因銅價(jià)偏高令需求減弱，疊加美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁重挫美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息預(yù)期，滬銅期價(jià)逐級(jí)走低。

近期全球銅礦供應(yīng)出現(xiàn)諸多改善跡象。印尼自由港出口許可延續(xù)，Cobre銅礦明年復(fù)產(chǎn)預(yù)期提升。BHP已與智利工會(huì)達(dá)成初步協(xié)議，暫時(shí)避免了Spence銅礦的潛在罷工。BHP在智利另一座銅礦Escondida也即將進(jìn)行勞資談判。此外，卡莫阿銅礦三期選廠提前6個(gè)月投入運(yùn)營(yíng)，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后，該礦年產(chǎn)量將提升至60萬(wàn)噸以上，一定程度上緩解了市場(chǎng)對(duì)銅礦供應(yīng)緊張的擔(dān)憂。

智利銅委會(huì)預(yù)估2024年全球銅需求量將增長(zhǎng)3.6%，達(dá)到2678萬(wàn)噸，供給短缺36.4萬(wàn)噸，中期全球銅市場(chǎng)仍將面臨供不應(yīng)求局面。

5月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量超預(yù)期。雖然全球礦端供應(yīng)偏緊，但國(guó)內(nèi)電解銅供應(yīng)仍較為寬松。預(yù)計(jì)6月電解銅產(chǎn)量為98.5萬(wàn)噸，環(huán)比降幅2.34%，同比增幅7.31%，主要原因是6月有8家冶煉廠檢修，涉及粗煉產(chǎn)能156萬(wàn)噸。同時(shí)銅精礦零單加工費(fèi)較低，少數(shù)冶煉廠采購(gòu)陽(yáng)極板受限，被迫在6月降負(fù)。

全球交易所銅庫(kù)存繼續(xù)累積。截至6月14日，LME、COMEX、SHFE合計(jì)庫(kù)存47.35萬(wàn)噸，較去年同期增加29.6萬(wàn)噸。

6月上旬國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存自高點(diǎn)回落。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至6月17日，國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存為40.48萬(wàn)噸，較一周前減少3.99萬(wàn)噸。

電線電纜訂單表現(xiàn)持穩(wěn)。今年1至4月我國(guó)電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額為1229億元，同比增長(zhǎng)24.9%，完成了全年目標(biāo)總量的24.58%。目前電線電纜下游需求恢復(fù)緩慢。銅價(jià)下破8萬(wàn)元/噸關(guān)口僅帶動(dòng)部分企業(yè)訂單增加，多數(shù)企業(yè)仍持觀望心態(tài)。若銅價(jià)未出現(xiàn)超預(yù)期行情，銅線纜企業(yè)訂單將保持穩(wěn)定，短期需求難有亮點(diǎn)。

宏觀面上，美國(guó)通脹回落，美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議整體偏鷹，同時(shí)下調(diào)了年內(nèi)降息次數(shù)，宏觀情緒有所轉(zhuǎn)弱。

基本面上，銅精礦現(xiàn)貨TC由負(fù)轉(zhuǎn)正，全球銅礦中長(zhǎng)期供應(yīng)短缺的擔(dān)憂減弱，但下半年長(zhǎng)單談判暫無(wú)進(jìn)展。6月國(guó)內(nèi)部分冶煉廠仍有檢修，預(yù)計(jì)電解銅產(chǎn)量環(huán)比下降，7月產(chǎn)量將再度上漲。消費(fèi)端看，目前國(guó)內(nèi)電線電纜行業(yè)訂單持穩(wěn)，以舊換新政策及高溫天氣支撐空調(diào)市場(chǎng)延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。銅價(jià)下破8萬(wàn)元/噸一定程度上提振了下游采購(gòu)的積極性，疊加廢銅供應(yīng)收緊，預(yù)計(jì)近期國(guó)內(nèi)電解銅將持續(xù)去庫(kù)，但庫(kù)存高企局面難有明顯改觀。

總體看，滬銅下跌動(dòng)能減弱，盤面價(jià)格存在修復(fù)需求。主力合約上方壓力位80200元/噸，下方支撐位77000元/噸。

(關(guān)鍵字：銅)