受春節(jié)及低基數(shù)因素影響，1月份CPI和PPI同比漲幅雙雙創(chuàng)下近年來新高。市場(chǎng)普遍預(yù)期，隨著季節(jié)性因素消退，2月CPI同比或出現(xiàn)明顯回落，而PPI同比增速會(huì)繼續(xù)攀升至7%以上，但二季度有望見頂回落。分析人士認(rèn)為，穩(wěn)中偏緊依然是貨幣政策的主基調(diào)。

國家統(tǒng)計(jì)局14日公布數(shù)據(jù)顯示，1月CPI同比上漲2.5%，較上月回升0.4個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下逾兩年半新高。

國家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師繩國慶分析稱，1月CPI同比漲幅擴(kuò)大主要受春節(jié)因素影響。2月由于“春節(jié)錯(cuò)月”和上年同期基數(shù)較高，翹尾影響將明顯回落。

交行金融研究中心高級(jí)研究員劉學(xué)智表示，由于翹尾因素減弱，2月CPI漲幅有可能重回2%以下。全年來看，年中5、6月份CPI同比仍有走高可能，但下半年隨著翹尾及新漲價(jià)因素的回調(diào)又會(huì)重新回落，全年通脹壓力并不明顯，不過仍應(yīng)關(guān)注核心CPI的持續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。

摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊認(rèn)為，今年CPI走勢(shì)依然主要會(huì)受到食品價(jià)格以及季節(jié)性波動(dòng)影響，而核心通脹保持相對(duì)平穩(wěn)。如果單純出于對(duì)通脹的擔(dān)心，央行無需采取類似加息等額外貨幣緊縮措施。

值得注意的是，在CPI溫和上漲的同時(shí)，PPI也在延續(xù)去年以來的上升勢(shì)頭。

數(shù)據(jù)顯示，1月份，PPI同比上漲6.9%，漲幅較上月擴(kuò)大1.4個(gè)百分點(diǎn)。這是PPI連續(xù)第5個(gè)月同比正增長(zhǎng)，并創(chuàng)下近五年半以來新高。不過，PPI環(huán)比漲幅比上個(gè)月縮小0.8個(gè)百分點(diǎn)至0.8%，預(yù)示未來PPI同比持續(xù)上漲態(tài)勢(shì)可能放緩。

章俊認(rèn)為，PPI環(huán)比增速下降主要是因?yàn)樯嫌紊�產(chǎn)資料價(jià)格漲幅出現(xiàn)明顯收窄，1月份上漲1.1%，漲幅比上月縮小0.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，鋼鐵、化工、煤炭、有色產(chǎn)品價(jià)格漲幅比上月分別縮小5.9、0.7、1.7和2.3個(gè)百分點(diǎn)，合計(jì)影響PPI環(huán)比上漲約0.3個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)PPI的影響程度較上月減少0.7個(gè)百分點(diǎn)。

章俊預(yù)計(jì)，鑒于PPI環(huán)比增速放緩，加上基數(shù)效應(yīng)減弱，未來PPI同比增速上升幅度將放緩，并有可能在二季度見頂回落。

劉學(xué)智則表示，工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行回暖，但初級(jí)原料和工業(yè)中間產(chǎn)品價(jià)格的過快上漲可能帶來負(fù)面效應(yīng)，增加企業(yè)經(jīng)營成本，影響利潤(rùn)。預(yù)計(jì)2月PPI同比漲幅還會(huì)有所擴(kuò)大，但之后隨著翹尾因素減弱及工業(yè)需求的趨緩，下半年P(guān)PI漲勢(shì)將有所放緩。

今年春節(jié)前后，央行在公開市場(chǎng)操作中動(dòng)作頻頻，釋放出貨幣政策收緊信號(hào)。分析人士普遍認(rèn)為，未來穩(wěn)中偏緊仍是政策主基調(diào)。

海通證券(15.930, -0.13, -0.81%)宏觀研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，盡管CPI、PPI同比或相繼見頂，1月外儲(chǔ)降幅收窄、資金流出壓力也短期改善，但央行去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)的意圖明確。近期央行持續(xù)回籠節(jié)前投放的貨幣，疊加前期逆回購招標(biāo)利率的上調(diào)等因素，貨幣政策態(tài)度依然中性偏緊。

(關(guān)鍵字：CPI PPI 貨幣政策)