從全球商品指數(shù)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，商品指數(shù)不僅是連接期貨市場(chǎng)與機(jī)構(gòu)投資者的橋梁，也為產(chǎn)業(yè)客戶高效利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理提供了市場(chǎng)保障。本文將從服務(wù)有色產(chǎn)業(yè)鏈的角度出發(fā)，分析上期有色金屬指數(shù)在優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、改善流動(dòng)性、豐富套保套利手段等方面的作用與應(yīng)用前景。

服務(wù)有色產(chǎn)業(yè)

首先，中國(guó)已成為全球最大的有色金屬消費(fèi)國(guó)，其中銅的消費(fèi)量已占全球消費(fèi)量的40%，但在有色金屬定價(jià)權(quán)上，中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)與消費(fèi)體量嚴(yán)重不匹配。因此，上期有色金屬指數(shù)的推出對(duì)打造有色金屬的“中國(guó)價(jià)格”，提升有色產(chǎn)業(yè)的全球定價(jià)話語(yǔ)權(quán)意義重大。

其次，優(yōu)化有色金屬市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)業(yè)客戶套保效率。商品指數(shù)問(wèn)世后不斷得到大型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的青睞，并日益成為其資產(chǎn)組合的標(biāo)配。未來(lái)上期有色金屬指數(shù)也將成為機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入有色金屬期貨市場(chǎng)的重要渠道，為相關(guān)成分品種帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的流動(dòng)性，并促進(jìn)中國(guó)期貨市場(chǎng)加速向以機(jī)構(gòu)投資者為主的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。對(duì)于有色產(chǎn)業(yè)客戶而言，因市場(chǎng)結(jié)構(gòu)問(wèn)題導(dǎo)致的套保效率低下問(wèn)題也迎刃而解。

提供新的套利工具

上期有色金屬指數(shù)期貨推出后，將會(huì)存在指數(shù)期貨與其成分有色金屬期貨的套利機(jī)會(huì)，這將為有色金屬貿(mào)易商提供新的套利工具。當(dāng)金屬指數(shù)期貨的價(jià)格相對(duì)其成分期貨過(guò)高時(shí)，金屬貿(mào)易商可以做空指數(shù)期貨，按權(quán)重比例做多銅、鋁、鉛、鋅四個(gè)期貨；若情況反過(guò)來(lái)，亦可以進(jìn)行相應(yīng)的套利操作。

其次，通過(guò)對(duì)上期有色金屬指數(shù)與相關(guān)指標(biāo)的相關(guān)性分析，我們發(fā)現(xiàn)指數(shù)與中國(guó)PPI(0.62)和M0同比(0.39)正相關(guān)，與美元指數(shù)(-0.47)負(fù)相關(guān)。在國(guó)際市場(chǎng)，商品指數(shù)也是公認(rèn)的宏觀參考指標(biāo)和行業(yè)景氣指標(biāo)，因此，有色產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在展望全球和中國(guó)宏觀形勢(shì)及金屬價(jià)格趨勢(shì)時(shí)，可將上期有色金屬指數(shù)作為重要參考。具體而言，鑒于上期有色金屬指數(shù)反映了有色金屬整體價(jià)格水平和走勢(shì)，大型綜合礦業(yè)企業(yè)及家電、汽車等下游企業(yè)可通過(guò)對(duì)指數(shù)趨勢(shì)的分析，把握價(jià)格總體趨勢(shì)，研判未來(lái)經(jīng)營(yíng)環(huán)境，并適時(shí)調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃和銷售策略，提升經(jīng)營(yíng)決策效率。

創(chuàng)新前景廣闊

伴隨金屬指數(shù)及指數(shù)應(yīng)用市場(chǎng)的不斷發(fā)展和完善，上期有色金屬指數(shù)在服務(wù)有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈方面將會(huì)有更廣闊的應(yīng)用空間。相較于用傳統(tǒng)的單品種金屬期貨合約來(lái)進(jìn)行保值，金屬指數(shù)因其編制方法及特點(diǎn)，在套期保值上有許多獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)：

一是利用金屬指數(shù)進(jìn)行一攬子套保簡(jiǎn)單方便，無(wú)需分品種進(jìn)行保值，降低保值操作的復(fù)雜度；二是利用金屬指數(shù)進(jìn)行一攬子套保，對(duì)整個(gè)有色金屬市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖，有助于企業(yè)統(tǒng)一集中進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，提高風(fēng)險(xiǎn)管理的效率。三是有色金屬各品種間價(jià)格具有比較穩(wěn)定的比價(jià)關(guān)系，指數(shù)期貨上市后將為一些小金屬品種打開了套期保值之門。

(關(guān)鍵字：有色金屬 商品指數(shù) 期貨市場(chǎng))