三季度以來,銅價整體運行趨勢先抑后揚,尤其以八月份表現(xiàn)最為搶眼,滬銅當月漲幅近6%,成交持倉量較前期大幅上漲,主要是中美數(shù)據(jù)超預期走高所致,倫銅收復7000失地,滬銅則連續(xù)突破50000、52000阻力位。市場反彈驅(qū)動因素主要來自宏觀面的超預期變化,最大動能來自國內(nèi)外經(jīng)濟數(shù)據(jù)走好。
　　中國九月匯豐預覽值創(chuàng)六個月新高。9月23日匯豐銀行和Markit機構(gòu)聯(lián)合公布的數(shù)據(jù)顯示,中國9月匯豐制造業(yè)PMI預覽值51.2,創(chuàng)六個月新高,連續(xù)兩個月處于擴張狀態(tài)。比8月的50.1擴張了1.1個點百分點,反彈力度較大。
　　美國9月制造業(yè)擴張放緩。Markit公布美國9月份制造業(yè)PMI初值降至52.8,大幅低于市場預期的54.0,且為3個月以來最低值,前值為53.1。主要的拖累來自于新訂單指數(shù)的增長緩慢,新出口訂單也跌至50枯榮線以下,但產(chǎn)出指數(shù)依然強勁。
　　歐元區(qū)制造業(yè)形式樂觀。歐元區(qū)9月綜合PMI初值升至52.1,創(chuàng)27個月新高。其中,服務業(yè)PMI初值同樣創(chuàng)27個月新高,從50.7升至52.1,而制造業(yè)PMI初值回落至51.1。分細項來看,新增業(yè)務量至少加速上漲。
　　國內(nèi)進口銅量減少。八月份,銅進口量減少符合我們策略報告中的預期,目前國內(nèi)現(xiàn)貨市場供應充足,金九銀十階段冶煉廠開工率充足,在保證生產(chǎn)的前提下,國內(nèi)精銅供應不會產(chǎn)生缺口,而需求回升的發(fā)酵相對緩慢,所以正如我們一直強調(diào)的,銅供應過剩的基本面不會有大的改變。
　　后期走勢。行情短期表現(xiàn)為窄幅震蕩,中樞依舊是52000一線,宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)利好將會促使價格有小級別上漲,但漲幅有限,55000一線仍可拋空。操作上,近期行情有利于短線操作者,主要交易以技術(shù)參數(shù)為主,中長線和產(chǎn)業(yè)投資者可在十八屆三中全會完畢后介入,仍需等待宏觀上的明確方向。
 

(關鍵字：滬銅 制造業(yè) 銅供應)