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10月以來(lái)，地方債、城投債的發(fā)行有所放緩，但從全年計(jì)劃和各地出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)刺激措施看，這一趨勢(shì)在11月和12月將轉(zhuǎn)變。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，四季度城投債、地方債的發(fā)行規(guī)模將超過(guò)2000億元，三季度以來(lái)新推出的PPN(非公開定向債務(wù)融資工具)和ABN(資產(chǎn)支持票據(jù))等方式將穩(wěn)步推進(jìn)。
城投債發(fā)行將繼續(xù)提速
統(tǒng)計(jì)顯示，前三季度城投債發(fā)行量累計(jì)高達(dá)5500多億元，包括城投類短融、中票和PPN，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)去年的總發(fā)行量(4257.4億元)。今年初以來(lái)，城投債發(fā)行量同比增長(zhǎng)200%。10月份以來(lái)，地方債和城投債的發(fā)行節(jié)奏有所放緩，但從去年的發(fā)行節(jié)奏看，四季度地方債和城投債的發(fā)行規(guī)模將超過(guò)2000億元。
廣發(fā)證券信用債首席分析師徐寒飛介紹，按照相關(guān)要求，如果省級(jí)平臺(tái)公司每省發(fā)行城投債2只左右，每個(gè)直轄市發(fā)行8至10只，再加上每只債平均發(fā)行量10億元至15億元，未來(lái)一年城投債發(fā)行規(guī)模上限約為5300億至7500億元。
就審批速度而言，保守估計(jì)四季度城投債的發(fā)行量將為1100億至1300億元。目前在發(fā)改委排隊(duì)等待審核的城投債項(xiàng)目為300個(gè)左右。就各種融資渠道而言，僅債券市場(chǎng)和信托產(chǎn)品相對(duì)暢通，而城投債的發(fā)行成本明顯低于信托產(chǎn)品。
地方債整體風(fēng)險(xiǎn)可控
為配合地方的穩(wěn)增長(zhǎng)計(jì)劃，預(yù)計(jì)從今年四季度到明年一季度，地方債的發(fā)行將迎來(lái)新一輪的爆發(fā)期，應(yīng)關(guān)注其風(fēng)險(xiǎn)防范問(wèn)題。業(yè)內(nèi)人士表示，由于地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)去年獲得較顯著的改善，目前地方債風(fēng)險(xiǎn)基本實(shí)現(xiàn)“軟著陸”，但這并不意味著地方債和城投債的風(fēng)險(xiǎn)可以束之高閣。
華泰聯(lián)合固定收益分析師林朝暉表示，今年地方政府原有債務(wù)到期仍處于高峰階段。根據(jù)審計(jì)署去年發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2010年底，在2012年內(nèi)到期的債務(wù)為1.84萬(wàn)億元，如果加上去年新增債務(wù)中的到期部分，則償債壓力仍處于高峰期，因此對(duì)舊債的適度合理展期應(yīng)延續(xù)。
此外，還需關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題是，在舊債風(fēng)險(xiǎn)初步化解之后，需防止新債重新抬頭。市場(chǎng)人士透露，市縣一級(jí)的地方債發(fā)行可能會(huì)有節(jié)奏調(diào)整，從而防范新債風(fēng)險(xiǎn)。此外，經(jīng)濟(jì)增速放緩以及物價(jià)回落對(duì)今年我國(guó)財(cái)政收入增速將產(chǎn)生抑制影響，同時(shí)房地產(chǎn)調(diào)控將持續(xù)，地方政府綜合財(cái)力較難比去年明顯提升，這將影響地方債務(wù)杠桿率的進(jìn)一步下降。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，雖然目前地方債風(fēng)險(xiǎn)可控，但需關(guān)注具體事件的影響和財(cái)務(wù)狀況的變化。
(關(guān)鍵字：城投債 地方債 經(jīng)濟(jì)刺激措施)
