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中報(bào)業(yè)績(jī)變臉的公司不在少數(shù)，但是像寶鈦股份（600456）這樣"意外"變臉公司卻是稀有。
記者注意到，2011年底寶鈦股份以16.7倍的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)令市場(chǎng)矚目，各券商研究報(bào)告幾乎一致看好寶鈦股份的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，但中報(bào)預(yù)報(bào)卻顯示，公司上半年凈利潤(rùn)下降80%以上。盤面上，昨日寶鈦股份股價(jià)幾乎跌停，截止收盤，下跌9.53%，報(bào)收16.52元，成交量明顯放大。
中報(bào)業(yè)績(jī)意外大降
公開信息顯示，寶鈦股份是一家主營(yíng)鈦產(chǎn)品的企業(yè)，其產(chǎn)品主要應(yīng)用在航空等領(lǐng)域。7月26日公司公告稱，預(yù)計(jì)今年上半年凈利潤(rùn)將比上年同期下降80%以上，上年同期凈利潤(rùn)776.62萬(wàn)元。"本報(bào)告期鈦行業(yè)市場(chǎng)仍供過于求、競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司主導(dǎo)產(chǎn)品銷售價(jià)格仍在低位徘徊，產(chǎn)品盈利空間縮小，導(dǎo)致公司盈利能力降低。"對(duì)于業(yè)績(jī)的大幅下滑，寶鈦股份如此解釋道。
但有意思的是，2011年寶鈦股份業(yè)績(jī)卻出現(xiàn)井噴。2011年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.2億元，同比上升13.92%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)6.17億元，對(duì)應(yīng)基本每股收益0.143元/股，同比增長(zhǎng)1684.66%。
為何今年以來(lái)寶鈦股份業(yè)績(jī)會(huì)遇冷？上半年宏觀經(jīng)濟(jì)下滑或許是一部分原因，但更直接的原因則是對(duì)公司利潤(rùn)貢獻(xiàn)最大的海綿鈦價(jià)格在上半年出現(xiàn)大跌。
數(shù)據(jù)顯示，目前海綿鈦為70000元/噸。對(duì)此，一位行業(yè)研究員向記者表示，"盡管現(xiàn)在的海綿鈦價(jià)格因?yàn)殁伨V價(jià)格不斷攀升，且受遵義鈦業(yè)上調(diào)海綿鈦銷售價(jià)格影響，部分廠家也開始回調(diào)價(jià)格試探市場(chǎng)，但下游商家不愿接受，市場(chǎng)成交清淡。因此未來(lái)的海綿鈦價(jià)格還不好說(shuō)。"
值得注意的是，今年一季度海綿鈦價(jià)格持續(xù)維持在80000元-100000元/噸的區(qū)間內(nèi)高位盤整，如今70000元/噸比一季度至少下滑了12.5%，而一季度寶鈦股份主營(yíng)收入和凈利潤(rùn)分別下滑22%和11%。因此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公司中期業(yè)績(jī)大幅下滑已成定局。
分析師再次預(yù)言錯(cuò)誤
由于2011年寶鈦股份業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)16倍，使得業(yè)內(nèi)諸多研究員紛紛看好后續(xù)公司業(yè)績(jī)的爆發(fā)。其中，華泰聯(lián)合證券分析師葉洮認(rèn)為，展望我國(guó)航空材料市場(chǎng)的廣闊前景，國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)項(xiàng)目確定性高。根據(jù)新材料"十二五"規(guī)劃來(lái)看，未來(lái)以鈦合金、鎂合金、鋁合金為核心的輕型合金將作為重點(diǎn)領(lǐng)域予以政策扶持，以保障國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)項(xiàng)目的材料供應(yīng)，寶鈦股份在設(shè)備、技術(shù)上日益積累的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)確保其有望在大飛機(jī)項(xiàng)目扮演主要供應(yīng)商角色，與大飛機(jī)同飛翔。
而中投證券分析師楊國(guó)萍更是看好寶鈦股份未來(lái)的價(jià)格轉(zhuǎn)嫁能力。楊國(guó)萍認(rèn)為，未來(lái)在原料價(jià)格上漲的背景下，公司盈利能力有望進(jìn)一步提升。作為深加工領(lǐng)域具有顯著技術(shù)優(yōu)勢(shì)和明顯市場(chǎng)壟斷優(yōu)勢(shì)的寶鈦股份，鈦材價(jià)格向下游轉(zhuǎn)移的能力很強(qiáng)、且公司高端產(chǎn)品領(lǐng)域的比例還在繼續(xù)提升，隨著原料的上漲，公司盈利能力有望得到進(jìn)一步提升。
但事實(shí)證明，目前寶鈦股份也陷入激烈競(jìng)爭(zhēng)之中，主導(dǎo)產(chǎn)品銷售價(jià)格仍在低位徘徊。因此，信達(dá)證券分析師梁浩表示："目前，分析師研報(bào)質(zhì)量參差不齊，在業(yè)績(jī)大增時(shí)過分看好公司未來(lái)業(yè)績(jī)的做法并不可取，而寶鈦股份中報(bào)業(yè)績(jī)的變臉也算是給分析師和投資者上了一課。"
