國(guó)際貨幣基金組織（IMF）在最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在減速通道上前行，但對(duì)其他國(guó)家構(gòu)成的負(fù)面溢出影響不會(huì)不可控，而且更平衡的增長(zhǎng)也大大降低了中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)。

IMF預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年將增長(zhǎng)7.6%，明年進(jìn)一步放緩至7.3%，與今年7月預(yù)測(cè)相比下調(diào)了0.2和0.4個(gè)百分點(diǎn)。

IMF研究部世界經(jīng)濟(jì)研究組副主管達(dá)塔古普塔（RupaDuttagupta）10月8日在回答《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者提問時(shí)表示：“我們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)做出這一預(yù)測(cè)的主要原因是，目前為止中國(guó)經(jīng)濟(jì)主要由投資驅(qū)動(dòng)，過于依賴社會(huì)融資和信貸驅(qū)動(dòng)的投資。結(jié)果是對(duì)金融部門資產(chǎn)質(zhì)量構(gòu)成了很大風(fēng)險(xiǎn)，尤其是通過地方政府融資平臺(tái)的表外支出風(fēng)險(xiǎn)也已上升。因此，中國(guó)政府繼續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)的意愿已經(jīng)下降，IMF認(rèn)為這是正確的方式。”

報(bào)告稱，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)一直以來受到信貸助長(zhǎng)的投資擴(kuò)張支撐，2012年投資占GDP比率接近50%，而信貸占GDP比率高達(dá)200%。IMF認(rèn)為，盡管這一擴(kuò)張刺激了金融深化，并在“大蕭條”后提供了一個(gè)及時(shí)的全球增長(zhǎng)推動(dòng)力，但考慮到低效率風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)質(zhì)量惡化以及金融不穩(wěn)定等風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)的決策者們現(xiàn)在并不愿繼續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)。

地方政府的表外支出也提高了中國(guó)政府的或有財(cái)政負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致中國(guó)“增擴(kuò)版”的廣義財(cái)政赤字目前占GDP的10%。今年5月底，IMF在結(jié)束與中國(guó)第四條款磋商討論后發(fā)布數(shù)據(jù)稱，如果將地方政府融資平臺(tái)包括在內(nèi)，中國(guó)的廣義政府債務(wù)估計(jì)已增加到GDP的近50%，相應(yīng)的廣義財(cái)政赤字在2012年約為GDP的10%。

另一方面，盡管中國(guó)的外部失衡已經(jīng)收窄，但私人消費(fèi)與投資的失衡有所加劇。

IMF建議，遏制這些經(jīng)濟(jì)失衡的堅(jiān)決措施可能會(huì)導(dǎo)致中國(guó)中期增速低于最近數(shù)十年來的經(jīng)濟(jì)增速。“但這是一個(gè)值得做出的折中。”IMF認(rèn)為，相比延續(xù)現(xiàn)狀來說，這一轉(zhuǎn)變更可能長(zhǎng)久地提高中國(guó)的生活水平。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩也會(huì)影響到世界其他國(guó)家，主要通過進(jìn)口需求降低和商品價(jià)格下降。但I(xiàn)MF預(yù)計(jì)總體影響應(yīng)該是積極的，如果正確政策到位的話。

首先，因?yàn)橹袊?guó)僅占全球消費(fèi)的8%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的負(fù)面溢出影響不會(huì)不可控。其次，更好的政策與更平衡的增長(zhǎng)大大降低了中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)。IMF在其2013《溢出報(bào)告》中強(qiáng)調(diào)，如果中國(guó)未能平衡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，可能會(huì)導(dǎo)致大幅、長(zhǎng)期增長(zhǎng)放緩，這一溢出效應(yīng)將會(huì)拖累全球GDP下降1.5個(gè)百分點(diǎn)。

因此，IMF表示，中國(guó)的當(dāng)務(wù)之急是平緩地轉(zhuǎn)向一個(gè)更加可持續(xù)的以私人消費(fèi)主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。

報(bào)告稱，這一轉(zhuǎn)型將需要中國(guó)進(jìn)行利率市場(chǎng)化，從而允許對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效定價(jià)。同時(shí)有一個(gè)更加透明的以利率為主導(dǎo)的貨幣政策框架、更靈活的匯率制度、更好的治理和增長(zhǎng)質(zhì)量、并強(qiáng)化金融部門監(jiān)管。此外，盡管中國(guó)的財(cái)政政策空間有所收窄，但仍然足以維持社會(huì)與優(yōu)先部門支出，從而滿足經(jīng)濟(jì)下行可能產(chǎn)生的應(yīng)急需求。但I(xiàn)MF建議，中國(guó)政府應(yīng)該遏制“準(zhǔn)財(cái)政項(xiàng)目”。

(關(guān)鍵字：IMF 經(jīng)濟(jì))