“由于流動性緊張，整個黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈并不活躍，許多鋼廠需要貿(mào)易企業(yè)提供流動性的服務(wù)，利用好期貨工具的杠桿效應(yīng)和倉單融資功能既可做好庫存、生產(chǎn)調(diào)整，規(guī)避價格下行風(fēng)險，更可緩解資金之渴。”某貿(mào)易企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，小品種鐵合金期貨將帶來行業(yè)的大嬗變。

近幾年來，鐵合金行業(yè)可謂內(nèi)外交困，鐵合金企業(yè)在鋼廠、礦山的夾縫中求生存，而且行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，企業(yè)經(jīng)營困難。鐵合金期貨的上市讓企業(yè)看到了在微利時代生存的希望。

“中國現(xiàn)在有一個世界性的特色，就是黑色產(chǎn)業(yè)有色化，在轉(zhuǎn)向黑色鋼鐵工業(yè)的金融化。黑色金屬由于流動性緊張，整個產(chǎn)業(yè)鏈并不活躍，許多鋼廠需要貿(mào)易企業(yè)提供流動性的服務(wù)，利用好期貨工具的杠桿效應(yīng)和倉單融資的功能既可做好庫存、生產(chǎn)調(diào)整，規(guī)避價格下行風(fēng)險，更可緩解資金之渴。” 某貿(mào)易企業(yè)負(fù)責(zé)人陳先生表示。

鐵合金“雙胞胎”備受產(chǎn)業(yè)青睞

“今天我們交易了一百多手，原來我們以為第一單非我們莫屬，誰知還是搶不過同行。”云南文山斗南錳業(yè)股份有限公司總經(jīng)理李永慶笑道，其公司主要的產(chǎn)品就是錳硅合金，產(chǎn)能是33萬噸，這幾年由于受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響，基本上開通率在50%到60%之間。作為鐵合金的生產(chǎn)企業(yè)，企業(yè)對鐵合金的合約是非常的期盼，沒有這一工具時，企業(yè)經(jīng)營只能隨波逐流，定價只能隨行就市，日子難受難熬。”

記者從鄭商所了解到，硅鐵期貨首單買方客戶為上海筑金投資有限公司，賣方客戶河南圣源線纜有限公司，買方會員是新湖期貨有限公司，賣方會員為邁科期貨經(jīng)紀(jì)有限公司。錳硅期貨首單買方客戶為北京中金特鋼有限公司旗下的天津欣達(dá)盛國際貿(mào)易有限公司，賣方客戶廣西鐵合金有限責(zé)任公司，買方會員新湖期貨有限公司，賣方會員為萬達(dá)期貨股份有限公司。

“有幸成為硅錳合金成交的第一單，我們非常高興。作為硅錳和硅合金的生產(chǎn)企業(yè)，我們的年生產(chǎn)產(chǎn)能在33萬噸，近幾年開工率也是不足，在70-80%徘徊，目前產(chǎn)量在25萬噸，整個硅錳也在20萬噸左右。這次硅錳、硅鐵在證交所上市以后，相信會給我們合金企業(yè)帶來一點希望，因為硅鐵和硅錳除了有價格發(fā)現(xiàn)功能，對我們鐵合金企業(yè)的生產(chǎn)，將來怎么安排，怎么布置安排生產(chǎn)，都會有很大的幫助。”奪得錳硅期貨第一手空單的廣西鐵合金有限責(zé)任公司副總經(jīng)理陳洪在接受采訪時表示，拿到第一單的象征意義更大。“一是提高企業(yè)的知名度，二是開啟了我們利用期貨工具管理風(fēng)險的先河。”

上海筑金投資有限公司副總經(jīng)理李尤慶則表示，鐵合金和其他品種一樣都有對沖套利的機(jī)會，所以其對鐵合金期貨一直都比較關(guān)注，從交易規(guī)則的設(shè)計到實地調(diào)研等一系列工作我們都全程參與。“此次拿到第一單也是運氣比較好。無錳不成鋼，硅錳在冶金里面不可或缺，這個合約又是全球第一個跟錳掛鉤的品種，很有市場想像空間，預(yù)計后市將非�；钴S。”

接受中國證券報記者采訪的分析人士認(rèn)為，持牌基準(zhǔn)價偏高、產(chǎn)能過剩、供過于求是導(dǎo)致其首日震蕩下跌的主要原因，鑒于未來電價下調(diào)以及新產(chǎn)能增加，鐵合金“雙胞胎”期價繼續(xù)看跌，而由于硅錳存在電費可能上調(diào)所導(dǎo)致的成本支撐，其表現(xiàn)或繼續(xù)較硅鐵抗跌。

華泰長城分析師徐軻指出，驅(qū)動鐵合金行情走勢主要有三大因素，一是電價，電價下調(diào)以及南方地區(qū)處在水電豐水期，都注定了電價下跌，進(jìn)而鐵合金的生產(chǎn)成本降低；二是錳礦價格，天津港口澳洲和巴西進(jìn)口錳礦價格自2013年以來一直在下調(diào)，近期價格更是接近有數(shù)據(jù)以來的低點，但是天津港口庫存依然較高，不利于礦價反彈，而國內(nèi)1/3的錳礦消費是依靠進(jìn)口且由于進(jìn)口礦品位高，其價格一直影響國內(nèi)硅錳生產(chǎn)成本，硅錳現(xiàn)貨價格受此影響也有向下調(diào)整的預(yù)期；三是下游鋼材價格，鋼材價格今年以來下行趨勢明顯，但是鋼鐵產(chǎn)量在增加，鋼廠之所以保持生產(chǎn)是因為其通過壓縮成本仍能保持生產(chǎn)盈利，硅鐵硅錳作為煉鋼原料，在鋼的成本占比中非常小，國內(nèi)的鐵合金定價權(quán)往往掌握在鋼廠手中，鋼廠鑒于鋼材價格持續(xù)下行以及鐵合金生產(chǎn)成本降低勢必也會進(jìn)一步打壓鐵合金采購價格來保持獲利。

黑色產(chǎn)業(yè)有色化金融化

“‘黑色產(chǎn)業(yè)有色化’，鐵合金上市以后，從焦煤、焦炭(1136, -1.00, -0.09%)，從鐵礦石到鐵合金到下游螺紋鋼，全產(chǎn)業(yè)鏈九個品種，這些品種今后就會像今天的有色金屬一樣，會越來越成熟，企業(yè)會越來越好。”新湖期貨董事長馬文勝表示。

作為鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈中的重要一環(huán)，鐵合金是指煉鋼時作為脫氧劑、元素添加劑等加入，使鋼具備某種特性的一類產(chǎn)品，其中硅鐵、錳硅等品種占據(jù)大頭。目前我國是世界第一鐵合金生產(chǎn)和消費大國，鐵合金產(chǎn)量約占世界產(chǎn)量的40%。2013年硅鐵、錳硅產(chǎn)量分別為597萬噸、1103萬噸，硅鐵和硅錳產(chǎn)量加總占到鐵合金總產(chǎn)量的45%。我國鐵合金企業(yè)數(shù)量眾多，單個產(chǎn)能較小，產(chǎn)業(yè)集中度較低。

近幾年來，鐵合金行業(yè)可謂內(nèi)外交困，鐵合金企業(yè)在鋼廠、礦山的夾縫中求生存，而且行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，企業(yè)經(jīng)營困難。鐵合金企業(yè)面臨的最大風(fēng)險就是價格波動，尤其是在2008年到2009年期間，國內(nèi)一些主要產(chǎn)區(qū)的硅鐵和錳硅價格下跌幅度均超過50%，因此現(xiàn)貨企業(yè)的套期保值需求非常強烈。

除了套期保值，倉單質(zhì)押融資更為企業(yè)所關(guān)注，而這一業(yè)務(wù)的開展，將為黑色金屬鍍上一抹“金融屬性”的色彩。

某貿(mào)易企業(yè)負(fù)責(zé)人陳先生表示，其公司二三十年來一直從事鐵合金經(jīng)營，同時也涉及有色金屬行業(yè)。在做業(yè)務(wù)的過程當(dāng)中，因為接觸期貨和有色金屬行業(yè)時間比較長，尤其是鋅期貨合約上市后，明顯感覺到鋅冶煉企業(yè)、礦山企業(yè)在融資、價格避險、價格發(fā)現(xiàn)方面，出現(xiàn)了一種相對良性的發(fā)展態(tài)勢。自從有期貨品種以后，企業(yè)的抗風(fēng)險能力確實大大加強，融資能力將大大加強。“中國現(xiàn)在有一個世界性的特色，就是黑色產(chǎn)業(yè)有色化，在轉(zhuǎn)向黑色鋼鐵工業(yè)的金融化。”

陳文指出，金融工具出現(xiàn)以后，企業(yè)融資的能力都在加強。“黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈由于流動性緊張，整個產(chǎn)業(yè)鏈并不活躍，許多鋼廠需要貿(mào)易企業(yè)提供流動性的服務(wù)。從有色金屬行業(yè)發(fā)展的情況看，今后黑色產(chǎn)業(yè)鏈如果能利用得好期貨工具的話，應(yīng)該是能夠產(chǎn)生與有色企業(yè)的良性情況相似的狀態(tài)，利用好期貨工具的杠桿效應(yīng)和倉單融資的功能既可做好庫存、生產(chǎn)調(diào)整，規(guī)避價格下行風(fēng)險，更可緩解資金之渴。”

“鐵合金期貨的標(biāo)準(zhǔn)化程度比較高，又易于保存，因此企業(yè)可以利用好鐵合金期貨進(jìn)行長期保值，提升企業(yè)的抗風(fēng)險能力，這對銀行、金融機(jī)構(gòu)和對沖基金而言也非常有吸引力。”馬文勝指出，與銅一樣，鐵合金的標(biāo)的物是非常標(biāo)準(zhǔn)化的，特別是硅錳，可以長期套保，銀行很喜歡這樣的產(chǎn)品，可以為整個產(chǎn)業(yè)鏈提供融資，幫助實體企業(yè)，逐漸增強競爭力，從整個行業(yè)的長期來看，由于有了期貨，行業(yè)門檻就會提高。

產(chǎn)業(yè)鏈：由內(nèi)而外的系列嬗變

“沙鋼一直在期貨市場上作為比較早的踐行者，一直參與期貨市場的運作。作為鋼鐵企業(yè)來講，最深刻的體會就是利用好期貨工具來套期保值，與現(xiàn)貨經(jīng)營活動相結(jié)合，可促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)固發(fā)展。今年1至7月份，沙鋼集團(tuán)取得利稅30.5億元、利潤16.5億元的成績。在這個鋼鐵微利的時代里面，應(yīng)該說這個成績的取得跟我們運用期貨套保工具有直接的關(guān)系。”沙鋼集團(tuán)高層領(lǐng)導(dǎo)張先生表示。

除了為企業(yè)在這個產(chǎn)能過剩的微利甚至虧損時代提供一把扭轉(zhuǎn)困局的利劍之外，劉維國認(rèn)為，鐵合金期貨的上市從更長遠(yuǎn)的角度看，將由內(nèi)自外引起產(chǎn)業(yè)鏈一系列嬗變。

首先，整個鐵合金銷售格局將迎來變革。“近年來，合金企業(yè)受制于鋼鐵招標(biāo)，銷售格局處于被動低位，在產(chǎn)業(yè)鏈上沒有發(fā)言權(quán)，鐵合金期貨可為企業(yè)爭取話語權(quán)提供契機(jī)。”劉維國說。

其次，鐵合金行業(yè)現(xiàn)在已進(jìn)入洗牌階段，期貨工具的出現(xiàn)將加速這一進(jìn)程。“尤其在當(dāng)前市場形勢不好、資金拮據(jù)、環(huán)保要求嚴(yán)的條件下，洗牌會進(jìn)一步加快。未來不會超過五到十年的時間，行業(yè)可能會降至不足百家甚至幾十家，單個企業(yè)的規(guī)模則會擴(kuò)大到50-200萬噸的規(guī)模，單體幾萬噸的企業(yè)將不復(fù)存在。”某鐵合金現(xiàn)貨企業(yè)指出。

劉維國表示，鐵合金行業(yè)將來一定會向集團(tuán)化、實體商貿(mào)一體化發(fā)展。沒有規(guī)模就沒有綜合利潤，形成規(guī)�；�以后才能實現(xiàn)綜合利用的增長，綜合利用和規(guī)模一體化，這是未來的發(fā)展方向。

第三是單品種和復(fù)合合金一體化。劉維國指出，未來復(fù)合合金是方向，單一合金要被淘汰。因為鋼廠在煉鋼的時候，很少有一種鋼，都是用多種合金，未來的發(fā)展前景，就把多種合金變成一種合金。使用方便且成本降低，產(chǎn)品質(zhì)量有所保證，這是未來的發(fā)展方向。

第四是全面民營化，目前鐵合金全面民營化的步伐已經(jīng)集體邁出了一步。“幾個國企虧的錢，抵得上全國1800家的虧損總額，未來國家將逐步退出參股，讓民營企業(yè)加入進(jìn)來，這是一個必然趨勢�？赡軙�實行商貿(mào)一體化，遼寧一個鋼鐵老板就曾對我說，五年之內(nèi)其公司的產(chǎn)能要發(fā)展到200萬噸，并在全國兼并收購，讓企業(yè)依托實體做貿(mào)易，貿(mào)易額要達(dá)到500億元。”

“上市硅鐵、硅錳期貨，對整個鐵合金行業(yè)都是一個好消息，它給行業(yè)帶來了新的希望和發(fā)展機(jī)遇。”中國鐵合金工業(yè)協(xié)會會長劉維國說，近幾年來，鐵合金行業(yè)可謂內(nèi)外交困，鐵合金企業(yè)在鋼廠、礦山的夾縫中求生存，而且行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，企業(yè)經(jīng)營困難。鐵合金企業(yè)面臨的最大風(fēng)險就是價格波動，尤其是在2008年到2009年期間，國內(nèi)一些主要產(chǎn)區(qū)的硅鐵和錳硅價格下跌幅度均超過50%，因此現(xiàn)貨企業(yè)的套期保值需求非常強烈。此外，國際上目前尚無鐵合金期貨，鄭商所推出硅鐵、錳硅期貨，能增強我國在鐵合金貿(mào)易中的話語權(quán)和地位，有利于在我國形成鐵合金國際定價中心。同時，也希望鄭商所上市更多的合金品種期貨，比如鉻鐵和鎳鐵等。
 

(關(guān)鍵字：鐵合金 黑色金屬 錳礦 硅錳 硅鐵)