附近。公司2016年銅精礦產(chǎn)量為5.58萬(wàn)噸,順利達(dá)產(chǎn)后公司的精礦產(chǎn)量預(yù)計(jì)將提高接近五成,大幅提升銅精礦自給率。

新建東南銅業(yè)冶煉基地,搬遷擴(kuò)建赤峰云銅,三地布局輻射全國(guó)。公司目前正在福建省新建東南銅業(yè)冶煉基地,并在內(nèi)蒙古搬遷擴(kuò)建赤峰云銅,兩個(gè)項(xiàng)目建設(shè)完成后,實(shí)現(xiàn)三地冶煉布局。三個(gè)冶煉廠的產(chǎn)能各在40萬(wàn)噸體量,冶煉總產(chǎn)能接近120噸,同比2016年58.24萬(wàn)噸的冶煉總產(chǎn)量增加一倍。赤峰云銅的原材料主要來(lái)源內(nèi)蒙古和外蒙古,輻射華北和東北地區(qū);東南銅業(yè)原料主要靠海外進(jìn)口,廠址離海港僅30公里,大大節(jié)省了運(yùn)輸成本,主要輻射華東和華南地區(qū);冶煉總廠這塊是目前的主要冶煉基地,主要輻射西南地區(qū),未來(lái)普朗礦的達(dá)產(chǎn)將會(huì)大幅提高云南地區(qū)的精礦自給率。

關(guān)閉虧損小礦山,提升盈利能力。公司景谷礦冶連年虧損,且采礦權(quán)內(nèi)保有資源儲(chǔ)量已實(shí)現(xiàn)全面開(kāi)采并出現(xiàn)嚴(yán)重的資不抵債,無(wú)法扭虧為盈。團(tuán)山銅礦由于資源枯竭,無(wú)找礦前景也未找到意向受讓方,導(dǎo)致礦山嚴(yán)重資不抵債。公司對(duì)上述兩個(gè)礦山進(jìn)行破產(chǎn)清算,有利于提升整體的盈利能力,整合資源加快發(fā)展。

盈利預(yù)測(cè)及投資建議:預(yù)計(jì)公司2017-2019年歸母凈利潤(rùn)分別為3.52、5.27、6.57億元;EPS分別為0.25、0.37、0.46元,以2018年1月5日股價(jià)對(duì)應(yīng)P/E為56.81、37.91、30.42X,維持買入評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:礦山環(huán)保安全風(fēng)險(xiǎn),銅價(jià)不及預(yù)期

(關(guān)鍵字：云南銅業(yè) 銅冶煉)