一、這輪金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)的規(guī)律性和特點(diǎn)

21世紀(jì)本是發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)崛起的時代。國際貨幣基金炒作大宗商品價格，斂取財富的同時把通脹留給世界。通脹風(fēng)險系統(tǒng)積累和暴發(fā)是引發(fā)世界資本市場危機(jī)和金融經(jīng)濟(jì)周期性震蕩的主要風(fēng)險。

石油價格走勢對認(rèn)識金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)周期性很有代表意義

發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)崛起和世界通脹、金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)的周期性演繹，兩種時代力量的博弈，演繹著世界經(jīng)濟(jì)的實(shí)際走勢。

探討鋼材、鐵礦石價格的未來走勢，既不能離開行業(yè)的供需演變趨勢，也不能擺脫具有時代特征的基金炒作通脹壓力下，周期性金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行未來趨勢的規(guī)律；及其對鋼鐵市場和原料價格走勢的影響。

金融危機(jī)爆發(fā)后的2008年9月，我提出了：當(dāng)前世界金融危機(jī)中經(jīng)濟(jì)周期性回落的四大特征。

一、引發(fā)經(jīng)濟(jì)周期性回落的原因與歷史上經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)過剩引發(fā)的經(jīng)濟(jì)周期性回落有重要的不同。大基金炒作引發(fā)許多重要商品價格瘋狂上漲，導(dǎo)致通脹壓力增加，迫使經(jīng)濟(jì)減速，需求回落。在大宗商品價格大跌中，基金虧損，引爆金融風(fēng)險，從而引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)面臨進(jìn)一步的震蕩回落。很顯然這個時期的經(jīng)濟(jì)回落，產(chǎn)能過剩不是主要矛盾。危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退才是政府調(diào)控面臨的主要矛盾。

二、通脹泡沫和金融危機(jī)爆發(fā)，不僅讓發(fā)達(dá)國家受到重創(chuàng)，也拖累全球經(jīng)濟(jì)回落，導(dǎo)致階段性經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)過剩，這是世界金融危機(jī)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)周期性回落的一個重要根原，也暴露了國際貨幣制度的不合理。

應(yīng)對這種局面，中國政府走的是一條國際貿(mào)易貨幣結(jié)構(gòu)多元化和加快人民幣走出去的戰(zhàn)略。這在實(shí)質(zhì)上也是毛擇東的農(nóng)村包圍城市的戰(zhàn)略。依靠發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)崛起的雙邊貨幣結(jié)算的聯(lián)合力量，最終打破不合理的國際美元壟斷的貨幣秩序。維護(hù)發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)利益。

三、世界發(fā)展中國家潛在需求的經(jīng)濟(jì)動力仍然存在，這就決定了這輪世界經(jīng)濟(jì)周期性回落的底部運(yùn)行態(tài)勢不同于傳統(tǒng)過剩性經(jīng)濟(jì)周期性回落的底部長期一片蕭條的特征。把握危機(jī)底部遭到重創(chuàng)的經(jīng)濟(jì)需要投資拉動和低成本發(fā)展的機(jī)遇。中國4萬億投資拉動和2009年一季度后，經(jīng)濟(jì)開始走出低谷，并帶動世界經(jīng)濟(jì)信心恢復(fù)的實(shí)踐證明了這一金融危機(jī)底部特征不同于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)過剩危機(jī)的底部長期蕭條的特征。認(rèn)識這一點(diǎn)對全面認(rèn)識和評估4萬億投資拉動是非常重要的。

四、這次全球性經(jīng)濟(jì)周期性回落的特點(diǎn)之四就是，導(dǎo)致產(chǎn)生這次世界性通脹和金融風(fēng)險的根源并沒有消除。隨著世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，一個較長時期的通脹壓力增加導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的緩慢增長態(tài)勢將展現(xiàn)在世人面前。未來因基金炒作通脹引發(fā)的經(jīng)濟(jì)周期變化將是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要風(fēng)險特征。

正是從這個視角看2008年底開始的“四萬億”投資拉動，無論我國投資體制的弊端，還是2010年繼續(xù)保持投資拉動經(jīng)濟(jì)的勢頭，在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)面臨轉(zhuǎn)變增長方式，調(diào)結(jié)構(gòu)，啟動內(nèi)需拉動，改善民生的階段時，不僅刺激了包括鋼鐵產(chǎn)能在內(nèi)的工業(yè)產(chǎn)能的盲目擴(kuò)張，更刺激了國際大宗資源性商品價格的快速上漲，使世界這輪通脹上升期僅僅用了兩年半，而不是更長的時間就進(jìn)入了高通脹環(huán)境下的經(jīng)濟(jì)疲軟，大宗商品價格回落和資本市場虧損嚴(yán)重的危機(jī)之中。

2010年11月，美國6000億美元量化寬松，美元還沒有印出來，在通脹上升期，憑著資本市場的嗅覺，就足以引發(fā)資本市場價格的瘋狂。鐵礦石就是在這樣背景下，一路瘋漲，從1100多元，升至1400多元。雖然是推升鋼價走高的理由，但也為今年鋼廠深度虧損埋下了危機(jī)陷阱。

2011年中期爆發(fā)的通脹泡沫破滅危機(jī)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)疲軟，需求回落。產(chǎn)能擴(kuò)張導(dǎo)致產(chǎn)能過剩。兩個因素的疊加，更顯企業(yè)產(chǎn)能過剩和市場需求疲軟的壓力。

認(rèn)識這一點(diǎn)，實(shí)際上就清楚了為什么經(jīng)濟(jì)持續(xù)回落是中國經(jīng)濟(jì)面臨的主要風(fēng)險，為什么深化改革短期難以突破，而其它綜合對策都不能解決中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑趨勢時，當(dāng)前適度投資拉動，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)止落趨穩(wěn)的目標(biāo)是唯一正確的政策選擇。而度的把握就成了政策能否取得最佳效果的關(guān)鍵。

從2011年中期開始的經(jīng)濟(jì)疲軟，通脹泡沫破滅，再度引發(fā)金融債務(wù)危機(jī)。不過相比之下，2008年金融危機(jī)周期性非常明顯和簡捷。而這次金融債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，資本市場大宗商品價格沒有像2008年那樣快速下跌到底部，而是出現(xiàn)了高位震蕩的走勢特點(diǎn)。

現(xiàn)在看得清楚的是，這恰恰是世界再次陷入金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)的實(shí)踐特征和根源。2011年下半年我提出國際大宗商品價格在這輪金融債務(wù)危機(jī)中，顯示了價格高位震蕩走勢特征。已經(jīng)一年了，從石油價格走勢曲線可以看出，金融債務(wù)危機(jī)并沒有走出大宗商品價格高位震蕩的大趨勢。

從這里可以得出幾個重要結(jié)論：

1、金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)具有明顯的周期性特征。但是金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)的實(shí)踐形式基礎(chǔ)是通脹風(fēng)險經(jīng)歷了2009年以來的，兩年半的系統(tǒng)性通脹上升期積累和泡沫破滅，引發(fā)了金融債務(wù)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。很顯然出現(xiàn)通脹周期性演繹是金融危機(jī)周期性演繹的基礎(chǔ)。也是我們研究這輪金融危機(jī)的重要依據(jù)之一。

2、世界已經(jīng)陷入新一輪金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)之中。

經(jīng)濟(jì)疲軟，大宗商品價格并沒有出現(xiàn)價格大幅震蕩回落，而是演繹價格高位震蕩走勢。這期間經(jīng)濟(jì)疲軟的大趨勢決定了任何利好和利空因素都是短期的。也是基金不甘虧損，瘋狂炒作價格高位震蕩的理由。表明世界不僅已經(jīng)陷入新一輪金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)之中，而且預(yù)示著危機(jī)至少陷入較長的時期。這不僅真實(shí)的反映了世界經(jīng)濟(jì)疲軟的現(xiàn)實(shí)，也對世界經(jīng)濟(jì)更是一種煎熬。這是這輪危機(jī)與2008年金融危機(jī)周期性演繹回落趨勢的重要不同。

二、大宗商品價格風(fēng)險振蕩期的演變前途

經(jīng)濟(jì)疲軟是全球的大趨勢，而大宗商品價格高位震蕩風(fēng)險將繼續(xù)演繹下去。但是這種演繹是風(fēng)險震蕩波動式的。期間大宗商品價格會出現(xiàn)階段性走高或走低。一旦出現(xiàn)大宗商品價格走低必然是經(jīng)濟(jì)更加疲軟。就像中國鋼鐵行業(yè)日子難熬和鐵礦石價格震蕩走低的走勢一樣。也像前一個時期紐約國際油價跌回到80美元一樣。

盡管挪威石油工人罷工和美國再提量化寬松推升油價逼近100美元。但是最近穆迪對歐盟評級為負(fù)面，歐洲各國經(jīng)濟(jì)平均回落0.8%，美國失業(yè)并沒有減少，預(yù)示著歐洲經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入衰退。中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回落，影響國際制造業(yè)顯示了疲軟的趨勢。國際鋼鐵市場也持續(xù)了較長時期的回落走勢，反傾銷貿(mào)易摩擦不斷演繹，中國對歐洲鋼材出口甚至出現(xiàn)了負(fù)增長。高油價回落的日子還遠(yuǎn)嗎？

從全球講，資源性大宗商品價格出現(xiàn)較大幅度的回落，才能刺激需求，降低制造業(yè)成本，改變世界制造業(yè)疲軟的現(xiàn)狀。世界經(jīng)濟(jì)才有恢復(fù)性發(fā)展的可能。但是一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)利好，資本市場一定會更加瘋狂。這就是大宗商品價格高位震蕩顯示長期性的根本原因。這里絕不僅僅是供需關(guān)系決定價格問題。還有資本市場的抄作問題。就像近期國際油價上漲一樣。這對世界經(jīng)濟(jì)更是一種折磨。

3、金融債務(wù)危急中，經(jīng)濟(jì)疲軟和回落，市場低迷，大宗商品價格高位震蕩，高成本導(dǎo)致全球制造業(yè)陷入微利和虧損的邊緣。這恰恰可以說明是金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)全球化的特征。雖然中國鋼鐵行業(yè)有鐵礦石價格原因，導(dǎo)致行業(yè)嚴(yán)重虧損，但是從鋼材市場價格走勢曲線可以看出，恰恰是市場供需關(guān)系和金融債務(wù)危機(jī)階段性規(guī)律的雙重作用力疊加形成的�？床磺暹@一點(diǎn)，也是許多人對鋼材市場復(fù)雜性，風(fēng)險性缺乏認(rèn)識的根源。這就是為什么說看不清金融債務(wù)危機(jī)的階段性形勢，就看不清大宗商品和鋼材市場的主要原因。

(關(guān)鍵詞：馬忠普 經(jīng)濟(jì)危機(jī) 大趨勢)

(關(guān)鍵字：馬忠普 經(jīng)濟(jì)危機(jī) 大趨勢)