家電行業(yè)空調(diào)彩電家電行業(yè)去年四季度整體終端需求呈現(xiàn)弱復蘇，加之2011年同期較低的同比基數(shù)，我們預計行業(yè)收入同比增速較三季度將進一步改善。以我們跟蹤的重點公司綜合判斷，我們預計行業(yè)收入同比增速將從三季度的2.2%改善至17.2%，具體分子行業(yè)來看：
　　空調(diào)：行業(yè)四季度總銷量首次恢復到四個季度以來的正增長，為9.3%，格力與海爾繼續(xù)保持較穩(wěn)定的增長，美的轉(zhuǎn)型進入尾聲，出貨量有所恢復，四季度原材料價格與行業(yè)競爭格局基本保持前三季度水平，因此我們預計盈利能力仍將維持前期水平;
　　彩電：行業(yè)2011年四季度以舊換新銷量較好，2012年四季度總銷量同比小幅下滑2.9%，新品上市對產(chǎn)品均價提升有所幫助，但我們?nèi)該�心四季度持續(xù)上漲的面板價格對毛利率形成影響;
　　冰洗：行業(yè)內(nèi)銷需求恢復情況較出口更好，四季度冰箱行業(yè)總銷量同比增長12.2%，洗衣機受去年12月出口下滑影響，四季度總銷量同比下降5.0%，與空調(diào)品類類似，預計行業(yè)內(nèi)上市公司盈利能力基本維持上半年水平，定位中高端的企業(yè)業(yè)績情況較好;
　　廚電及小家電：地產(chǎn)銷售回暖對廚電行業(yè)有一定促進，加之傳統(tǒng)旺季以及電商大促銷，預計廚電及小家電行業(yè)四季度收入與盈利能力均將有所恢復，定位中高端的企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)比較亮眼。
　　我們認為，2013年行業(yè)整體需求難言大幅轉(zhuǎn)暖，且在行業(yè)競爭格局以及原材料價格因素影響之下，行業(yè)利潤率大幅提升難度較高。不過，行業(yè)近期仍值得關(guān)注，行業(yè)需求持續(xù)弱復蘇，確在轉(zhuǎn)暖地產(chǎn)銷售有望成為行業(yè)需求改善超預期的主因，且今年一季度仍存在低基數(shù)效應(yīng)，行業(yè)出貨同比增速仍能呈現(xiàn)較好改善。

(關(guān)鍵字：家電 空調(diào) 小電器 復蘇)