9月份信貸增量規(guī)模即將公布，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。對(duì)此，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，按照季節(jié)性貸款投放特征來(lái)看，9月份信貸增量規(guī)模往往高于8月份，預(yù)計(jì)規(guī)�；虺�1.1萬(wàn)億元，M2同比增速或?yàn)?.9%。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，我國(guó)貸款投放有鮮明的季節(jié)性特征。每年9月份的貸款投放規(guī)模往往高于8月份。然而，9月份企業(yè)債發(fā)行利率有所走高，或?qū)⑹?月份企業(yè)債券融資規(guī)模出現(xiàn)下降�？傮w來(lái)看，9月份新增貸款規(guī)�？赡転�1.3萬(wàn)億元，社融總量可能在1.6萬(wàn)億元左右。

申萬(wàn)宏源首席宏觀分析師李慧勇昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，9月份信貸將較8月份季節(jié)性多增。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，平均約多增2200億元。另外，9月份的信用債和地方債發(fā)行仍然低迷。9月份信用債凈融資2642億元，低于8月份的3647億元；9月份地方債凈融資3097億元，低于8月份的4190億元。因此，9月份的地方債置換對(duì)信貸的擾動(dòng)將弱于8月份，同時(shí)債券融資轉(zhuǎn)信貸的趨勢(shì)仍將進(jìn)一步強(qiáng)化。預(yù)計(jì)9月份新增信貸1.3萬(wàn)億元。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳預(yù)計(jì)，9月份央行表示嚴(yán)控消費(fèi)貸進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)，可能會(huì)使9月份的居民短期貸款出現(xiàn)回落。對(duì)于居民中長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，按揭貸款仍會(huì)保持4000億元左右的水平。企業(yè)貸款方面，由于9月份實(shí)體經(jīng)濟(jì)較前兩月回暖，整體規(guī)模將保持穩(wěn)定。非銀貸款受制于金融去杠桿將繼續(xù)處于凈償還的狀態(tài)�？傮w來(lái)說(shuō)，考慮到上述原因和季末銀行沖貸行為，同時(shí)今年以來(lái)信貸投放超預(yù)期導(dǎo)致年內(nèi)信貸額度可能緊張，預(yù)計(jì)9月份新增信貸或與去年同期持平，為1.2萬(wàn)億元左右。

另外，諸建芳表示，9月份社融環(huán)比和同比或均有所回落。人民幣貸款將繼續(xù)成為支撐，融資結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變?nèi)允?ldquo;長(zhǎng)路漫漫”。在金融去杠桿的“引領(lǐng)”下，表外貸款將繼續(xù)成為社融增量的拖累，委托和未貼現(xiàn)承兌匯票或保持負(fù)增長(zhǎng)，信托貸款也會(huì)低位徘徊。由于9月份信用債發(fā)行量有所回落，因此當(dāng)月債券凈融資量環(huán)比減少至400億元左右。因此，預(yù)計(jì)社融新增為1.4萬(wàn)億元左右。

中金公司發(fā)布的報(bào)告顯示，近期央行加強(qiáng)個(gè)人消費(fèi)貸款監(jiān)管，加上多個(gè)城市房地產(chǎn)調(diào)控政策進(jìn)一步升級(jí)，住戶貸款增速將繼續(xù)放緩。9月份地方債和企業(yè)債凈發(fā)行量比8月份回落。央行在最后一周開(kāi)始回收流動(dòng)性，貨幣數(shù)量和價(jià)格都反映貨幣條件邊際上略有收緊。綜上所述，預(yù)計(jì)9月份新增貸款1.1萬(wàn)億元，社會(huì)融資總量1.4萬(wàn)億元，M2同比增長(zhǎng)8.9%。

當(dāng)然，也有機(jī)構(gòu)較為悲觀，認(rèn)為9月份的信貸新增規(guī)模不足1萬(wàn)億元。其中，天風(fēng)證券銀行研究員廖志明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，預(yù)計(jì)9月份新增貸款9000億元左右，社融1.1萬(wàn)億元；同比與環(huán)比均有所走弱。9月份信貸數(shù)據(jù)走弱的主要原因：一是信貸額度偏緊，前8個(gè)月新增貸款已達(dá)9.9萬(wàn)億元，投放節(jié)奏較快，臨近年末信貸額度偏緊；二是企業(yè)貸款需求略微走弱，一定程度上受到87號(hào)文等影響；三是年底商業(yè)銀行為明年一季度儲(chǔ)備對(duì)公項(xiàng)目，預(yù)計(jì)四季度對(duì)公貸款增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩。

“在金融強(qiáng)監(jiān)管以及流動(dòng)性緊平衡的背景下，貨幣低增長(zhǎng)仍將延續(xù)。預(yù)計(jì)M1和M2增速分別為14%和8.9%，增速均和上月持平。”李慧勇表示。

魯政委認(rèn)為，M1方面，9月份地方債發(fā)行節(jié)奏較8月份有所放緩。加之房地產(chǎn)銷(xiāo)售同比增速呈下降趨勢(shì)，8月份M1同比或?qū)⑾陆抵?3.5%。M2方面，近期人民幣貶值預(yù)期有所弱化，使央行外匯占款流失減少，對(duì)貨幣創(chuàng)造起到一定的積極作用。因此，9月份M2同比可能為8.9%，與上月持平。
 

(關(guān)鍵字：信貸 M2 央行)